¿Se extenderá la recesión a las grandes empresas tecnológicas?

La recesión, aunque todavía tímidamente, empieza a golpear cada vez más fuerte a las puertas de Wall Street. Más empresas de crecimiento de alto perfil están comenzando a mostrar resultados decepcionantes. En el caso de Netflix, más de 1 millón de personas en todo el mundo dejaron de pagar sus suscripciones entre abril y junio. Las acciones de Snap experimentaron una caída devastadora de casi un 40% después de publicar resultados que "apenas" estaban en línea con las expectativas. ¿Nos espera un déjà vu de inversión en la industria BigTech de EE. UU., tal como la conocemos por el auge "salvaje" de las acciones de las empresas de videojuegos? ¿O existe la posibilidad, sin embargo, de que las empresas de primer nivel de BigTech con modelos comerciales endurecidos en el fuego de más de una recesión puedan resistir, al menos por ahora, el impacto del empeoramiento de los datos económicos? ¿Los resultados financieros de las empresas insignia de Silicon Valley echarán leña al fuego, aumentando los temores de recesión, o mejorarán el estado de ánimo de Wall Street, que ha estado perdiendo desde principios de año? Lo sabremos esta semana, con los mercados conteniendo la respiración en anticipación a los informes trimestrales de los gigantes tecnológicos Alphabet, Apple, Amazon, Microsoft y Meta Platforms. A los inversores les preocupa que la recesión económica afecte a las BigTech, en las que el mercado ha visto al ganador de la última década.

Alphabet (GOOGL.US) - resultados el 26.07 después de la sesión

Alphabet informará los resultados del segundo trimestre de 2022 hoy después de la sesión. El mercado espera un crecimiento de los ingresos, pero es posible que esto no se traduzca en un aumento de los beneficios como resultado de la disminución de los márgenes. Sin embargo, existen algunas preocupaciones de que Alphabet pueda decepcionar con los resultados. Alphabet, como Snap, depende de los ingresos por publicidad, por lo que la pregunta es si el pésimo desempeño de Snap fue un evento específico de esa empresa en particular, o más bien el heraldo de una tendencia más amplia. Alphabet también anunció recientemente que reduciría la contratación, lo que genera preocupaciones adicionales sobre las perspectivas de crecimiento de la empresa. Por otro lado, los ingresos publicitarios de los servicios de motores de búsqueda son más estables que los ingresos publicitarios de las redes sociales como Snap, por lo que es posible que la recesión no afecte tanto a Alphabet. En resumen, la atención de los inversores se centrará en los ingresos publicitarios, que se espera que disminuyan, así como en las perspectivas de la empresa para los próximos trimestres.

Microsoft (MSFT.US) - resultados el 26.07 después de la sesión

Las acciones de la empresa, al igual que las de Apple, han mostrado una volatilidad limitada desde principios de año, con un rendimiento ligeramente superior al del índice S&P500. Wall Street ha reducido las expectativas para Microsoft, esperando la mayor desaceleración en el crecimiento de los ingresos en años este trimestre. Aún así, los inversores no esperan un bache y pronostican un crecimiento continuo en la demanda de los servicios y productos de la compañía, incluso en un entorno de recesión. Los analistas aún esperan un crecimiento de los ingresos de dos dígitos para la compañía este año y el próximo, lo que será un desafío en vista de la inflación récord. La empresa puede tener dificultades a largo plazo para repetir los resultados impulsados ​​por una transformación tecnológica pandémica y una escala récord de adiciones. Los inversores anticiparán de cerca los ingresos de la nube Azure de rápido crecimiento (25% del mercado global de la nube), proporcionando márgenes impresionantes. A pesar de un mercado creciente de servicios en la nube, impulsado por la tendencia del trabajo remoto y la transformación tecnológica posterior a la pandemia que no se desacelera, Azure debe competir con la plataforma de Amazon, Alphabet y empresas más pequeñas que podrían limitar su alcance. Además, Microsoft se enfrenta a demandas antimonopolio por sus servicios en la nube en Europa, lo que podría limitar el crecimiento de la empresa. Además, la fortaleza del dólar está limitando las perspectivas de beneficios: la empresa realiza más del 50 % de su negocio fuera de EE. UU. Los analistas esperan ingresos de la compañía de 52.400 millones de dólares y beneficios por acción de 2.300 millones de dólares, junto con 12.800 millones de dólares en ingresos por servicios en la nube.

