Action de la semaine - Nikola Corporation (10.08.2023)

• Nikola interrompt une hausse de plus de 500% après les résultats
• L'action efface ses gains depuis le début de l'année
• Résultats du Q2 légèrement meilleurs que prévu
• Prévisions de livraisons ambitieuses pour l'année 2023
• Livraisons d'un nouveau camion à partir de septembre 2023
• Les actionnaires approuvent la proposition de doubler le nombre d'actions
• L'action chute en dessous de la barre des 2,00 $

L'action Nikola (NKLA.US) est quasiment inchangé depuis le début de l'année. Le fabricant de véhicules électriques (VE) a entamé une correction la semaine dernière, chutant de plus de 40% depuis et effaçant tous les gains réalisés lors d'une récente hausse de deux mois qui avait fait augmenter l'action de plus de 500%. La société a publié des résultats qui se sont avérés pas si mauvais, mais l'approbation d'une émission massive d'actions et le départ du PDG pèsent sur l'action.

La hausse de plus de 500% est interrompue

Alors que Nikola était autrefois au cœur de la frénésie des investisseurs pour les VE, l'action a perdu la faveur des investisseurs avec la société déclarant à plusieurs reprises qu'elle n'était pas sûre de pouvoir continuer ses activités au cours des 12 prochains mois. L'action se négocie actuellement en dessous de 2,00 $ l'action - plus de 97% en dessous de son record de juin 2020 ! Cependant, l'action a été encore plus bas, atteignant un record absolu juste au-dessus de la barre des 0,50 $ en début juin 2023. Des valorisations inférieures à un dollar sont très préoccupantes car le maintien du prix de l'action en dessous de la barre des 1 $ pendant une période prolongée est une raison pour le Nasdaq de retirer l'action de sa cote.

Néanmoins, rien de tel ne s'est produit car l'action a commencé à monter. Les raisons de cette hausse restent incertaines. Certains disent que la hausse a été motivée par les appels de Milton Trevor - fondateur de Nikola, ancien PDG et principal actionnaire actuel - à remanier la direction, d'autres disent qu'elle a été motivée par les investisseurs particuliers qui se sont à nouveau tournés vers les "meme-stocks". Dans tous les cas, l'action a commencé à monter et a grimpé de plus de 500% au cours des 1,5 à 2 mois suivants. Cette hausse, cependant, a été interrompue la semaine dernière suite à la publication des résultats de la société.

Nikola (NKLA.US) a connu une hausse de plus de 500% après avoir dépassé la ligne de tendance baissière à long terme en juin 2023. Cependant, cette énorme augmentation est à peine perceptible sur le graphique D1 étant donné la rapidité des baisses précédentes. Source : xStation5

Résultats du Q2 légèrement meilleurs que prévu

Nikola a annoncé ses résultats pour le Q2 2023 le vendredi 4 août. Bien que le rapport ait montré un autre trimestre non rentable pour l'entreprise, les résultats n'étaient pas si mauvais, du moins pas comparés aux attentes du marché. Le chiffre d'affaires a chuté de 15,3% en glissement annuel pour atteindre 15,4 milliards de dollars, mais était légèrement meilleur que ce que les analystes avaient prévu. La perte d'exploitation s'est avérée légèrement plus importante que prévu, tandis que la perte d'EBITDA et la perte nette étaient plus faibles que prévu.

Cependant, la société a également déclaré avoir produit 33 camions au cours du trimestre, contre 50 à la même période de 2022. Les livraisons ont diminué, passant de 48 au Q2 2022 à 45. De plus, Nikola a annoncé que son PDG, Michael Lohscheller, démissionnerait et que Steve Girsky, président du conseil d'administration de Nikola, prendrait la relève. On dit que Lohscheller a démissionné en raison de problèmes de santé familiaux. Bien que Nikola n'ait pas réussi à redresser la barre pendant presque un an et demi sous la direction de Lohscheller, c'est le quatrième changement de PDG chez Nikola en quatre ans et un tel taux élevé de rotation des cadres dirigeants est rarement positif.

Points clés des résultats du Q2 de Nikola

• Chiffre d'affaires : 15,4 millions de dollars contre 14,9 millions attendus (-15,3% par rapport à l'année précédente)
• Bénéfice/perte d'exploitation : -168,6 millions de dollars contre -159,8 millions attendus (172,2 millions de dollars au Q2 2022)
• EBITDA : -125,1 millions de dollars contre -137,2 millions attendus 
• EPS ajusté : -0,20$ contre -0,25$ attendu (-0,41$ au Q2 2022)
• Perte nette : 217,8 millions de dollars contre 173 millions au Q2 2023
• Camions produits : 33 contre 50 au Q2 2022
• Camions expédiés : 45 contre 48 au Q2 2022

Nikola reste optimiste...

