Os resultados trimestrais da Nvidia, embora tenham sido recordes, superando as expectativas de Wall Street, não geraram euforia no mercado de ações. As ações caíram quase 5% na primeira reação e, uma hora após a publicação, depois que o mercado se estabilizou, o preço estava 2% mais baixo. No entanto, a reação do mercado hoje na abertura ainda é difícil de prever. Os investidores parecem estar olhando para o futuro hoje com alguma (talvez injustificada) incerteza, observando as previsões recordes de crescimento da empresa e os comentários sobre as crescentes perspectivas para o mercado de IA.
A Nvidia reportou uma receita de $35,1 bilhões, contra $32,8 bilhões previstos, e um lucro por ação de $0,78, enquanto Wall Street esperava $0,74. No entanto, para o próximo trimestre, a empresa já estima que as receitas ultrapassarão os $37 bilhões. Uma coisa é certa: o investimento em infraestrutura de IA continuará, e o relatório da Nvidia mostrou que mais empresas estão aumentando seus investimentos em inteligência artificial. Estamos falando de empresas como Accenture, mas também Foxconn, Lenovo, Toyota e Reliance Industries da Índia.
No entanto, isso não significa que a capitalização da Nvidia crescerá indefinidamente. O maior obstáculo para a empresa parece ser uma desaceleração na economia global (o que ainda não vimos, pelo menos não com seus principais parceiros de negócios como Microsoft, Meta ou Google) ou um conflito em Taiwan. De fato, ambas as perspectivas são abstrações para o mercado hoje. O futuro mostrará se o mercado foi miope demais.
Atualmente, a Nvidia está diversificando seus negócios, indo de data centers para jogos, automotivo e industrial, e todos os segmentos de negócios viram crescimento, tanto no trimestre quanto no ano. As receitas cresceram 94% ano a ano, com vendas no segmento de data center subindo 112% e o lucro líquido aumentando 111% no mesmo período. Esses números falam por si mesmos.
A empresa continuará a ter um bom poder de precificação por um bom tempo, considerando seu momentum de crescimento. Seus concorrentes ainda não acordaram do seu sono tecnológico. A Nvidia também tranquilizou o mercado ao dizer que as entregas dos chips de IA Blackwell começarão no quarto trimestre deste ano e aumentarão no ano seguinte. No entanto, a empresa indicou que sua oferta poderia ser limitada devido a desafios no design, deixando espaço para o mercado especular “quanto”, o que naturalmente pode levar a uma estagnação no momentum de vendas.
Os clientes podem esperar mais tempo até que a Nvidia consiga oferecer GPUs mais modernas e poderosas. Também não sabemos sob quais circunstâncias econômicas a empresa conseguiria escalar sua produção de maneira satisfatória. Por outro lado, a empresa está confiante de que a demanda pelo Blackwell crescerá até 2025 e superará a oferta disponível. Além disso, a perspectiva é otimista em relação aos negócios no mercado industrial (IoT), 5G, robótica e computação quântica.
Isso sugere que a empresa continuará a "carregar os custos" e talvez eleve os preços das GPUs. Em conclusão, as ações da Nvidia estão caras, mas a empresa está "dominando" e prova mais uma vez que é a líder do mercado de IA. É difícil imaginar hoje que essa tendência continuará sem a valorização de suas ações... Mas o mercado de ações já experimentou fenômenos abstratos como esse em sua história. Uma coisa é certa: a Nvidia será tão forte quanto seus maiores clientes, e os olhos dos investidores estarão voltados para as maiores empresas do Vale do Silício. Por enquanto, os fundamentos ainda são muito fortes.
Eryk Szmyd - Analista de Mercados Financeiros XTB
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