🟡Vàng sẽ như thế nào trước thềm bầu cử Mỹ?

Trump và Harris, ai mới là người giúp Vàng bay cao!

Giá vàng đã có một năm tăng trưởng đột phá, đạt mức kỷ lục mới. Sự bùng nổ này được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố, bao gồm việc các ngân hàng trung ương điều chỉnh chính sách tiền tệ, căng thẳng địa chính trị gia tăng đặc biệt là ở Trung Đông và sự không chắc chắn xung quanh cuộc bầu cử tổng thống Mỹ. Tuy nhiên, liệu kết quả bầu cử có tiếp tục là động lực chính ảnh hưởng đến giá vàng? Triển vọng cơ bản hiện tại của vàng là gì và liệu chúng ta có thể kỳ vọng thấy mức đỉnh kỷ lục mới trong năm nay không?

Năm tốt nhất kể từ đầu những năm 1980 

Mặc dù chưa kết thúc năm, nhưng vàng đã chứng kiến một năm tăng trưởng ngoạn mục, với mức tăng hơn 33% so với đầu năm. Đây là hiệu suất ấn tượng nhất của vàng kể từ cuối những năm 1970. Hiện tại, vẫn chưa có dấu hiệu nào cho thấy đà tăng này sẽ sớm dừng lại. Trên thị trường hàng hóa, chỉ có một vài tài sản có mức tăng vượt trội hơn vàng, ví dự như ca cao và nước cam, nhưng nếu so về tính ổn định thì vàng và bạc (có mối tương quan chặt chẽ) lại là tài sản có mức tăng vững chắc hơn. Đáng chú ý, vàng đang liên tục lập đỉnh mới, không giống như nhiều mặt hàng hóa khác.

Nguồn: Bloomberg Finance LP

Ngân hàng trung ương, căng thẳng địa chính trị và bầu cử  

Khác với các kênh đầu tư truyền thống như trái phiếu hay gửi tiền tiết kiệm, vàng không sinh lời bằng cách trả lãi. Do đó, khi lãi suất tăng, sức hấp dẫn của vàng thường giảm đi vì nhà đầu tư có thể chuyển sang các kênh đầu tư khác mang lại lợi nhuận cao hơn. Tuy nhiên, trong bối cảnh hiện nay với lo ngại về lạm phát và bất ổn kinh tế toàn cầu, nhiều nhà đầu tư đang tìm đến vàng như một tài sản trú ẩn an toàn. Đặc biệt, kể từ tháng 6, việc các ngân hàng trung ương trên thế giới bao gồm cả Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, liên tục cắt giảm lãi suất và dự kiến sẽ tiếp tục chu kỳ nới lỏng, đã tạo điều kiện thuận lợi cho giá vàng tăng cao.

Kể từ tháng 10 năm ngoái, căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông, đặc biệt là cuộc đối đầu giữa Israel và Iran, đã leo thang đáng kể trong năm nay, với việc Israel mở rộng các hoạt động quân sự và Iran trả đũa bằng các cuộc tấn công tên lửa. Sự bất ổn gia tăng này đã góp phần làm giá vàng bay cao. Khác với nhiều tài sản khác, giá vàng thường tăng khi tình hình địa chính trị trở nên căng thẳng và xu hướng này đang tiếp tục được củng cố ít nhất là cho đến khi hai bên ngồi vào bàn đàm phán. Trước những bất ổn này, các nhà đầu tư đã đổ tiền vào các quỹ giao dịch vàng (ETF), đánh dấu sự quay trở lại của dòng tiền vào kênh đầu tư này sau một thời gian dài ảm đạm.

Nguồn: Bloomberg Finance LP, XTB

Tác động của cuộc bầu cử Tổng thống Hoa Kỳ 

Trong lịch sử, có rất ít bằng chứng về mối tương quan trực tiếp giữa các cuộc bầu cử tổng thống Mỹ và giá vàng. Tuy nhiên, kết quả bầu cử chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến chính sách địa chính trị và kinh tế vĩ mô của Mỹ, qua đó tác động đáng kể đến đồng USD và các tài sản khác. Trong hai chu kỳ bầu cử trước (2016 và 2020), giá vàng thường có xu hướng giảm trong 1 tháng sau cuộc bầu cử, có thể là do hoạt động chốt lời của nhà đầu tư. Trường hợp tương tự có thể xuất hiện trong cuộc bầu cử năm nay, bất kể ai là người chiến thắng.

Vàng đã biến động như thế nào trong các cuộc bầu cử trước đó? Nguồn: Bloomberg Finance LP, XTB

Vị thế mua Vàng gia tăng đáng kể. Nguồn: Bloomberg Finance LP, XTB

Các đề xuất chính sách của hai ứng cử viên có thể gây ra tác động khác nhau đến vàng:

• Harris giành chiến thắng và Quốc hội do đảng Dân chủ kiểm soát: Kịch bản này có thể làm suy yếu đồng USD do chi tiêu của chính phủ gia tăng. Gánh nặng nợ lớn hơn có thể dẫn đến việc hạ xếp hạng tín dụng quốc gia, điều này sẽ hỗ trợ giá vàng trong cả ngắn hạn và dài hạn.

• Harris giành chiến thắng và Quốc hội bị phân chia bởi hai đảng: Điều này sẽ hạn chế mức độ tăng chi tiêu chính phủ, qua đó hỗ trợ cho đồng USD và tác động tiêu cực đến vàng trong ngắn hạn. Tuy nhiên, triển vọng dài hạn đối với vàng vẫn tích cực do những thách thức trong việc giảm khoản nợ to lớn của Hoa Kỳ.

• Trump giành chiến thắng và Quốc hội do Đảng Cộng hòa kiểm soát: Chiến thắng của Trump có thể củng cố đồng USD do các chính sách giảm thuế nội địa và tăng thuế nhập khẩu ,nhưng cũng có thể làm suy yếu vị thế tài chính của Hoa Kỳ. Điều này có thể dẫn đến việc hạ xếp hạng tín dụng và hỗ trợ giá vàng trong trung hạn đến dài hạn. Ngoài ra, chính sách đối ngoại của Trump có thể tạo ra sự bất ổn về địa chính trị và điều này có lợi cho vàng.

• Trump giành chiến thắng trong bối cảnh Quốc hội bị phân chia: Kịch bản này có thể hạn chế tác động của các chính sách của Trump và qua đó khiến biến động của Vàng có phần hạn chế.

Triển vọng cho Vàng 

Sau một giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ, giá vàng đang có dấu hiệu chững lại và có thể xảy ra một đợt điều chỉnh bất cứ lúc nào. Trừ khi có sự thay đổi đáng kể trong lập trường chính sách của Fed, sự điều chỉnh này khó có thể đáng kể. Triển vọng dài hạn đối với vàng vẫn rất hấp dẫn. So với các tài sản như dầu mỏ, S&P 500 và đồng, vàng vẫn đang bị định giá tương đối thấp. Hơn nữa, nhu cầu của ngân hàng trung ương ngày càng gia tăng, sự quan tâm của nhà đầu tư đối với vàng vật chất và rủi ro địa chính trị đang ủng hộ cho kịch bản tăng giá của Vàng. Trong lịch sử, vàng thường tăng giá trong 12-24 tháng sau đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên trong chu kỳ nới lỏng, vì vậy rất có thể quỹ đạo tăng giá của kim loại quý này vẫn chưa kết thúc.

Biến động của Vàng trong các chu kỳ giảm lãi suất trước đây của Fed. Nguồn: Bloomberg Finance LP, XTB

 

Michal Stajniak, CFA

Commodity Market Analyst XTB