Bóng ma suy thoái đang tràn đến BigTech?

Suy thoái kinh tế, dù vẫn còn đang e dè, đang bắt đầu đập mạnh hơn vào cánh cổng Phố Wall khi các doanh nghiệp có tốc độ tăng trưởng nổi bật đều đang cho thấy kết quả đáng thất vọng. Trong khoảng thời gian từ tháng 4 đến tháng 6, Netflix đã mất hơn 1 triệu người dùng trên toàn cầu. Cổ phiếu Snap "bốc hơi" 40% sau báo cáo thu nhập khác xa so với dự báo. 

Liệu đây có phải là một sự kiện "déjà vu", tương tự như thời kỳ bùng nổ "điên cuồng" của cổ phiếu trò chơi? Hay liệu các công ty BigTech, với các mô hình kinh doanh được mài dũa trong ngọn lửa từ hơn một cuộc suy thoái, có thể chống chịu được (ít nhất là vào thời điểm hiện tại) tác động của nền kinh tế ngày càng xấu đi? Liệu kết quả tài chính của các công ty hàng đầu ở Thung lũng Silicon sẽ đổ thêm dầu vào lửa, làm gia tăng lo ngại suy thoái hay liệu chúng sẽ giúp cải thiện tâm trạng của Phố Wall, vốn đã sa sút kể từ đầu năm?

Câu hỏi này sẽ được làm sáng tỏ với các báo cáo hàng quý từ những gã khổng lồ công nghệ Alphabet, Apple, Amazon, Microsoft và Meta Platforms. Các nhà đầu tư lo ngại rằng suy thoái kinh tế sẽ ảnh hưởng đến BigTech, vốn là người thắng cuộc của thị trường trong suốt thập kỷ qua.

Alphabet (GOOGL.US) - công bố ngày 26.07 sau khi Phố Wall đóng cửa 

Alphabet sẽ báo cáo kết quả quý 2 năm 2022 sau phiên họp hôm nay. Thị trường kỳ vọng tăng trưởng doanh thu, nhưng điều này có thể không chuyển thành lợi nhuận tăng do tỷ suất lợi nhuận giảm. Tuy nhiên, có một số lo ngại rằng Alphabet có thể gây thất vọng với kết quả. Alphabet, giống như Snap, phụ thuộc vào doanh thu quảng cáo, vì vậy câu hỏi đặt ra là kết quả của Snap có phải là một sự kiện chỉ dành riêng cho công ty này, hay đó chính là một điềm báo trước cho một xu hướng lớn hơn.

Alphabet gần đây cũng thông báo rằng họ sẽ giảm tốc độ tuyển dụng, điều này làm tăng thêm lo ngại về triển vọng tăng trưởng của công ty. Mặt khác, doanh thu quảng cáo từ các dịch vụ công cụ tìm kiếm thường ổn định hơn doanh thu quảng cáo từ các phương tiện truyền thông xã hội như Snap, do đó, suy thoái có thể sẽ không ảnh hưởng nhiều đến Alphabet. Tóm lại, sự chú ý của các nhà đầu tư sẽ tập trung vào doanh thu quảng cáo, hiện đang được kỳ vọng sẽ giảm tốc, cùng với đó là triển vọng của doanh nghiệp trong những quý tới. 

Microsoft (MSFT.US) - công bố ngày 26.07 sau khi Phố Wall đóng cửa 

Cổ phiếu của công ty, giống như của Apple, không cho thấy biến động đáng kể kể từ đầu năm và tốt hơn một chút so với chỉ số S&P500. Phố Wall đã hạ thấp kỳ vọng đối với Microsoft, kỳ vọng mức tăng trưởng doanh thu chậm nhất trong các năm trong quý này. Tuy nhiên, các nhà đầu tư thì ngược lại khi dự đoán nhu cầu đối với các dịch vụ và sản phẩm của công ty, ngay cả trong một môi trường suy thoái, sẽ tiếp tục tăng. Các nhà phân tích vẫn kỳ vọng mức tăng trưởng doanh thu hai con số của công ty trong năm nay và năm sau, vốn sẽ gặp nhiều thách thức do lạm phát kỷ lục.

Về lâu dài, công ty có thể gặp khó khăn trong việc lặp lại kết quả từ quá trình chuyển đổi công nghệ trong đại dịch và quy mô bổ sung kỷ lục. Các nhà đầu tư dự đoán doanh thu từ đám mây Azure sẽ phát triển nhanh (chiếm 25% ngành công nghiệp đám mây toàn cầu) và mang lại lợi nhuận vượt trội. Bất chấp thị trường dịch vụ đám mây đang ngày càng phát triển, được thúc đẩy bởi xu hướng làm việc từ xa và sự thay đổi công nghệ sau đại dịch, Azure phải cạnh tranh với nền tảng của Amazon, Alphabet và các doanh nghiệp nhỏ hơn, có khả năng hạn chế phạm vi tiếp cận của Azure.

