La empresa de la semana: Barrick Gold

Resumen:

• Barrick Gold (ABX.US) anunció una fusión con una importante compañía minera de oro

• La entidad resultante se convertirá en la mayor compañía minera de oro por capitalización y producción

• Los analistas se mantienen optimistas sobre los resultados del tercer trimestre de ambas compañías

• Las acciones de Barrick rebotaron en el soporte del canal tras la noticia

La industria de la minería del oro está a punto de experimentar un gran cambio. Barrick Gold (ABX.US), la compañía de extracción de oro más grande del mundo, anunció que ha acordado fusionarse con otro importante productor de oro. Daremos los detalles del evento y discutiremos las operaciones de las dos compañías involucradas observando el último informe de resultados de Barrick Gold.

Los ingresos por la extracción de oro dependen del precio del oro. Sin embargo, hay que tener en cuenta que Barrick Gold no se benefició en la última escalada en los precios de los metales preciosos. Fuente: Bloomberg, XTB Research

En el comunicado de prensa del 24 de septiembre, Barrick Gold anunció el acuerdo de fusión con Randgold Resources (RRS.UK) que se espera concluya en el primer trimestre de 2019. Según el acuerdo, Barrick se fusionará con Randgold por 6.000 millones de dólare, por el total de las acciones. La entidad resultante será propietaria de cinco de los diez mejores “activos de oro de primer nivel” de 2017. Esta denominación corresponde a las minas de oro con una vida útil de más de 10 años, una producción anual superior a 500 mil onzas troy de oro y con un coste total de extracción por onza por debajo de la media del sector, según la empresa de investigación Wood Mackenzie (menos de 748$ por onza en 2017). El acuerdo es visto como una oportunidad para que ambas compañías complementen sus bases de activos. Barrick tiene la mayoría de sus minas de oro ubicadas en las regiones más estables, como Norteamérica o Australia, mientras que Randgold tiene sus operaciones centradas principalmente en África, que se considera un continente con más riesgo. Además, los intentos fallidos de Barrick por expandirse a África debido a su falta de “know-how”, serán compensados por la experiencia de Randgold. En un comunicado de prensa, las empresas declararon que el enfoque principal de la entidad resultante serán el retorno del capital y el crecimiento del flujo de caja libre por acción.

Los beneficios e ingresos de Randgold Resources tienen una mayor correlación con los precios del oro que los mismos indicadores de Barrick, debido a que la segunda también dedica parte de sus esfuerzos a la industria del cobre. Fuente: xStation5

Barrick Gold es la mayor compañía minera de oro por producción (5,32 millones de onzas en 2017), y su ventaja sobre Newmont Mining (NEM.US) la segunda minera de oro más grande, se redujo a solo 50.000 onzas en el año anterior. Dado que la producción de Barrick ha ido reduciéndose desde 2012, la fusión con Randgold ayudará a la compañía a reforzar su posición en lo alto del ranking de las compañías del sector. La producción combinada de dos compañías en 2017 superó los 6,6 millones de onzas y representó alrededor del 6,5% de la producción mundial. En el comunicado de prensa, las compañías indicaron que según los datos de 2017, el coste de extracción total por onza estimado de la entidad combinada sería de 538$ siendo el más bajo entre los principales productores de oro. Además, dado que las empresas operan en la misma industria, la fusión dará como resultado la eliminación de algunas competencias, dada las sinergias entre ambas compañías, y por lo tanto, contribuirá a la disminución de los costes generales. A pesar de que la producción de oro es el negocio principal de Barrick, la compañía también representó casi el 1% de la producción mundial de cobre en 2017. Tras la fusión, Barrick Gold se convertirá en la mayor compañía minera de oro por capitalización bursátil superando al actual líder, Newmont Mining.

Barrick Gold experimentó una caída significativa en sus ingresos después de 2013. El último rebote en el mercado del oro impactó en el beneficio por acción (BPA) de la compañía, reflejando un aumento en el margen operativo desde el 21% a finales de 2015, al 40% en el segundo trimestre de 2017. Fuente: xStation5

Barrick Gold publicó su último informe de resultados el 25 de julio mostrando unos datos muy pobres. La compañía no logró los resultados del consenso de los analistas en ninguna de las categorías. Los ingresos resultaron ser de 1.700 millones (5.29% por debajo de las estimaciones) mientras que el BPA no alcanzó la media de la estimación de 0,116$  llegando sóll a 0,07$. Los recursos de Randgold también decepcionaron en el segundo trimestre del año y alcanzaron la estimación de BPA del 4,1% (BPA real fue 2,92%). Por otro lado, Randgold logró unos ingresos ligeramente superiores de lo esperado en el período. Sin embargo, los analistas son optimistas cuando se trata del tercer trimestre. Se espera que las operaciones en Randgold mejoren debido a que la mina de Tongon recupere el nivel operativo normal y se estima que Barrick aumentará su producción a 1,2 millones de onzas de oro en el tercer trimestre de 2018. Sin embargo, debemos tener en cuenta que la caída en los precios del oro en durante el tercer trimestre puede afectar a las ganancias. Barrick anunciará sus resultados el próximo 24 de octubre, mientras que el informe de Randgold verá la luz del día el 6 de noviembre.

Barrick Gold (ABX.US) ha estado cotizando dentro la parte baja del canal desde febrero de 2017. Las noticias de la fusión entrante con Randgold Resources (RRS.UK) permitieron que el precio de la acción rebotase en el soporte del canal en los 10,05$ por acción. Fuente: xStation5