Desde que la Fed insinuó recortes de tipos en junio, el dólar estadounidense ha estado ganando. ¿Podría esta revertirse esta racha? Explicamos las ganancias en el USD y echamos un vistazo al informe entrante en este análisis.
¿Por qué el dólar estadounidense ha sido tan fuerte?
La Fed de EE. UU. cumplió su promesa de reducción de tipos en julio y los mercados ven más recortes en el futuro, pero eso hizo poco para debilitar al dólar. Es posible explicar algo de esta fortaleza del USD. En Europa, el Brexit pesó sobre la libra y el euro hasta cierto punto y se habla mucho no solo sobre los recortes de tipos sino también sobre el reinicio del QE. En Asia, la depreciación del yuan ejerció una presión a la baja sobre otras monedas si querían seguir siendo competitivos frente a China. El rally de bonos y oro atrajo entradas al dólar estadounidense, donde los rendimientos son los más altos en el G10. Por otro lado, los datos de la actividad comercial han demostrado que el rendimiento superior de los EE. UU. ya se ha desvanecido y la caída de los nuevos pedidos de exportación insinúa que una moneda fuerte podría ser al menos parcialmente responsable. Desde esa perspectiva, un mercado laboral fuerte podría ser el último puerto del dólar estadounidense fuerte.
NFP podría cambiar el consenso en el FOMC
Los mercados ven una alta probabilidad de recortes de tipos en todas las reuniones restantes del FOMC este año. Esa es una posibilidad alta y está lejos de decidirse: hay algunas voces en el FOMC que no ven la necesidad de más recortes y el fuerte mercado laboral es uno de los argumentos. Si bien las encuestas de negocios se han deteriorado recientemente, las ganancias de empleo han sido bastante estables y los "hawkish" de la Reserva Federal pueden querer ver este cambio antes de votar para aplicar más recortes y validar las expectativas del mercado. Por lo tanto, un NFP débil podría ser un verdadero cambio de juego para el dólar.
¿Qué esperar del informe?
El NFP se mezcló el mes pasado mostrando una ganancia de empleo de 164k y se espera un número similar esta vez. Sin embargo, uno podría notar que agosto y septiembre fueron los dos meses más débiles en el período 2011-2018, por lo que parece haber un riesgo a la baja. Por otro lado, el informe de ADP para agosto superó las expectativas en + 195k. Dicho esto, el NFP es un número muy volátil y todo es posible. La lectura a continuación + 100k sería una gran decepción.
Agosto y septiembre fueron meses "bajos" entre 2011 y 2018. ¿Es esta una señal de advertencia antes del informe de NFP de agosto? Fuente: Macrobond, XTB Research
El USDIDX (CFD sobre futuros del índice del USD) es un buen instrumento para medir el rendimiento general del dólar, ya que disminuye la relevancia de los factores externos (piense en el BCE, Brexit) hasta cierto punto. Si bien el índice ha estado en tendencia alcista durante mucho tiempo, hemos visto muchas correcciones profundas y con eso en mente, vale la pena notar la última reversión aguda desde la parte superior. El primer soporte relevante es 97.60. (Fuente: xStation5)
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