Ngoài ra, Microsoft đang phải đối mặt với các khoản phí chống độc quyền ở châu Âu đối với các dịch vụ đám mây của mình, điều này có thể cản trở sự mở rộng của công ty. Không chỉ vậy, đồng USD cao đang hạn chế triển vọng thu nhập khi công ty thực hiện hơn một nửa hoạt động kinh doanh bên ngoài Hoa Kỳ. Các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu của công ty là 52,4 tỷ USD và thu nhập trên mỗi cổ phiếu là 2,3 USD, cùng với 12,8 tỷ USD doanh thu từ dịch vụ đám mây.

Meta Platforms (META.US) - công bố ngày 27.07 sau khi Phố Wall đóng cửa 

Cổ phiếu của Nền tảng Meta đã giảm hơn 50% trong năm nay. Tâm lý nhà đầu tư đã bị ảnh hưởng trong phiên giao dịch ngày thứ Sáu sau kết quả đáng thất vọng của Snap Inc., làm dấy lên nghi ngờ về mô hình kinh doanh dựa trên quảng cáo "hay thay đổi" của công ty. Trong thời kỳ kinh tế mở rộng, mô hình này đã hoạt động rất tốt. Tuy nhiên, trong thời kỳ suy thoái kinh tế, khi các công ty cắt giảm chi tiêu và tiêu dùng chậm lại, nó có thể trở thành một gánh nặng và hạn chế doanh thu. Đây không phải là "gánh nặng" duy nhất mà Meta Platforms đang phải gánh vác. Công ty hiện đang tham gia vào quá trình phát triển công nghệ đắt tiền của thế giới ảo Metaverse, vốn được CEO Mark Zuckerberg nhấn mạnh nhiều lần, đánh dấu bước chuyển mình thông qua việc thay đổi tên gọi của mình. 

Meta Platforms đang đầu tư hàng tỷ USD vào việc phát triển công nghệ VR và AR cũng như nền tảng Oculus mà công ty đã mua lại vào năm 2014. Các nhà đầu tư tin tưởng vào tiềm năng của Metaverse có thể coi trọng các mục tiêu của công ty, nhưng chi phí lớn của các nghiên cứu không hiệu quả và phát triển các cơ sở xung quanh các công nghệ giống như Khoa học viễn tưởng tại thời điểm bão giá rõ ràng đang đè nặng lên các nhà đầu tư. Việc đồng USD ở mức cao cũng dự kiến ​​sẽ tác động đến lợi nhuận.

Trong thời gian tới, Meta Platforms phải đối mặt với những thách thức dưới hình thức kiếm tiền từ xu hướng Metaverse và phát triển một mô hình quảng cáo tránh các trình chặn quyền riêng tư của iOS (Apple), vốn đã hạ nhiệt hiệu quả dự báo doanh thu và sự hấp dẫn của công ty. Trong khi đó, các chuyên gia đã giảm kỳ vọng của họ đối với kết quả của Meta Platforms, gần như chấp nhận sự thất vọng không thể tránh khỏi.

Liệu Meta có lặp lại kịch bản của Netflix và đánh bại các dự báo bị hạ thấp về một Phố Wall đang hoảng loạn? Do được công nhận và có cơ sở quảng cáo rộng rãi hơn, công ty vẫn có thể "sống sót" trong thời kỳ suy thoái tốt hơn so với Snap. Các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu 30,7 tỷ USD và EPS là 2,61 USD khi cắt giảm chi phí 87/92 tỷ USD so với dự báo trước đó là 90/95 tỷ USD.

Amazon (AMZN.US) - công bố ngày 28.07 sau khi Phố Wall đóng cửa 

Amazon sẽ báo cáo kết quả quý 2 năm 2022 vào thứ Năm sau khi phiên Mỹ kết thúc. Theo dự đoán của thị trường, số liệu từ Amazon có thể ở mức thấp trong lịch sử. Kể từ khi trở thành công ty đại chúng cách đây 25 năm, công ty đã nhiều lần báo cáo ​​mức tăng trưởng doanh thu tối thiểu vừa phải trong mỗi quý. Tăng trưởng doanh thu chỉ dưới 10% trong ba trong số 101 quý cho đến nay. Lần đầu tiên là khi bong bóng Internet bùng nổ vào năm 2001 và hai lần tiếp theo là Q4/2021 và Q1/2022.

