Oil
- Les prix du pétrole ont connu le plus grand rebond hebdomadaire depuis mars, suite à la décision de l'OPEP+ de réduire le quota de production de 2 millions de barils par jour en novembre
- L'impact réel de cette décision sera cependant limité - la réduction de la production ne représenterait pas plus de 0,8 à 1,0 million de barils, en supposant que les pays qui sous-produisent actuellement n'augmenteront pas leur production
- Il convient de noter que si tous les pays de l'OPEP+ produisaient conformément au nouveau quota, la production combinée du groupe serait plus élevée qu'aujourd'hui
- Les prises de bénéfices qui ont eu lieu au début de cette semaine peuvent être motivées par les inquiétudes concernant les conditions économiques mondiales, qui sont encore exacerbées par le resserrement de la Fed
- Néanmoins, il convient également de noter que les stocks de pétrole, en particulier aux États-Unis, se situent à des niveaux extrêmement bas
- Selon l'OPEP et d'autres institutions, le marché pétrolier s'est déconnecté des fondamentaux. Cette déconnexion peut être attribuée à l'incertitude quant à la future décision des États-Unis ainsi qu'à la décision de l'OPEP et est la preuve du faible intérêt ouvert sur le marché pétrolier
La production de l'OPEP+ était inférieure à 39 millions de barils par jour en septembre. L'objectif de production pour novembre a été fixé à un peu plus de 40 millions de barils. Les réductions de production par des pays comme l'Arabie saoudite, les Émirats arabes unis ou l'Irak pourraient s'élever à 0,8 à 1,0 million de barils. En revanche, si tous les pays respectaient le quota de novembre, la production augmenterait par rapport à aujourd'hui. Morgan Stanley souligne que la réduction implicite de la production s'élève à moins de 0,8 million de barils par jour. Source : Morgan Stanley
La corrélation entre les prix du WTI et les stocks de pétrole américains a été assez forte depuis la crise financière mondiale. Une divergence significative peut être repérée maintenant. Il s'agit de la deuxième divergence de ce type au cours des 10 dernières années (la précédente datait de 2017-2018), qui indique une hausse des prix du pétrole. Cependant, il convient de noter qu'une baisse du SPR a entraîné une stabilisation des stocks commerciaux. Si la demande reste inchangée et que les réserves ne s'épuisent pas davantage, les stocks de pétrole pourraient baisser considérablement au cours du dernier mois de l'année. Source : Bloomberg
Les spéculateurs s'intéressent peu au marché pétrolier étant donné l'énorme incertitude liée aux actions des États-Unis et de l'OPEP+. Il faut se rappeler que les autorités américaines essaient de faire baisser les prix du pétrole depuis près d'un an maintenant afin d'obtenir des gains politiques. Il n'y aura plus un tel besoin après les élections de mi-mandat prévues en novembre, on pourrait donc s'attendre à ce que les investisseurs reviennent sur les marchés pétroliers d'ici la fin de l'année. Source : Bloomberg
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- Les prix du cuivre ont tenté de reprendre leur tendance à la hausse ces derniers mois, mais ces tentatives ont été rapidement réprimées
- Un affaiblissement du dollar américain serait nécessaire pour que la tendance haussière du cuivre reprenne
- De plus, nous assistons non seulement à un dollar fort, mais également à un yuan chinois très faible, ce qui indique une situation plutôt terne de l'économie chinoise.
- Plus de 50% de la demande mondiale de cuivre provient de Chine donc une faiblesse sur ce marché ne peut être exclue à court terme
- De plus, l'impulsion du crédit chinois montre qu'il n'y a pas de pression de la demande sur le cuivre
- La reprise de la tendance à la transformation énergétique soutiendrait la demande de cuivre, mais il s'agit d'un scénario plutôt à long terme
- Il convient de noter que les stocks de cuivre sur les bourses restent faibles. Une situation similaire s'est produite en 2014 - les stocks étaient faibles mais les prix ont encore connu des baisses importantes
Résultats de traduction
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Le CNY faible brosse un tableau sombre pour le cuivre à l'avenir. Source : xStation5
Les stocks de cuivre en 2014 étaient très faibles, mais cela n'a pas empêché les prix de chuter de manière significative. Une situation similaire pourrait se jouer maintenant. Source : Bloomberg
Il existe une corrélation notable entre l'impulsion du crédit chinois (12-18 mois d'avance) et les prix du cuivre. Nous pouvons voir que la pression à la baisse sur les prix peut persister, mais le tournant de cette année et l'année prochaine pourraient voir une reprise de la demande en Chine. Source : Bloomberg
Gold
- Le rallye du dollar américain de 1995 à 2001 a entraîné une chute de près de 40 % du prix de l'or
- Le renforcement actuel du dollar est d'une ampleur similaire à celui de 1995-2001. En supposant une baisse similaire du prix de l'or, le prix du métal précieux pourrait chuter jusqu'à 1 250 $ l'once
- Parallèlement, il ne faut pas oublier que les hausses de taux d'intérêt aux États-Unis devraient s'arrêter ou du moins ralentir d'ici la fin de l'année. Cela suggère que la période de fin d'année pourrait être un tournant pour l'or
- Le dollar fort et la réticence des investisseurs envers les marchés boursiers, qui entraîne une baisse de l'intérêt pour les ETF, peuvent être considérés comme les principaux vents contraires pour l'or
- Si le sentiment affaibli persiste, un endroit clé pour la demande d'investissements dans l'or est la zone de 1 500 $, où la ligne de tendance à long terme se trouve et une zone de corrections 2012-2013 peut être trouvée.
Le rallye du dollar américain qui a eu lieu au début des années 90 a entraîné une chute d'environ 40 % du prix de l'or. À moins que nous ne voyions un changement dans la situation sur le marché du dollar américain, l'or pourrait connaître une vente plus importante, les niveaux de 1 500 et 1 250 dollars étant les principaux niveaux à surveiller. Source : xStation5
Iron Ore - AUDUSD
- Les mauvaises perspectives des économies mondiale et chinoise entraînent un recul du marché du minerai de fer
- Cela pourrait également être un mauvais signal pour d'autres métaux de base, comme le cuivre, l'aluminium ou le zinc.
- L'Australie est le plus grand producteur de minerai de fer au monde. La baisse des prix du minerai de fer pourrait donc avoir un impact négatif important sur l'économie australienne.
- De plus, l'économie australienne a connu la première baisse des dépenses de consommation depuis des mois
- La modification de l'approche RBA et la limitation des hausses de taux pourraient également avoir un impact négatif sur la performance future de l'Aussie
La corrélation entre le prix du minerai de fer et l'AUDUSD devient de plus en plus forte. Source : Bloomberg
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