⏬Đồng GBP bị bán tháo trước thềm công bố quyết định lãi suất của BoE

Khả năng cắt giảm và giữ nguyên lãi suất của BoE ngang nhau

Kỳ vọng đối với quyết định của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) là khá rõ ràng và cả hai quyết định được đưa ra đều đúng như dự đoán. Đối với trường hợp của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) thì tình hình có vẻ rất khó đoán, bởi vì có nhiều ý kiến trái chiều xung quanh vấn đề này. Thị trường đang dự đoán tỷ lệ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp hôm nay khoảng hơn 50%, trong khi các nhà phân tích của Bloomberg cho rằng chắc chắn ngân hàng sẽ cắt giảm. Khoảng 30 nhà kinh tế dự đoán sẽ cắt giảm, trong khi chưa đến 10 người cho rằng lãi suất sẽ giữ nguyên. Mặc dù tín hiệu cắt giảm lãi suất trong cuộc họp hôm nay vẫn còn mơ hồ, nhưng đồng GPB vẫn giảm mạnh, điều này cho thấy các nhà đầu tư đang đặt cược khả năng BoE sẽ cắt giảm lãi suất.

Thị trường đang định giá khả năng cắt giảm chỉ hơn 50%. Nguồn: Bloomberg Finance LP

Các nhà kinh tế phần lớn đều đồng ý và dự đoán sẽ có đợt cắt giảm lãi suất vào hôm nay. Nguồn: Bloomberg Finance LP

Liệu có cần thiết phải cắt giảm lãi suất?

Lạm phát tại Anh đã giảm xuống còn 2,0% vào tháng 6, nhưng gần như chắc chắn sẽ tăng trở lại vào tháng 7. Mặc dù lạm phát cốt lõi đã giảm mạnh, nhưng nó vẫn ở mức 3,5%, mức này chỉ được thấy vào những năm 2011 và đầu năm 1990. Nếu lạm phát hàng tháng không tăng nhanh hơn 0,2% vào cuối năm nay, thì lạm phát CPI vẫn sẽ ở mức khoảng 2,5%. Tuy nhiên, điều đáng lo ngại là tiền lương vẫn duy trì mức tăng trưởng gần 6% trong nhiều tháng qua, điều này có thể ảnh hưởng đến quá trình giảm phát đối với lạm phát cốt lõi trong nửa cuối năm nay.

Lạm phát vẫn ở mức thấp, nhưng mức lương từ thị trường lao động có thể gây ra mối đe dọa đối với lạm phát. Nguồn: Bloomberg Finance LP, XTB

Nền kinh tế đã hoạt động rất yếu trong suốt năm 2022 và 2023, nhưng hiện tại thì đang cho thấy sự phục hồi. Có một điều mà chúng ta cần chú ý là lãi suất hiện tại ở Anh đang là mức cao nhất trong số các nền kinh tế chủ chốt. Ngoài ra, trong các bài phát biểu gần đây của Bailey, chính ông đã gợi ý rằng BoE sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất trong những tháng tới và quy mô cắt giảm có thể lớn hơn dự kiến của thị trường.

Lãi suất thực tế tại các nền kinh tế lớn trên thế giới. Nguồn: Macrobond, XTB

Đồng Bảng Anh đang được định giá quá cao?

Các nhà đầu tư đang dự đoán rằng trong cuộc họp sắp tới, đa số các thành viên của ngân hàng trung ương Anh sẽ đồng ý giảm lãi suất, với tỷ lệ 5 phiếu thuận và 4 phiếu chống. Điều này có nghĩa là ngân hàng trung ương có thể sẽ có chính sách tiền tệ nới lỏng hơn. Tuy nhiên, nếu quyết định giảm lãi suất không được thông qua, giá trị đồng bảng Anh có thể tăng lên trở lại trong một thời gian dài. Mặc dù vậy, có một số yếu tố cho thấy rằng giá trị hiện tại của đồng bảng Anh có thể đã được đánh giá quá cao so với giá trị thực của nó:

• Trong số 10 đồng tiền mạnh nhất thế giới (G10), chỉ có đồng GBP tăng giá so với đồng USD trong năm nay.

• Đồng GBP đang được các quỹ đầu cơ trên toàn thế mua với số lượng rất lớn. Điều đó đã khiến cho đồng tiền tăng trưởng rất nhanh chỉ trong một thời gian ngắn, đây là điều chưa từng thấy trong nhiều năm qua. Chính vì mức tăng mạnh cũng tiềm ẩn những rủi ro khi mà các nhà đầu cơ thanh lý các vị thế mua của mình.

• Nếu nhìn vào chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu của Anh và Mỹ thì đáng lẽ ra đồng GBP phải có vị thế thấp hơn nhiều khi so với đồng USD.

Đồng GBP là đồng tiền duy nhất trong nhóm G10 tăng giá so với đồng USD kể từ đầu năm nay. Nguồn: Bloomberg Finance LP, XTB

Nguồn: Bloomberg Finance LP, XTB

Phân tích biểu đồ cặp tiền GBPUSD

Cặp tiền GBPUSD đã tăng mạnh trong nửa đầu tháng 7, hình thành nên mô hình đầu và vai đảo ngược. Tuy nhiên, cặp tiền này đã quay trở lại gần đường viền cổ, vì vậy tuyến phòng thủ cuối cùng cho phe mua sẽ là đường xu hướng tăng (đường nét đứt trên biểu đồ). Điều đáng chú ý là vào năm ngoái (từ tháng 7 đến tháng 10), cặp tiền đã ghi nhận ​​một đợt bán tháo mạnh. Nếu vị thế mua trên cặp tiền này bị thanh lý bớt, thì tình huống tương tự trong giai đoạn trước có thể xảy ra trong thời gian tới. Ngược lại, nếu ngân hàng không cắt giảm lãi suất và cho biết rằng việc cắt giảm có thể bị trì hoãn, thì cặp tiền này có thể quay trở lại mức trên 1,30.

Nguồn: xStation5