Tuy nhiều người tin rằng "quá tam ba bận", nhưng có nhiều dấu hiệu cho thấy Q2 năm 2022 có thể là thời điểm tồi tệ nhất từ ​​trước đến nay. Các nhà phân tích đã hạ dự báo lợi nhuận và doanh thu của họ cho quý này và tiếp theo, cũng như cho cả năm 2023. Trước đó, Amazon đã dự báo doanh thu trong quý ở mức từ 116 tỷ USD đến 121 tỷ USD, tăng từ 3% đến 7%. Dự báo đó bao gồm tác động dự kiến ​​2% từ tỷ giá hối đoái bất lợi - một ước tính gần như chắc chắn là quá thấp, do đồng USD tiếp tục tăng giá so với các đồng tiền châu Âu và châu Á trong vài tháng qua. Sự đồng thuận của thị trường chứng khoán hiện tại đối với dự báo doanh thu là 119,1 tỷ USD và EPS là 14 cent. Đối với quý 3 năm 2022, nhà phân tích đồng thuận dự báo doanh thu là 127 tỷ USD và EPS là 33 cent.

Apple (AAPL.US) -  công bố ngày 28.07 sau khi Phố Wall đóng cửa 

Bóng ma của một cuộc suy thoái toàn cầu gần đây đã ảnh hưởng đến tâm trạng của các hội đồng quản trị công ty Hoa Kỳ, ngày càng báo hiệu sự cần thiết của những thay đổi trong doanh nghiệp. Điều này cũng không khác gì đối với Apple (AAPL.US), công ty tuần trước đã thông báo về sự chậm lại trong việc tuyển dụng và cắt giảm ngân sách ở một số bộ phận của mình. Việc đưa tin trên các phương tiện truyền thông về những thông báo này cũng đã tung ra một đòn chí mạng vì công ty từ lâu được cho là đã tương đối miễn nhiễm với những thay đổi của các yếu tố bên ngoài.

Các nhà phân tích dự đoán rằng dữ liệu hàng quý sẽ cho thấy doanh số bán hàng giảm mạnh, dẫn đến thâm hụt doanh thu ước tính khoảng 8 tỷ USD của công ty. Các yếu tố gây ra khoản lỗ lớn như vậy là các vấn đề trong chuỗi cung ứng và các hạn chế của thị trường Trung Quốc. Ước tính đồng thuận là 82 tỷ USD doanh thu và EPS là 1,16 USD/cổ phiếu. Apple dự đoán tỷ suất lợi nhuận gộp trong khoảng từ 41,5 đến 42,5%. Các ngân hàng lớn cũng đưa ra nhiều dự báo khác nhau.  Các nhà phân tích tại JP Morgan và UBS tương đối tích cực về kết quả. Mặt khác, Morgan Stanley chỉ ra áp lực của chuỗi cung ứng có thể tác động tiêu cực đến thu nhập của quý này.

Tổng kết

Dù cổ phiếu của các gã khổng lồ công nghệ có xu hướng giảm trong năm nay, nhưng khó có thể so sánh mức giảm giá trị gần 60% của Meta Platforms với mức điều chỉnh gần 15% của Apple. Do đó, cần lưu ý rằng kết quả tạm thời, như trường hợp của quý đầu năm nay, có thể trái ngược nhau. Việc cắt giảm chi phí và giảm tốc độ tuyển dụng đã trở thành tiêu chuẩn mới giữa các công ty BigTech, có thể cho thấy toàn bộ lĩnh vực này đang phải chuẩn bị cho một sự suy giảm nghiêm trọng. Các báo cáo hàng quý sẽ chứng minh liệu các tập đoàn "chống đạn" vẫn có thể chuyển chi phí gia tăng cho người tiêu dùng trong khi nhu cầu dịch vụ đang tăng lên hay không. Điều đáng chú ý là Phố Wall thường có những kỳ vọng không thực tế đối với sự tăng trưởng doanh thu của hầu hết các công ty BigTech, điều có thể chứng minh là một phép thử thực sự cho phần lớn nền kinh tế Hoa Kỳ. Các kết quả sắp tới có thể thiết lập con đường tiếp theo cho các chỉ số của Mỹ và làm sáng tỏ nỗi lo ngại suy thoái. Tuy nhiên, giống như với các công ty trò chơi, các báo cáo đưa ra kết quả giống với kỳ vọng của thị trường có thể sẽ là quá ít đối với các nhà đầu tư.

Đội ngũ Phân tích XTB