Liệu lạm phát có thể gây bất ngờ thêm lần nữa?

Trong những tuần gần đây, thị trường đang tập trung sự chú ý vào việc ổn định lạm phát và chấm dứt tình trạng tăng lãi suất. Phố Wall sau đợt điều chỉnh mạnh vào đầu tháng 10 thì giờ đã chuyển sang mức tăng mạnh mẽ, với các chỉ số chứng khoán chỉ cách mức đỉnh lịch sử vài phần trăm. Tâm lý tích cực này được hỗ trợ bởi thị trường việc làm ở Mỹ ổn định và lạm phát đang suy yếu. Thêm vào đó là lĩnh vực công nghiệp đang phục hồi, các nhà phân tích coi đây là công thức hoàn hảo để tránh suy thoái đồng thời đưa lạm phát về mục tiêu. Tuy nhiên, liệu dữ liệu có thực sự lạc quan như vậy và nguy cơ lạm phát phục hồi có giảm bớt hay không? Hãy xem xét một số biểu đồ về lạm phát của Mỹ để biết thêm chi tiết.

Mặc dù thị trường việc làm đã bắt đầu ổn định nhưng mức lương vẫn đang ở mức cao, dù không cao như giai đoạn 2021-2022. Lạm phát đang giảm và có thể thấy kế hoạch chống lạm phát đang đạt được những tiến bộ đáng kể.

Vấn đề lạm phát ở các nền kinh tế phương Tây phần lớn xuất phát từ các quyết định của ngân hàng trung ương trong thời kỳ đại dịch COVID. Tuy nhiên, lạm phát xuất hiện nhanh chóng nhưng hiện tại dường như đang có dấu hiệu giảm nhanh. Trở ngại duy nhất khiến tốc độ tăng giá chậm hơn nữa dường như là một cú sốc mạnh về nguồn cung, chẳng hạn như giá dầu tăng do xung đột leo thang ở Trung Đông. Hiện tại, khả năng xảy ra sự chuyển hướng như vậy là rất nhỏ và thị trường không lo ngại về kịch bản này.

Chỉ số lạm phát cao chủ yếu được thúc đẩy bởi giá thuê nhà ở tăng mạnh. Nhiều yếu tố hỗ trợ cho việc ổn đinh lạm phát trong những tháng gần đây, chẳng hạn như sự chậm lại của các hàng hóa năng lượng, giá thực phẩm và quan trọng nhất là sự suy yếu của tài sản trú ẩn trong thời gian tới.

Chỉ số giá nhà Shiller cho thấy tốc độ tăng giá thuê nhà sẽ sụt giảm trong thời gian tới– hiện là yếu tố chính của lạm phát.

Giả sử lạm phát thay đổi liên tục hàng tháng, lạm phát sẽ dần dần hướng tới mức 2,0-2,5% vào cuối năm 2024/2025. Điều quan trọng cần lưu ý là chúng ta có thể sẽ thấy lạm phát tăng nhẹ vào đầu năm 2024. Tuy nhiên, nếu thay đổi theo từng tháng duy trì mức trung bình của 10 năm qua, khoảng 0,23% (hoặc ít hơn, không bao gồm kỳ lạm phát tăng từ năm 2021), chúng ta nên duy trì xu hướng giảm (đường màu xanh nhạt).

Dữ liệu cho thấy nền kinh tế Mỹ hiện đang đi đúng hướng. Mặc dù Fed vẫn duy trì quan điểm diều hâu nhưng lạm phát sẽ giảm dần. Tuy nhiên, điều quan trọng cần nhớ là chúng ta vẫn đang ở trong môi trường lãi suất cao và tác động của chúng đối với nền kinh tế có thể sẽ thấy rõ vào năm 2024. Cho đến thời điểm hiện tại, nền kinh tế Mỹ vẫn tương đối kiên cường nhờ nguồn tài chính được duy trì sau cuộc khủng hoảng 2020, bởi việc in tiền vào năm 2021 và chi phí nợ thấp trong thời gian đó.