❗Chỉ số CPI - một mức tăng "nhất thời" khác?

📊 Dữ liệu CPI của Mỹ cho tháng 5 sẽ được công bố vào lúc 7:30 tối ngày mai giờ VN

Dữ liệu CPI của Mỹ trong tháng 4 cho thấy mức tăng giá cao hơn nhiều so với dự kiến ​​của thị trường. Lạm phát theo kỳ hạn hàng năm đạt 4.2% - con số cao nhất kể từ giữa năm 2008! Thị trường chứng khoán bị ảnh hưởng nhưng lo ngại đã giảm bớt sau khi các thành viên Fed tiếp tục tuyên bố rằng tăng trưởng giá cao chỉ là tạm thời. Tuy nhiên, một sự tăng tốc khác dự kiến ​​sẽ diễn ra trong tháng 5 - lần này là 4.7% YoY. Câu hỏi đặt ra bây giờ là tăng trưởng giá cả phải tăng tốc đến mức nào để các thị trường ngừng tin tưởng vào Fed?

Dữ liệu lạm phát CPI của Mỹ cho tháng 4 cho thấy mức tăng trưởng giá tiêu đề của Mỹ so với tháng trước là 0.8% trong khi mức tăng hàng năm đạt 4.2% - cả hai đều ở mức cao nhất kể từ giữa năm 2008! Lạm phát CPI dự kiến sẽ cho thấy một đợt tăng tốc nữa trong tháng 5 với sự đồng thuận của thị trường với kỳ vọng là 4.7% YoY! Trong khi đó, chỉ tiêu cơ bản tăng từ 3 đến 3.4% YoY. Dữ liệu sẽ được phát hành vào thứ Năm lúc 7:30 tối giờ VN.

Giá tăng ở hầu hết các loại chính vào tháng 4 năm 2021 trên cơ sở so với cùng kỳ năm trước. Giá nhiên liệu đóng góp nhiều nhất vào chỉ số CPI. Nguồn: Macrobond, XTB Research

Liệu chỉ là nhất thời?

Cho đến nay, có vẻ như niềm tin của các nhà đầu tư vào Fed đã ngăn cản thị trường trải qua bất kỳ phản ứng lớn nào. Các thành viên Fed tiếp tục nhấn mạnh rằng đà tăng giá chỉ mang tính tạm thời và có thể được lý giải do tác động cơ bản thấp. Tuy nhiên, thực tế có phải như vậy?

Chắc chắn tháng 4 năm 2020 là một tháng mà giá dầu đi xuống tiêu cực và nó được nhìn thấy trong sự đóng góp quá lớn của nhiên liệu động cơ vào chỉ số CPI tháng 4 năm 2021. Tuy nhiên, như người ta có thể thấy trên biểu đồ trên, giá đã tăng ở hầu hết các danh mục chính trong tháng Tư. Một chuyển động lớn khác có thể khiến Fed có ít lập luận hơn để bám vào câu chuyện của mình, đặc biệt nếu nó đi kèm với đà tăng trưởng giá "rộng" tương tự.

Lạm phát CPI của Mỹ đã tăng vượt ngưỡng mục tiêu của Fed. Lạm phát PCE (thang đo ưa thích của Fed) cũng đang gia tăng, mặc dù mức tăng ít hơn do thành phần khác nhau. Nguồn: Macrobond, XTB Research

Tăng trưởng lương tăng nhanh

Một vấn đề khác dường như khắc sâu vào câu chuyện của Fed về lạm phát nhất thời là tăng trưởng tiền lương. Báo cáo của NFP cho tháng 5 cho thấy mức tăng lương trung bình cao hơn nhiều so với dự kiến. Lưu ý rằng không thể lý giải tăng trưởng tiền lương với hiệu ứng cơ bản thấp vì mức lương trung bình ở Mỹ đã tăng đột biến sau khi đại dịch bắt đầu (do loại bỏ các công việc thu nhập thấp khỏi phương trình).

Hơn nữa, tăng trưởng tiền lương được coi là một nguồn gây áp lực lạm phát dai dẳng hơn. Phải nói rằng, một mức cao hơn trong CPI của Mỹ là một sự kiện tiềm ẩn rủi ro đối với thị trường chứng khoán vì nó có thể cho các nhà đầu tư thấy rằng Fed đã sai. Việc công bố dữ liệu cũng sẽ được theo dõi chặt chẽ vì nó diễn ra chưa đầy một tuần trước cuộc họp FOMC (đây sẽ là cuộc họp hàng quý bao gồm các dự báo vĩ mô mới).

Phản ứng của thị trường

US100 đã giảm xuống dưới mốc 13.000 điểm sau khi công bố dữ liệu CPI của tháng Tư. Tuy nhiên, điều này cũng đánh dấu sự kết thúc của một đợt điều chỉnh ngắn hạn với việc thị trường bắt đầu lấy lại vị thế sau đó. Chỉ số công nghệ của Mỹ đang giao dịch thấp hơn 2% so với mức cao nhất mọi thời đại của nó và là một chỉ số kém hiệu quả trong số các chỉ số của Hoa Kỳ gần đây.

Điều này không có gì đáng ngạc nhiên vì dữ liệu lạc quan từ Mỹ cho thấy nguy cơ thắt chặt sớm hơn dự kiến ​​là có thật và lĩnh vực công nghệ là một trong những lĩnh vực bị phơi nhiễm nhiều nhất. Các thị trường khác có khả năng trở nên biến động hơn sau khi phát hành là GOLD, EURUSD và TNOTE.

US100 chạm đáy sau khi dữ kiệu CPI của Mỹ cho tháng Tư phát hành. Chỉ số đã phục hồi quanh 900 điểm kể từ đó và đang giao dịch dưới mức cao nhất mọi thời đại chưa đến 2%. Nguồn: xStation5