Tổng hợp hàng hóa - Dầu, Vàng, Ca cao, Ngô (11.03.2025)

Dầu:

• Giá dầu tiếp tục chịu áp lực sau phát biểu của Donald Trump, người sẵn sàng hy sinh tăng trưởng kinh tế để duy trì chính sách thương mại của mình.
• Theo quan điểm của Trump, nền kinh tế Mỹ phải trải qua một giai đoạn chuyển đổi để thích nghi với thực tế mới
• Bất chấp kỳ vọng vào sự phục hồi tại Trung Quốc, dữ liệu CPI mới nhất cho thấy không có áp lực từ phía cầu. CPI giảm mạnh nhất trong 13 tháng, với mức -0.7% y/y trong tháng 2 (dự báo -0.4%). PPI giảm -2.2% y/y (dự báo -2.1%)
• OPEC+ dự định tăng sản lượng trong tháng 4 thêm 138 nghìn thùng/ngày
• Sản lượng của OPEC trong tháng 2 tăng thêm 320 nghìn thùng/ngày, đạt mức cao nhất trong 14 tháng ở mức 27.35 triệu thùng/ngày
• Mỹ đang đẩy mạnh nỗ lực hạn chế xuất khẩu dầu từ Iran, thậm chí có thể tiến tới chặn hoặc kiểm tra các tàu chở dầu trên biển
• Bộ trưởng Năng lượng Mỹ khẳng định chính sách "khoan, khoan nữa, khoan mãi" có thể thành công, ngay cả khi giá dầu giảm
• Bộ trưởng Wright lên kế hoạch tìm kiếm 20 tỷ USD để bổ sung dự trữ dầu chiến lược
• Với giá dầu 70 USD/thùng (mức mua năm ngoái của DOE), số tiền này có thể mua khoảng 285 triệu thùng, giúp dự trữ gần như đầy trở lại sau khi bị cắt giảm từ năm 2010
• Với mức dự trữ hiện tại là 395 triệu thùng, việc mua thêm 285 triệu thùng sẽ giúp gần như khôi phục hoàn toàn kho dự trữ, vốn đã bị cắt giảm từ năm 2010 Tuy nhiên, với tốc độ bổ sung hiện tại, quá trình này có thể mất hàng chục năm

Dự trữ chiến lược hiện ở mức 395 triệu thùng và thấp hơn dự trữ thương mại Việc mua thêm 285 triệu thùng chỉ tương đương 3 ngày nhu cầu toàn cầu, nhưng nếu được thực hiện nhanh chóng, có thể tạo ra sự khác biệt đáng kể cho thị trường dầu Nguồn: Bloomberg Finance LP, XTB

Vị thế trên dầu WTI đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9/2024 Trước đây, khi vị thế ròng đạt khoảng 150 nghìn hợp đồng, thị trường đã phát tín hiệu đảo chiều tăng giá Nguồn: Bloomberg Finance LP, XTB

Trong trường hợp dầu Brent, chúng ta đang chứng kiến sự giảm đáng kể vị thế mua, mặc dù chưa thể nói rằng dầu đang bị bán quá mức Việc số lượng hợp đồng mua giảm xuống khoảng 200 nghìn có thể tạo ra tín hiệu đảo chiều Nguồn: Bloomberg Finance LP, XTB.

Dầu WTI đóng cửa ngày 10/3 ở mức thấp nhất kể từ năm 2021 Hiện tại, giá đang hồi phục về khoảng 67 USD/thùng, mặc dù khu vực 67-68 USD có thể được coi là vùng cung Nguồn: xStation5.

Vàng:

• Giá vàng duy trì ở mức cao trong bối cảnh bất ổn về thương mại quốc tế
• Sự suy yếu liên tục của đồng USD có thể làm giảm giá trị dự trữ ngoại hối của nhiều ngân hàng trung ương trên thế giới, điều này có thể dẫn đến nhu cầu mua vàng gia tăng từ các tổ chức chính thức
• Trong 3 năm qua, các ngân hàng trung ương đã mua hơn 1.000 tấn vàng mỗi năm, chiếm hơn 20% tổng nhu cầu toàn cầu
• Kỳ vọng cắt giảm lãi suất tại Mỹ đang gia tăng, mặc dù Jerome Powell vẫn chưa có động thái rõ ràng theo hướng này Hiện tại, lãi suất tương lai của Mỹ đang được định giá ở mức 3.5% theo lãi suất hiệu dụng, đồng nghĩa với ít nhất 3 lần cắt giảm trong năm nay Trước đó không lâu, mức lãi suất này được định giá ở 4%, cho thấy thị trường từng kỳ vọng chỉ có hai lần cắt giảm nhỏ từ mức 4.33% hiện tại
• Mặc dù xét theo yếu tố bất ổn địa chính trị, vàng lẽ ra phải tiếp tục tăng giá, nhưng thị trường lại đang chứng kiến sự thoái lui rõ ràng của các nhà đầu tư đầu cơ Tuy nhiên, điều này có thể liên quan đến nhu cầu thanh khoản giữa lúc thị trường chứng khoán vừa trải qua một đợt bán tháo mạnh

