À medida que 2024 chega ao fim, os investidores franceses estão fazendo um balanço de um período desafiador. Este ano está longe de ser estelar para o CAC 40, que caiu quase 4% no acumulado do ano, em forte contraste com o crescimento de 16% do DAX, apesar da economia estagnada da Alemanha.
O baixo desempenho do índice francês decorre de dois fatores principais: instabilidade política após a dissolução da Assembleia Nacional em julho, que prejudicou a estabilidade fiscal buscada por Emmanuel Macron, e a desaceleração da economia chinesa, principalmente em seu setor imobiliário em dificuldades.
Apesar desse contexto desafiador, algumas empresas se destacaram. Entre elas, a Schneider Electric, relativamente desconhecida do público em geral, brilhou com um crescimento de 33% no acumulado do ano, tornando-se a segunda melhor desempenho no índice.
Schneider Electric: Um ator-chave na gestão de energia
Fundada em 1836 pelos irmãos Schneider, a empresa inicialmente operou em siderurgia e armamentos antes de se diversificar para energia e automação. A partir da década de 1980, a Schneider Electric voltou a se concentrar em gerenciamento de energia, reforçada por aquisições estratégicas como Telemecanique, Square D e Merlin Gerin. Hoje, é reconhecida como líder global em soluções digitais de energia e automação, operando em mais de 100 países.
Classificada em terceiro lugar globalmente em seu setor por receita, atrás da Siemens e da Honeywell, a Schneider Electric alcançou € 35,9 bilhões em receita e € 4,2 bilhões em lucro líquido em 2023. Com uma capitalização de mercado de € 139 bilhões em Paris, seu capital é amplamente disperso, com 93,91% das ações em circulação e nenhum grande investidor identificado.
Desde janeiro de 2019, suas ações têm demonstrado uma tendência de alta quase ininterrupta, crescendo aproximadamente 300%, superando significativamente seus principais concorrentes.
A SU opera em dois segmentos principais:
- Gestão de Energia (79% da receita):
- Produtos e sistemas: Soluções para distribuição elétrica, infraestrutura, data centers e edifícios, incluindo equipamentos para infraestruturas críticas e edifícios inteligentes.
- Software e serviços: ofertas digitais, consultoria em sustentabilidade e serviços de campo, como software de gerenciamento de energia, serviços de consultoria para melhoria de eficiência e soluções de sustentabilidade.
- Automação Industrial (21% da receita):
- Processos e sistemas: Soluções de automação para indústrias de manufatura e processos, incluindo controladores programáveis e sistemas de controle de motores.
- Software especializado: plataformas como a AVEVA fornecem ferramentas para melhorar a eficiência e a sustentabilidade dos processos, como sistemas SCADA e software de gerenciamento de energia.
Momento de crescimento inigualável
A Schneider Electric ostenta a dinâmica de crescimento mais forte em seu setor, com um aumento estimado de 30% na receita entre 2021 e 2024. Em comparação, a Siemens registrou um aumento de 22%, e a Honeywell apenas 12,3% no mesmo período. Os lucros líquidos da Schneider aumentaram 32%, demonstrando sua capacidade de manter margens em meio a pressões inflacionárias.
A perspectiva continua otimista: a receita do grupo deve atingir € 40,7 bilhões em 2025, um aumento de 8,2% em relação a 2024, com o lucro líquido esperado para crescer 21% para € 5,1 bilhões .
A participação da gestão de energia na receita aumentou de forma constante, impactando positivamente as margens. No H1 2024, a margem EBITDA ajustada para este segmento atingiu 22,2%, em comparação com 15,4% para automação industrial.
Fonte: XTB Research
No entanto, o forte crescimento por si só não é suficiente para tranquilizar os investidores; ele deve ser pareado com um balanço sólido para garantir a estabilidade financeira da empresa. Nesse sentido, a Schneider Electric oferece garantias notáveis. Sua relação dívida/patrimônio líquido é de 0,41, a segunda mais baixa entre seus concorrentes, logo atrás da ABB Ltd. Da mesma forma, sua relação dívida/EBITDA está entre as mais baixas do setor. Enquanto isso, sua relação caixa está alinhada com a de seus pares.
Fonte: XTB Research
Uma aposta vencedora na América do Norte
O que diferencia a Schneider Electric de seus concorrentes é seu foco estratégico na América do Norte, particularmente nos Estados Unidos, nos últimos anos. Enquanto os rivais se concentraram na China e agora enfrentam as consequências dessa decisão, a Schneider reforçou sua posição na maior economia do mundo.
Como resultado, a participação da América do Norte na receita do grupo aumentou de 29% em 2019 para quase 36% no primeiro semestre de 2024. Em contraste, a região Ásia-Pacífico agora representa 27,5% das vendas, abaixo dos 28,7% pré-pandemia.
Embora esse foco regional concentrado possa representar uma vulnerabilidade futura, a resiliência da economia dos EUA e seu papel fundamental no desenvolvimento da inteligência artificial — um campo no qual Schneider está fortemente envolvido — atenuam esses riscos.
Fonte: XTB Research
O último trimestre da Schneider Electric não foi particularmente notável, com a receita caindo 2,69% em comparação ao segundo trimestre e um modesto aumento de 6% ano a ano em relação ao terceiro trimestre de 2023. No entanto, essa fraqueza parece ser temporária. Em taxas de câmbio constantes, o crescimento teria atingido 8%, pois a empresa foi impactada por efeitos cambiais desfavoráveis.
A Schneider Electric reafirmou suas metas anuais, visando crescimento orgânico de 6% a 8% e um aumento no EBITDA ajustado de 9% a 13%. As margens devem melhorar em 0,6% a 0,8%.
A perspectiva de médio prazo continua otimista. O mercado antecipa uma melhoria sustentada da margem, com o lucro líquido esperado para aumentar em 21% em 2025 e 14% em 2026, em comparação com o crescimento anual da receita projetado em 8%.
Ações da Schneider: Qualidade tem um preço
Sem dúvida, a Schneider Electric (SU) é uma ação de alta qualidade. Sua trajetória de crescimento estável, margens consistentemente melhores e saúde financeira robusta a tornam uma player de primeira linha.
No entanto, esses pontos fortes têm um custo. A Schneider é a ação mais cara em seu setor, com uma relação P/L de 32 em 2024 e um múltiplo EV/EBITDA de 18,2x em 2024. Seu dividend yield, limitado a 1,57%, provavelmente não aumentará significativamente nos próximos anos.
Apesar de sua avaliação, a qualidade intrínseca da empresa justifica seu preço. A Schneider representa uma ação de crescimento a um preço razoável (GARP), adequada para estratégias de investimento de longo prazo.
De uma perspectiva técnica, as ações da Schneider Electric estão exibindo uma tendência ascendente e parecem estar se aproximando do nível de retração de Fibonacci de -23,6%, em torno de € 260 (cenário verde). No entanto, se os próximos resultados trimestrais não atenderem totalmente às expectativas dos investidores ou se a economia dos EUA mostrar sinais de desaceleração, as ações podem sofrer uma correção para o nível de retração de 50%, perto de € 186, antes de tentar atingir € 260 (cenário vermelho).
A Schneider Electric deve divulgar seus resultados financeiros do quarto trimestre de 2024 em 20 de fevereiro de 2025, antes da abertura do mercado.
Matéis Mouflet, analista de pesquisa de mercado
XTB França
