⛽Dầu sẽ quay trở lại trên 100 USD/thùng?

OPEC+ thay đổi luật chơi - cắt giảm sản lượng bất ngờ nâng giá dầu

Mới hai tuần trước, thế giới đang tận hưởng giá dầu cực kỳ thấp (theo tiêu chuẩn ngày nay). Giá dầu Brent giảm xuống còn 70 USD một thùng và là mức thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2021. Bất ngờ thay, chúng ta đã phải trả thêm 15 USD cho cùng một thùng dầu Brent sáng nay! Sự thay đổi bất ổn của giá dầu có thể được lý giải bằng việc cắt giảm sản lượng bất ngờ từ các nước OPEC, Nga và Kazakhstan. Có vẻ như kịch bản giá dầu thấp hơn giúp nền kinh tế toàn cầu hồi phục nhanh hơn sau thời kỳ lạm phát cao không còn chắc chắn nữa.

Giá dầu cao hơn nhiều so với phần lớn tất cả các đường cong tương lai so với một tuần trước! Nguồn: Bloomberg, XTB

OPEC cắt giảm sản lượng hơn 1 triệu thùng

Ủy ban cố vấn của OPEC+ sẽ họp vào ngày làm việc đầu tiên của tháng 4 và đưa ra khuyến nghị về mức sản lượng trong tháng tới. Cuộc họp thực sự đã diễn ra nhưng đây không phải là yếu tố kích hoạt cho một động thái lớn. Các nước OPEC cuối tuần qua đã đồng ý tự nguyện cắt giảm sản lượng để ổn định giá trên thị trường dầu mỏ. Không cần phải nói rằng đây là một phản ứng đối với việc bán tháo gần đây trên thị trường dầu mỏ, khi giá giảm trong bối cảnh tâm lý xấu đi xung quanh các ngân hàng. Tuy nhiên, những đà giảm này hầu hết đã được phục hồi. Việc cắt giảm sản lượng 1,16 triệu thùng đã được công bố với Ả Rập Saudi chịu trách nhiệm cho khoảng 500 nghìn thùng/ngày và Iraq chịu trách nhiệm cho 211 nghìn thùng/ngày khác. Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, gần đây được đồn đại là đang xem xét việc rời khỏi OPEC trong nỗ lực mở rộng sản xuất, đã đồng ý cắt giảm 144 nghìn thùng/ngày. Kuwait chuẩn bị cắt giảm sản lượng 128.000 thùng/ngày.

Động thái cắt giảm sản lượng cũng được công bố bên ngoài OPEC. Nga đã thông báo rằng họ sẽ gia hạn cắt giảm 500.000 thùng/ngày cho đến cuối năm (dự kiến ​​kết thúc vào tháng 6). Kazakhstan, cũng là thành viên của OPEC+, đã giảm sản lượng 78.000 thùng/ngày.

Lần cắt giảm này của OPEC sẽ "thật" hơn

Đây không phải là lần đầu tiên OPEC cắt giảm sản lượng. Cartel đã thông báo cắt giảm 2 triệu thùng vào tháng 10 năm ngoái. Dù vậy, mức cắt giảm sản lượng "thực tế" nhỏ hơn nhiều do các quốc gia đã tuân thủ hạn ngạch chưa đầy đủ. Lần này, việc cắt giảm hiện tại sẽ lên tới tổng cộng 3,66 triệu thùng, chiếm khoảng 3,7% nguồn cung toàn cầu. Việc cắt giảm sản lượng mới không chỉ đơn giản là một sự điều chỉnh cho phù hợp với thực tế như trước đây. Việc cắt giảm sản lượng hiện tại sẽ được thực hiện bởi các quốc gia có khả năng sản xuất nhiều hơn. Ngoài ra, bản chất bất ngờ của quyết định đang có một tác động đáng kể.

Chính trị đóng một vai trò - Ả Rập Xê Út đang giận dữ

OPEC, và chính xác hơn là OPEC+, hiện có tác động lớn hơn nhiều đến giá cả so với trước đây vài năm. Lĩnh vực đá phiến của Mỹ không còn là đối thủ quan trọng trong thị trường dầu mỏ toàn cầu như trước đây - các công ty dầu mỏ của Mỹ tập trung hơn vào việc chia lợi nhuận thông qua mua lại hơn là đầu tư vào năng lực. Số lượng giàn khoan chưa hoàn thành giảm đáng kể trong khi số lượng giàn khoan đang hoạt động cho thấy tiềm năng tăng sản lượng trong hai tháng tới của Hoa Kỳ là hạn chế.