Giá vàng chưa thiết lập mức đỉnh mới kể từ ngày 25/2 Tuy nhiên, nếu tăng lên khoảng 2938 USD/ounce, vàng sẽ tạo đỉnh cao hơn sau đợt điều chỉnh gần đây, cho thấy áp lực tăng giá tiếp diễn Hiện tại, mô hình tam giác đang hình thành trên biểu đồ, với biên độ cho thấy mục tiêu khoảng 2770 USD nếu giá phá vỡ xuống dưới và khoảng 3010 USD nếu giá phá vỡ lên trên Nguồn: xStation5.

Coca:

• Theo Hershey, một trong những nhà sản xuất sô cô la lớn nhất tại Mỹ và toàn cầu, tình hình trên thị trường hợp đồng tương lai cacao ICE đang tách rời thực tế của thị trường vật chất
• Sự sụt giảm đáng kể trong số lượng hợp đồng tương lai đã dẫn đến thanh khoản giảm và biến động giá tăng cao
• Phó CEO của công ty, Tricia Branningan, cho biết khi phân tích tỷ lệ tồn kho so với tiêu thụ, giá cacao nên nằm trong khoảng 3,000-5,000 USD/tấn

Nếu biến động giá phản ứng với sự thay đổi trong số lượng hợp đồng tương lai với độ trễ một năm, thì giá hiện tại có thể đang gần đáy Hiện tại, mức thay đổi giá theo năm là khoảng 13%, trong khi số lượng vị thế mở đã giảm 51% so với cùng kỳ năm trước Nguồn: Bloomberg Finance LP, XTB.

Báo cáo ICCO mới nhất cho thấy nhu cầu cacao được dự báo sẽ giảm đáng kể trong khi sản lượng đang phục hồi Kể từ đầu năm nay, giá cacao đã giảm gần 30% Nguồn: Bloomberg Finance LP, XTB.

Nếu hành vi giá trung bình trong năm năm qua là tiêu chuẩn tham chiếu, giá có thể đang tiến gần đến đáy Tuy nhiên, trung bình dài hạn cho thấy mức đáy cục bộ có thể xuất hiện muộn hơn một chút Nguồn: Bloomberg Finance LP, XTB.

Lượng tồn kho ICE đã phục hồi và đang ở mức cao nhất kể từ tháng 12 Tuy nhiên, điều này phù hợp với các mô hình biến động theo mùa Nguồn: Bloomberg Finance LP, XTB.

• Ngô Mỹ chủ yếu được xuất khẩu sang Mexico, Nhật Bản, Canada và Trung Quốc.
• Sự bất ổn liên quan đến thuế quan đang khiến các hợp đồng giao hàng bị đình chỉ.
• Hiện tại, 11 triệu tấn ngũ cốc đang chờ bốc dỡ tại Mỹ (đã bán nhưng chưa vận chuyển) Việc áp thuế có thể dẫn đến hủy bỏ các lô hàng này.
• Quan điểm cứng rắn về thuế quan đã khiến số lượng vị thế mua trên thị trường ngô giảm mạnh, mặc dù báo cáo WASDE trước đó cho thấy mức dự trữ dự kiến giảm.
• Cuối tháng này, báo cáo về triển vọng gieo trồng sẽ được công bố Dự kiến, nông dân Mỹ sẽ tăng diện tích trồng ngô so với đậu nành do lợi nhuận cao hơn.
• Từ đầu năm đến nay, xuất khẩu ngô cao hơn so với năm ngoái, có thể liên quan đến lo ngại về thuế quan Hoạt động kiểm tra ngô xuất khẩu đã tăng 33% trong năm nay, đạt 29.08 triệu tấn Trong cùng kỳ năm ngoái, con số này là 21.86 triệu tấn. 

Một lượng lớn ngũ cốc vẫn đang mắc kẹt tại các cảng của Mỹ, chờ đợi quyết định về thuế quan Nguồn: Bloomberg Finance LP, DOA.

Trong hai tuần qua, số lượng vị thế mua trên thị trường ngô đã giảm đáng kể, mặc dù số lượng vị thế bán không tăng lên Nguồn: Bloomberg Finance LP, XTB.