Meta Platforms (META.US) - resultados el 27.07 después de la sesión

Las acciones de Meta Platforms han caído más del 50% este año. La confianza de los inversores sufrió durante la sesión del viernes en medio de los decepcionantes resultados de Snap Inc., que ensombrecieron el modelo comercial "caprichoso" basado en anuncios de la empresa. El modelo funciona bien en tiempos de crecimiento económico. Sin embargo, durante una recesión, cuando las empresas recortan el gasto y el consumo se ralentiza, puede convertirse en una verdadera muleta y reducir los ingresos. Esta no es la única "muleta" de este tipo que Meta Platforms está arrastrando actualmente. La compañía está involucrada en el costoso desarrollo tecnológico de los mundos virtuales 'Metaverse', que el CEO Mark Zuckerberg ha repetido repetidamente, lo que indica la transformación a través de un cambio de nombre de marketing. Meta Platforms está invirtiendo miles de millones de dólares en el desarrollo de tecnologías VR y AR y la plataforma Oculus, que adquirió en 2014. Las ambiciones de la empresa pueden ser vistas de manera positiva por los inversores que creen en el potencial del Metaverse, pero los enormes costes de la no rentable la investigación y la construcción de instalaciones en torno a tecnología similar a la ciencia ficción en un momento de aumento de los costes de capital claramente pesan sobre los inversores. Lo mismo ocurre con el dólar muy fuerte, que es probable que pase factura a la rentabilidad. En el corto plazo, Meta Platforms enfrenta desafíos en la forma de monetizar la tendencia Metaverse que está construyendo y construir un modelo publicitario que elude los bloqueadores de privacidad de iOS (Apple), que efectivamente han enfriado el apetito y las previsiones de ingresos. Mientras tanto, los analistas han reducido las expectativas en torno a los resultados de Meta Platforms, casi aceptando la decepción que se avecina. ¿Meta repetirá el escenario de Netflix y superará los pronósticos rebajados de un Wall Street en pánico? Sin embargo, debido a su reconocimiento y base de anunciantes más amplia, la compañía puede "sobrevivir" a la recesión mejor que el mencionado Snap. Los analistas esperan 30.700 millones de dólares en ingresos y EPS de $ 2,61 en reducciones de costes a 87.000-92.000 millones de dólares frente a pronósticos anteriores de 90.000-95.000 millones de dólares

Amazon (AMZN.US) - resultados el 28.07 después de la sesión

Amazon informará sus resultados del segundo trimestre de 2022 el jueves después del cierre de operaciones. Como esperaba el mercado, pueden estar en niveles históricamente malos. La empresa es conocida por informar al menos un crecimiento mínimo de los ingresos en cada trimestre desde que se hizo pública, que es de 25 años. El crecimiento de los ingresos (línea superior) ha estado por debajo del 10 % en solo tres de los 101 trimestres hasta la fecha. El primero fue cuando estalló la burbuja de Internet en 2001. Los dos siguientes fueron el 4T'21 y el 1T'22. Se ha dicho que "hasta tres veces por pieza", pero hay muchos indicios de que el 2T22 puede ser el peor de la historia. Los analistas han reducido sus pronósticos de beneficios e ingresos para este trimestre y el próximo, así como para todo 2023. Amazon había pronosticado previamente ingresos para el trimestre entre 116.000 millones de dólares y 121.000 millones de dólares, un aumento de entre 3% y 7%. Ese pronóstico incluye un impacto proyectado del 2 por ciento de los tipos de cambio desfavorables, una estimación que es casi seguro demasiado baja, dada la continua apreciación del dólar frente a las monedas europeas y asiáticas en los últimos meses. El consenso actual del mercado de valores pronostica ingresos de 119.100 millones de dólares y EPS de 14 centavos. Para el tercer trimestre de 2022, el consenso de los analistas pronostica ingresos de 127.000 millones de dólaresy EPS de 33 centavos.

Apple (AAPL.US) - resultados 28.07 después de la sesión

El espectro de una recesión global recientemente ha cobrado su precio en el estado de ánimo de las juntas directivas de las empresas de EE. UU., que señalan cada vez más la necesidad de cambios dentro del negocio. Esto no es diferente para Apple (AAPL.US), que la semana pasada anunció una desaceleración en la contratación y reducciones presupuestarias en algunas de sus divisiones. La cobertura mediática de estos anuncios también cobró vida propia porque la empresa ha sido relativamente inmune a los cambios en los factores externos. Según las previsiones de los analistas, los resultados trimestrales mostrarán una fuerte caída en las ventas y, por lo tanto, una brecha estimada de 8.000 millones de dólares en los ingresos de la compañía. Los factores que crean una pérdida tan fuerte son los problemas continuos en las cadenas de suministro y las restricciones continuas en el mercado chino. El consenso exige ingresos de 82.000 millones de dólares y EPS de $ 1.16. Apple espera márgenes brutos de 41,5% - 42,5%. Las predicciones de los principales bancos varían ampliamente. Los analistas de JP Morgan y UBS son relativamente positivos sobre los resultados. Morgan Stanley, por otro lado, apunta a presiones en la cadena de suministro que podrían afectar negativamente los resultados de este trimestre.

Conclusiones

Aunque las acciones de los gigantes tecnológicos han tenido una tendencia a la baja este año, es difícil comparar la caída de casi el 60% del valor de Meta Platforms con la corrección de casi el 15% de Apple. Por lo tanto, cabe señalar que los resultados intermedios, como sucedió en el primer trimestre de este año, pueden tener resultados mixtos. Las reducciones de costos y la desaceleración del empleo se han convertido en la nueva norma entre las empresas de BigTech, lo que puede indicar que el sector en su conjunto espera una dolorosa desaceleración. Los informes trimestrales mostrarán si las empresas 'a prueba de balas' aún pueden trasladar los costos crecientes a los consumidores y disfrutar de la creciente demanda de servicios. Sin embargo, vale la pena señalar que Wall Street tiene expectativas exorbitantes en torno al crecimiento de los ingresos de la mayoría de las empresas BigTech, lo que podría convertirse en una prueba real para la mayor parte de la economía estadounidense. Los próximos resultados podrían establecer el próximo camino para los índices estadounidenses y arrojar más luz sobre la validez de los temores de recesión. Sin embargo, puede resultar que, como sucedió con las empresas de videojuegos, los resultados en línea con las expectativas del mercado ya sean demasiado escasos para los inversores.

Departamento de Investigación XTB