Hoa Kỳ có phạm vi hạn chế để tăng sản lượng trong bối cảnh thiếu các khoản đầu tư mới. Số giàn khoan dầu đang hoạt động của Hoa Kỳ (dẫn đầu) và sản lượng của Hoa Kỳ. Nguồn: Bloomberg, XTB

OPEC không sợ đá phiến của Mỹ và cũng không sợ chính quyền Mỹ. Sau khi làm ngập thị trường, Kho Dự trữ Dầu Chiến lược của Hoa Kỳ hiện đang ở mức thấp nhất kể từ những năm 1980! Điều đó có nghĩa là Hoa Kỳ không có quá nhiều "nhiên liệu" để bù đắp cho việc cắt giảm của OPEC. Tại một thời điểm, có tới một triệu thùng dầu đã được giải phóng khỏi kho dự trữ chiến lược của Hoa Kỳ! Cho rằng việc phát hành đó đã dừng lại và OPEC tuyên bố cắt giảm sản lượng bổ sung hơn 1 triệu thùng/ngày, tác động lên giá rõ ràng là tăng. 

Ả Rập Xê Út đã tiếp cận Hoa Kỳ để bắt đầu xây dựng lại kho dự trữ chiến lược với dầu thô của mình. Tuy nhiên, việc công khai phủ nhận rằng việc nạp lại SPR sẽ sớm bắt đầu đã khiến Ả Rập Xê Út tức giận. Một số lời hứa có thể đã được thực hiện với Ả Rập Xê Út trước đó nhưng đã bị phá vỡ bởi tuyên bố của EIA về việc lấy đầy SPR trở lại. 

Ảnh hưởng của quyết định

Mục tiêu sản xuất của OPEC+ hiện không được hoàn thành. Mục tiêu được đặt ở mức trên 40 triệu thùng mỗi ngày một chút và sản lượng hiện tại trong nhóm OPEC+ ở mức trên 38 triệu thùng mỗi ngày một chút. Mặc dù thực tế rằng việc cắt giảm là tự nguyện và gây bất ngờ cho thị trường, nhưng chúng vẫn liên quan đến mục tiêu sản xuất nên tác động thực sự đến sản xuất có thể sẽ bằng một nửa. Với tình trạng dư cung nhẹ hiện tại trên thị trường, cân bằng thị trường sẽ không thay đổi đáng kể trong Quý 2 năm 2023 - thị trường sẽ chuyển từ thặng dư nhỏ sang thâm hụt nhỏ. Yếu tố chính trong nửa cuối năm sẽ là nhu cầu ở Trung Quốc và thay đổi hàng tồn kho của Mỹ. Tuy nhiên, khả năng tăng giá vào cuối năm đã tăng lên và nó có thể cản trở nỗ lực giảm lạm phát.

Thị trường xăng dầu hiện tại đang cân bằng, nghĩa là cung bằng cầu. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng trong giai đoạn đầu của đại dịch, thị trường đã bị thâm hụt đáng kể, thường lên tới 2-3 triệu thùng. Trừ khi nhu cầu tăng lên, các hành động hiện tại của OPEC+ sẽ không dẫn đến thâm hụt lớn hơn 1 triệu thùng/ngày. Nó có ý nghĩa về mặt lịch sử nhưng khi chúng ta nhìn vào những năm gần đây, ảnh hưởng lại không quá nhiều. Nguồn: Bloomberg, XTB

Triển vọng giá

JPMorgan và Goldman Sachs là một trong những ngân hàng lạc quan nhất khi nói đến dầu mỏ. Số liệu trước đây cho thấy mức thâm hụt 1 triệu thùng có thể dẫn đến mức tăng 15-25 USD/thùng trên thị trường dầu mỏ. Với giá trước cuối tuần, dự báo sẽ đề xuất một mục tiêu trong khu vực 100-105 USD, Goldman Sachs đã tăng dự báo giá dầu Brent tháng 12 năm 2023 từ 90 USD lên 95 USD. Theo ý kiến ​​của chúng tôi, khả năng đạt được có thể bị hạn chế bởi thực tế là tác động của việc cắt giảm đã công bố đối với sản lượng "thực tế" sẽ bị hạn chế và sẽ vẫn chưa được biết cho đến cuối tháng 5. Nửa cuối năm sẽ là thời điểm quan trọng, đặc biệt là nhu cầu ở Trung Quốc và Hoa Kỳ. Trừ khi nhu cầu phục hồi, nếu không chỉ riêng thâm hụt có thể không đủ để biện minh cho mức giá 100 USD/thùng.

Dầu đã bắt đầu một tuần mới với khoảng cách giá tăng lớn, lần đầu tiên phá vỡ trên mức trung bình động 50 và 100 phiên kể từ tháng 6 năm 2022. Mặt khác, đà phục hồi đang diễn ra vẫn chưa vượt quá phạm vi điều chỉnh tăng lớn nhất trong xu hướng giảm đang diễn ra. Nguồn: xStation5