Tin thị trường: ECB sẽ làm gì tiếp theo❓

ECB dự kiến sẽ tăng lãi suất thêm 0,75% vào thứ Năm

Quyết định lãi suất từ Ngân hàng Trung ương châu Âu là một trong những sự kiện vĩ mô hàng đầu trong tuần. ECB sẽ công bố quyết định tiếp theo vào thứ Năm lúc 1:15 chiều BST (7:15 tối VN) và dự kiến ​​sẽ đưa ra một đợt tăng lãi suất lớn. Tuy nhiên, mối quan tâm không chỉ liên quan đến quyết định vào ngày mai mà còn về con đường lãi suất trong tương lai. 

Một đợt tăng lãi suất 75 điểm cơ bản khác?

Ngân hàng Trung ương Châu Âu dự kiến ​​sẽ công bố một đợt tăng lãi suất nữa lên 75 điểm cơ bản vào thứ Năm tuần này. 48 trong số 50 nhà kinh tế được Bloomberg khảo sát đã dự đoán kết quả này. Ngoài ra, thị trường tiền tệ hiện đang kỳ vọng mức 73 điểm cơ bản, báo hiệu rằng bất kỳ động thái nào khác ngoài mức tăng 75 điểm cơ bản sẽ là một bất ngờ lớn. Tuy nhiên điều này có vẻ khá khó xảy ra. Không giống như trường hợp trước các cuộc họp trước, hầu như không có tranh cãi giữa các thành viên ECB về quy mô của đợt tăng lãi suất sắp tới. Điều này báo hiệu một động thái lãi suất 75 điểm cơ bản vào ngày mai có thể là một động thái được ấn định. Thị trường kỳ vọng mức tăng lãi suất 75 điểm cơ bản của ECB tại cuộc họp hôm thứ Năm. Nguồn: Bloomberg

Lãi suất ECB sẽ còn cao đến đâu?

Khi nói đến lãi suất, sự chú ý sẽ chủ yếu tập trung vào những gì xảy ra tiếp theo. Một định hướng rõ ràng là điều không thể nhưng một số gợi ý có thể sẽ được cung cấp. Francis Villeory de Gallhau, Giám đốc ngân hàng trung ương Pháp và thành viên ECB, cho biết ECB có thể tăng lãi suất lên 2% vào cuối năm nay. Điều đó có nghĩa là sẽ làm chậm lại việc thắt chặt với việc tăng lãi suất 50 điểm cơ bản trong cuộc họp cuối cùng của ECB vào ngày 15 tháng 12 năm 2022. Ngoài ra, Nhà kinh tế trưởng Philip Lane của ECB cũng chỉ ra rằng lãi suất trung lập sẽ nằm trong khoảng 2%. Theo khảo sát của Bloomberg, các nhà kinh tế hiện dự đoán rằng tỷ lệ trộm cắp thiết bị đầu cuối sẽ là 2,5% và sẽ đạt được vào tháng 3, ủng hộ khẳng định của Lane. Tuy nhiên, có một kỳ vọng mạnh mẽ rằng ECB sẽ làm chậm tốc độ tăng lãi suất sau cuộc họp hôm nay bằng cách thực hiện động thái lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 12 và tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong 2 cuộc họp tiếp theo.

Các nhà kinh tế được Bloomberg thăm dò ý kiến ​​hiện nhận thấy lãi suất cuối kỳ của ECB ở mức 2,5%, đạt được vào cuối Q1-2023. Các nhà kinh tế đã nhìn thấy lãi suất cuối cùng ở mức 1,5%, đạt được trong cuộc họp tháng 12 năm 2022, trong một cuộc thăm dò từ tháng 9. Nguồn: Bloomberg

