Glencore - lá chắn an toàn trước cơn khủng hoảng năng lượng?

Giá cổ phiếu của Glencore (GLEN.UK) đang tăng gần 4% trong ngày hôm nay. Động thái tăng được thúc đẩy bởi việc Gazprom giữ lại nguồn cung cấp trong khi đường ống NordStream vẫn đang ngừng hoạt động. Công ty tài nguyên của Thụy Sĩ có thể được hưởng lợi từ giá tăng và nhu cầu về than đang trở lại có lợi khi bức tranh về cuộc khủng hoảng năng lượng ở châu Âu ngày càng nghiêm trọng:

• Giá than cao có thể hỗ trợ phe bò trên cổ phiếu Glencore và góp phần vào nhận thức rằng công ty này là nơi trú ẩn an toàn trong môi trường giá hàng hóa năng lượng đang hoành hành;

• Có vẻ như chừng nào cuộc chiến ở Ukraine vẫn tiếp diễn và các lệnh trừng phạt đối với than đá của Nga vẫn còn hiệu lực, thì có rất ít dấu hiệu cho thấy giá than của mặt hàng chiến lược sẽ giảm mặc dù thời tiết (mùa đông khắc nghiệt hoặc ôn hòa) có thể ảnh hưởng đến báo giá của nó. Như các nhà phân tích tại RBC Capital Markets có trụ sở tại London chỉ ra, cuộc chiến tranh giữa Nga và Ukraine đã thay đổi cán cân năng lượng toàn cầ và điều này sẽ hỗ trợ doanh số bán hàng của Glencore;

• Công ty tập trung vào việc khai thác tài nguyên, kim loại quý, khoáng sản và tái chế. Năm 2021, lĩnh vực khoáng sản và kim loại tạo ra phần lợi nhuận chính. Tuy nhiên, trong năm nay, hoạt động của mảng kim loại có thể bị lu mờ bởi lợi nhuận từ lĩnh vực năng lượng, đặc biệt là than;

• Nhiều mặt hàng phi năng lượng được khai thác của công ty bao gồm niken, đồng và coban là những kim loại cần thiết cho quá trình chuyển đổi năng lượng (tránh xa nhiên liệu hóa thạch), điều này giúp công ty có vị thế tốt ngay cả trong trường hợp giá than giảm;

• Trong suốt năm nay, cổ phiếu của Glencore, bao gồm cả cổ tức, đã mang lại lợi nhuận hơn 20% cho các nhà đầu tư so với mức giảm hai con số trong các chỉ số chứng khoán chính;

• Công ty gần đây đã chia sẻ một báo cáo kỷ lục trong nửa đầu năm với EBITDA là 18,9 tỷ USD, đồng nghĩa với 4,5 tỷ USD đã được trả lại cho các cổ đông thông qua cổ tức và mua lại cổ phần. Lĩnh vực năng lượng của Glencore kiếm được 12,6 tỷ USD trong nửa đầu năm, vượt kết quả của cả năm 2021. Với giá than tăng trong 10 tháng qua (gần 400 USD/ tấn so với 150 USD vào tháng 11 năm 2021), công ty có cơ hội để tiếp tục đánh bại kỳ vọng của các nhà phân tích và hưởng lợi từ nguồn dự trữ nguyên liệu thô của nó;

"Giá than nhiệt tiếp tục tăng do lo ngại về nguồn cung và khi chiến tranh Nga-Ukraine củng cố nhu cầu an ninh năng lượng (...) Lệnh cấm sắp tới của EU đối với nhập khẩu của Nga là một yếu tố khác hỗ trợ giá than nhiệt."- Các nhà phân tích của Mornigstar nhận xét về Lệnh cấm vận than đá của Nga. 

• Xuất khẩu LNG từ Mỹ có thể không đủ cho châu Âu, than dường như là nhu cầu ngắn hạn đối với nhiều quốc gia. Các nguồn năng lượng không ổn định như pin mặt trời và năng lượng gió sẽ không thể che lấp khoảng trống do Nga rút khỏi kiến ​​trúc nguyên liệu thô của châu Âu;

• Hệ thống năng lượng toàn cầu đòi hỏi một quá trình chuyển đổi tốn kém và kéo dài nhiều năm để nhân loại rời xa nhiên liệu hóa thạch, mang lại cho Glencore ít nhất nhiều năm hưởng lợi từ giá hàng hóa năng lượng cao hơn. Hiện tại, các sự kiện địa chính trị đã tạm dừng quá trình chuyển đổi. Với điều kiện hiện tại, có thể sẽ mất nhiều năm để cân bằng cung và cầu, và sự hòa giải giữa phương Tây và các chính sách mở rộng của Điện Kremlin;

• Đồng thời, nếu nền kinh tế châu Âu chậm lại trong giai đoạn thu đông và Ukraine đồng ý hòa bình, giá than có thể giảm đáng kể với nguồn cung từ Nga được nối lại. Với hành động của Nga, một kịch bản như vậy có vẻ khó xảy ra vào lúc này, với sự đa chủng tộc của Đông và Tây ngày càng trở nên rõ ràng hơn khi Nga tăng cường quan hệ với Trung Quốc, vốn đang bị Mỹ giám sát. Đồng thời, Ukraine đang giữ chân người Nga ở phía đông đất nước. Quân đội Ukraine vẫn đang tiến hành một cuộc phản công và một số thị trấn đã được giải phóng. Chiến thắng của Ukraine có thể xác thực kịch bản về một cuộc chiến tranh "đóng băng" lâu dài.

Biểu đồ cổ phiếu Glencore (GLEN.UK) ở khung W1. Nguồn: xStation5

Nhìn vào bức tranh rộng hơn, giá đang di chuyển trong một xu hướng tăng mạnh và tăng gần 500% sau khi chạm mức đáy Covidian. Viễn cảnh về một cuộc suy thoái toàn cầu dự báo giá hàng hóa giảm đã khiến giá cổ phiếu giảm nhẹ. Giai đoạn thu đông có thể hỗ trợ phe bò đối mặt với cuộc khủng hoảng năng lượng ở châu Âu và giá hàng hóa năng lượng tăng. Công ty có các tỷ lệ cơ bản tương đối 'lành mạnh' với tỷ lệ P/E là 4,7 so với mức trung bình là 14,7 của chỉ số FTSE. Tỷ lệ giá trên sổ sách (price-to-book ) là 1,56.