Môj dnešný komentár pre hnonline.sk
Začněte investovat ještě dnes nebo vyzkoušejte testovací účet zdarma
OTEVŘÍT ÚČET VYZKOUŠET TESTOVACÍ ÚČET Stáhnout mobilní aplikaci Stáhnout mobilní aplikaciNová Talianska vláda zastavuje konsolidáciu verejných financií. Nieže by sa predošlé vlády išli pretrhnúť, od roku 2012 do 2017 klesol deficit z 2,9% len na 2,3% HDP, jeho trajektória však bola smerom nadol. Nová vláda chystá deficit na úrovni 2,4% a vyhlasuje, že s takýmto deficitom by chcela aj dovládnuť. Eurozóne sa to nepáči, keďže v rámci fiškálneho kompaktu sa krajina zaviazala postupne znižovať dlh k HDP pod 60%, k čomu by potrebovala podstatne nižšie deficity. Pri aktuálnych deficitoch dlh k HDP stagnuje tesne nad úrovňou 130%.
Eurozóna však voči Taliansku veľa pák nemá. A to minimálne z týchto dvoch dôvodov:
1. Francúzsko chystá pre rok 2019 ešte vyšší deficit. Na úrovni 2,8%. Je síce pravda, že Francúzsko má lepší rastový potenciál (rast znižuje dlh k HDP) a podstatne nižší dlh k HDP ako Taliansko, Taliani by to však doma boli schopní doma predať voličom ako dvojaký meter na krajiny Eurozóny. A v zásade by mali aj pravdu. Púšťať sa do boja voči talianskej vláde ohľadom deficitu, kým nemajú všetky krajiny eurozóny doma upratané, nie je politicky rozumná voľba. A preto zrejme v Brusel príliš veľa štekať nebudú.
2. ECB do roku 2012 garantuje taliansky verejný dlh. To drží úročenie štátnych dlhopisov podstatne nižšie ako by boli bez tejto garancie a nenúti teda vládu ku konsolidácii verejných financií. Síce sa v médiách vypisuje, že trhy panikária, keď sa na to pozrieme z dlhodobého pohľadu, tak to vôbec nie je pravda. Keď nepočítame roky 2014-2018, tak si Taliansko požičiava najlacnejšie v histórii. Čo by dal povedzme taký Berlusconi za takéto nízke výnosy. Aktuálne by si Taliansko požičalo na 10 rokov za 3,4 %, čo nie je ani polovica maxím dosiahnutých počas dlhovej krízy, keď sa hovorilo o bankrote krajiny. A je to práve vďaka garancii ECB.
Vývoj výnosov z desaťročných talianskych dlhopisov
Vyššie výnosy čiastočne odzrkadľujú obavy rozpočtových problémov niekedy vo vzdialenej budúcnosti, z väčšej miery sú však podľa mňa dielom rizika vystúpenia z eurozóny, o ktorom bolo z Talianska v posledných dňoch opäť počuť. V prípade vystúpenia z eurozóny by totiž Taliansko vyberalo dane v domácej mene, ktorá by výrazne oslabila voči euru, svoje cezhraničný vládny dlh by však muselo splácať v eurách, čo by bolo prakticky nemožné.
Na záver zopakujem to, o čom som písal už viackrát. Garancia dlhopisov ECB síce zachránila eurozónu, na druhej strane však odstránila tlak trhov na zodpovedné hospodárenie. A tento celý príbeh nemusí skončiť Talianskom. Keď politici v niektorých ďalších krajinách zistia, že môžu byť fiškálne menej zodpovední bez výraznejšej trhovej penalizácie, tak môžu Taliansko nasledovať a môže sa zasiať semienko budúcich dlhových problémov.
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 74 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