Chương trình Thắt chặt Định lượng

Một số tin tức hành lang về khả năng ECB khởi động chương trình thắt chặt định lượng (QT) sau khi có thông tin ngân hàng này đã bắt đầu thảo luận về khả năng giảm bảng cân đối kế toán của mình. Tuy nhiên, QT có thể sẽ vẫn là một chủ đề thảo luận hơn là một quá trình hành động trong thời điểm hiện tại. Chủ tịch ECB cho biết vào tháng trước rằng QT sẽ bắt đầu đúng thời hạn nhưng bà cũng nói rằng chương trình này sẽ bắt đầu sau khi lãi suất đạt mức trung lập cao hơn và chúng ta vẫn chưa đạt được điều này. Ngoài ra, vẫn chưa biết liệu ECB sẽ quyết định thu hẹp bảng cân đối kế toán của mình bằng cách bán trái phiếu tích cực hay đơn giản là không tái đầu tư chứng khoán đáo hạn. Tuy nhiên, như chúng tôi đã nói - quyết định về việc ra mắt QT và bản thân việc ra mắt có thể vẫn cần một thời gian nữa.

Tuy nhiên, thanh khoản dư thừa là một vấn đề cần được giải quyết. ECB có thể thay đổi các điều khoản cho vay TLTRO phù hợp so với lãi suất thị trường hiện tại. Dù vậy, trong khi ECB đã nói rằng thay đổi sẽ khả thi về mặt pháp lý, nó có thể làm giảm uy tín của ECB, dẫn đến thiệt hại về uy tín lâu dài. Khôi phục lại hệ thống phân cấp cho việc nắm giữ dự trữ vượt mức có thể là một chiến lược khác để giải quyết tình trạng thanh khoản thặng dư. Kế hoạch phân cấp cho phép một số khoản dự trữ của ngân hàng được gửi với lãi suất khác với lãi suất tiền gửi của ECB. Tuy nhiên, tác động của các hành động như vậy sẽ được xác định bởi các thông số kỹ thuật về bề rộng và phân cấp.

ECB và những cú plot twist trong năm nay

Cuối cùng nhưng không kém phần quan trọng, trong khi ECB được biết đến là một ngân hàng trung ương khá ôn hòa và dễ đoán, ngân hàng đã có một cú trở mình trong năm nay. ECB đã đưa ra những bất ngờ hawkish tại hầu hết các cuộc họp từ năm 2022 cho đến nay, từ những quyết định lãi suất đến những tuyên bố kèm theo. Với lạm phát trong EMU ở mức 9,9% so với cùng kỳ năm trước, Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ cần phải có thêm hành động và khả năng quay về lập trường dovish khá mong manh. Các nhà giao dịch nên lưu ý đến điều này trong cuộc họp ECB vào ngày mai.

EURUSD tăng trên mức ngang giá, DE30 hướng tới đường xu hướng

EURUSD đã tăng trở lại trên mức ngang giá vào sáng nay. Trong khi ngày càng có nhiều kỳ vọng hawkish liên quan đến lộ trình lãi suất của ECB đang đóng một vai trò nào đó, nguyên nhân chính đằng sau động thái này được thúc đẩy bởi sự suy yếu của đồng đô la Mỹ. Tuy nhiên, ECB vẫn sẽ là tác nhân chính cho dù cặp tiền có duy trì động lực trên 1,00 hay không. Mức tăng lãi suất nhỏ hơn 75 điểm cơ bản có thể là nguyên nhân dẫn đến một đợt giảm giá. Từ quan điểm kỹ thuật, chúng ta có thể đang chứng kiến ​​sự đảo ngược xu hướng tăng trên EURUSD khi cặp tỷ giá này đã phá vỡ đường xu hướng giảm và đang thực hiện đợt điều chỉnh tăng lớn nhất trong xu hướng giảm hiện tại.

Biểu đồ EURUSD ở khung D1. Nguồn: xStation5

Thị trường chứng khoán châu Âu cũng bắt đầu tăng cuối năm nay. DE30 dường như đang hướng tới một đợt kiểm tra đường xu hướng giảm đã hạn chế các động thái đi lên trong gần nửa năm. Tuy nhiên, ngay cả khi chỉ số thành công phá vỡ lên trên, phe bò sẽ đối mặt với một trở ngại khác, giới hạn trên của cấu trúc Overbalance ở mức 13,445 điểm, để làm sáng tỏ triển vọng.

Biểu đồ DE30 ở khung D1. Nguồn: xStation5