Bien que Nikola ait encore du mal à réaliser des bénéfices, l'entreprise demeure plutôt optimiste quant à l'avenir. La société prévoit un trimestre assez mitigé en termes de ventes, s'attendant à un chiffre d'affaires inférieur à l'estimation des analystes de 34,2 millions de dollars, situé entre 18 et 28 millions de dollars (soit entre -25% par rapport à l'année précédente et +15% par rapport à l'année précédente). Cependant, les livraisons de camions devraient être nettement supérieures à celles du Q2. De plus, les prévisions annuelles peuvent être considérées comme positives puisque la société s'attend à ce que le chiffre d'affaires annuel double au moins par rapport aux niveaux de 2022 et à ce que les expéditions annuelles atteignent 300 à 400 camions. Étant donné que la société a expédié 76 camions au premier semestre, cela signifie que le second semestre devrait être très chargé.

Cette amélioration pourrait résulter du lancement d'un camion électrique à pile à combustible à hydrogène. Nikola a déclaré que la production en série de tels camions avait commencé le 31 juillet 2023 et que les premières livraisons aux clients devraient avoir lieu en septembre.

Prévisions de Nikola pour le Q3 2023

• Chiffre d'affaires : 18-28 millions de dollars contre 34,2 millions attendus (24,2 millions de dollars au Q3 2022)
• Camions expédiés : 60-90

Prévisions de Nikola pour l'année complète 2023

• Chiffre d'affaires : 100-130 millions de dollars (50,8 millions en 2022)
• Dépenses en R&D : 210-220 millions de dollars
• Camions expédiés : 300-400 camions

...dans une certaine mesure

Étant donné que les résultats du Q2 2023 étaient légèrement meilleurs que prévu et que les perspectives pour le Q3 ainsi que pour l'année complète 2023 sont plutôt optimistes, on peut se demander ce qui a causé la chute du cours de l'action de Nikola. La réponse est simple : Nikola n'est toujours pas sûr de sa survie. L'entreprise a exprimé ses préoccupations quant à sa capacité à continuer son activité au cours des 12 prochains mois. C'est la troisième fois depuis février de cette année qu'une telle mise en garde est émise, soulignant que la perspective est plus incertaine que ce que la société a présenté dans ses prévisions financières.

Nikola a besoin de capitaux supplémentaires pour survivre et croître. Les actionnaires de la société ont approuvé une proposition d'émission d'actions supplémentaires afin de renforcer la position en capital. Alors que l'entreprise a déclaré que cette approbation lui permettait de doubler le nombre total d'actions, passant de 0,8 à 1,6 milliard d'actions, le nouveau PDG de Nikola, Girsky, a déclaré que l'entreprise avait besoin de 600 millions de dollars de capitaux supplémentaires. Cependant, comme une émission massive d'actions a déjà été approuvée, on ne peut exclure que la société l'utilise pleinement. L'entreprise vient de lancer la production en série de son nouveau camion et prévoit de commencer les expéditions en septembre. Si cela s'avère être un succès, une émission d'actions de la taille pleinement approuvée semble probable, car l'entreprise poursuivrait ses plans pour augmenter la production.

Nikola a considérablement augmenté le nombre d'actions en circulation au cours de la dernière année, le nombre d'actions passant de 433 millions au Q2 2022 à 779 millions au Q2 2023. Le nombre d'actions pourrait encore doubler suite à l'approbation récente de l'émission d'actions. Source : Bloomberg Finance LP, XTB Research

Beaucoup dépendra des résultats du Q3

En résumé, la situation avec Nikola est délicate. Un fort taux de rotation des PDG ainsi que l'approbation des actionnaires pour doubler le nombre d'actions en circulation ne sont pas exactement ce que les investisseurs recherchent. Sans parler du fait que Nikola continue de générer des pertes. Néanmoins, les perspectives d'avenir, notamment en ce qui concerne les livraisons annuelles, semblent prometteuses mais aussi difficiles. Bien que l'entreprise ait réussi à améliorer son efficacité, elle peine encore à réaliser un véritable retournement financier. Beaucoup dépendra de la manière dont l'activité de Nikola se déroulera au cours du trimestre actuel (Q3 2023). Si la production et les expéditions du nouveau camion se déroulent comme prévu, l'entreprise pourrait réellement être sur la voie de la rentabilité. Cependant, l'incapacité à montrer une amélioration décisive des résultats du Q3 pourrait condamner le cours de l'action de l'entreprise.

En jetant un coup d'œil au graphique de Nikola (NKLA.US) à l'intervalle H1, on peut voir que la récente chute a été très rapide et très abrupte. L'action a atteint de nouveaux sommets locaux au-dessus de 3,60$ le jeudi 3 août, soit juste un jour avant la publication des résultats et l'annonce du départ du PDG. L'action a chuté en dessous de la limite inférieure de la géométrie du marché local à 2,87$, suggérant un renversement de la tendance à court terme. D'autres confirmations sont arrivées plus tard : une rupture en dessous de la zone de 2,75$ ainsi qu'en dessous de la ligne de tendance ascendante et de la moyenne mobile sur 200 heures (ligne violette). Cependant, le momentum à la baisse s'est ralenti et l'action cote même environ 2% de plus en préouverture aujourd'hui.

Nikola (NKLA.US) à l'intervalle H1. Source : xStation5