Báo Cáo Đặc Biệt: Thị trường toàn cầu lạm phát, cơ hội nào cho nhà đầu tư?

Thị trường kinh tế lạm phát đã khiến các nhà đầu tư vô cùng hoang mang. Tuy nhiên, việc giá cổ phiếu đang giảm mạnh cũng sẽ là cơ hội tốt để đầu tư. Trong bài phân tích này, chúng tôi sẽ đánh giá các chỉ số cổ phiếu cụ thể và so sánh các chỉ số này với nhau, cũng như tìm hiểu về những động thái giảm gần đây đã xảy ra như thế nào trong thị trường kinh tế Mỹ.

Thị trường nào đáng để đầu tư trong thời điểm hiện tại?

Sự bùng phát của dịch bệnh Covid-19 đã khiến cho thị trường chứng khoán toàn cầu tuột dốc không phanh. Một số bị ảnh hưởng ảnh hưởng nặng nề, một số khác thì nhẹ hơn nhưng không có thị trường nào là không bị ảnh hưởng. Tuy nhiên, khi diễn biến bắt đầu có phần tốt hơn, các nhà đầu tư đều đặt ra một câu hỏi đó là, thị trường nào sẽ có tốc độ phục hồi nhanh nhất. Các nhà đầu tư thường sẽ liệt kê các cổ phiếu có hiệu suất tốt giữa lúc bùng phát dịch bệnh hoặc trong giai đoạn đầu của sự phục hồi. Logic này cũng có thể áp dụng cho toàn bộ thị trường có liên quan đến chỉ số.

Chúng tôi đã xem xét số liệu định giá hiện tại - giá trên thu nhập và giá trên doanh thu, sau đó so sánh với mức trung bình trong 10 năm. Kết quả cho thấy các tổ chức đều tuột dốc trong năm tiếp theo, vì vậy các nhà đầu tư nên mong đợi bắt đầu từ điểm trung bình trở lên. Đó chỉ là một phần để ước tính và đây là cách thứ hai, chúng tôi sẽ trình bày thông tin này trên trục ngang của 2 biểu đồ bên dưới. Một lần nữa cho thấy tất cả các mức đều không giống nhau. Một số thị trường có thể có tỷ lệ P/E hoặc P/S cao hơn liên tục do có nhiều cổ phiếu và thị trường định hướng tăng trưởng hơn. Đây là nơi mà các công ty có thể cải thiện kết quả, cũng như có thể giảm giá thấp hơn so với kết quả bị đình trệ (hoặc thậm chí giảm). Đây là trục dọc.

MEXComp, RUS50 và W20 thể hiện rất ấn tượng khi đánh giá bằng cách giảm giá theo thu nhập và tăng trưởng trong quá khứ. Trong số các thị trường phát triển, NED25 và FRA40 là những thị trường phát triển tương đối tốt. Nguồn: Bloomberg, XTB Research 

Trong biểu đồ trên, chúng tôi đã cung cấp dữ liệu của các Chỉ số chứng khoán chính. Tốc độ tăng trưởng thu nhập trong 5 năm được vẽ với độ lệch hiện tại so với P/E trung bình 10 năm. Một cách dễ hiểu, các Chỉ số nằm phía trên đường màu xanh đều có giá trị tốt hơn. Tại sao? Bởi vì họ giao dịch với mức chiết khấu lớn hơn nhiều so với thu nhập trong lịch sử và có tốc độ tăng trưởng thu nhập cao hơn. Ở đây bạn có thể thấy rằng sau khi hồi phục trong cuối quý, một số thị trường thậm chí không giảm giá nữa! Điều này đặc biệt đúng với KOSP200 của Hàn Quốc và cả nhà đầu tư về công nghệ cũng như DE30. Ở phía bên kia của đường đo độ lệch, bạn có thể thấy hầu như là các thị trường mới nổi như: MEXComp (Mexico), RUS50 (Nga) và W20 (Ba Lan). RUS50 đang được báo động vì có mức giảm giá lớn thậm chí không thể phản ánh sự sụt giảm mạnh của giá dầu. Từ các thị trường phát triển, NED25 và FRA40 có vẻ như đang có giá trị và cơ hội tốt hơn tính theo phương pháp này.

Biểu đồ tương tự với dữ liệu giá bán và tốc độ tăng trưởng doanh số cũng làm nổi bật sự hấp dẫn đối với RUS50. Nguồn: Bloomberg, XTB Research 

Một biểu đồ các giá trị P/S trong lịch sử và tốc độ tăng trưởng doanh số được hiển thị tương tự biểu đồ trên. Tuy nhiên, chúng ta có thể thấy các chỉ số ít phân tán hơn. Hầu hết các chỉ số châu Âu nằm sát đường màu xanh nhưng FTSE 100 (UK100) lại có vị trí tốt hơn một chút so với Chỉ số còn lại. Tại đây, chúng ta có thể thấy Dow Jones (US30) dường như thể hiện tốt nhất trong tất cả các Chỉ số của Hoa Kỳ. Chỉ số RTS của Nga (RUS50) đều thể hiện tốt trong cả hai biểu đồ như chúng tôi đã nêu trên - vấn đề liên quan đến dầu. Chứng khoán Trung Quốc dường như được đánh giá là kém hấp dẫn nhất theo số liệu ở cả hai biểu đồ.

Thời gian liệu sẽ là chìa khoá - chúng ta đã học được điều gì từ quá khứ?

So sánh các giai đoạn thị trường có động thái giảm khác nhau (100 = đỉnh trước sự cố). Nguồn: Macrobond, XTB Research

Sau khi thị trường chứng khoán tuột dốc không phanh, mọi người đều tự hỏi, liệu đây có phải là thời điểm tốt để mua cổ phiếu hay không? Câu hỏi này rất khó để có thể trả lời vào thời điểm này vì chúng ta đang phải đối với mặt với khủng hoảng quy mô lớn chưa từng diễn ra. Tuy nhiên, chúng ta có thể áp dụng bài học lịch sử của thị trường chứng khoán trong thời gian khủng hoảng như kim chỉ nam. Như chúng ta có thể thấy trên biểu đồ trên, việc bán tháo tại thị trường đang diễn ra trông rất giống với sự sụp đổ của thị trường chứng khoán từ năm 1987 và tình hình kinh tế cũng hoàn toàn giống nhau. Tuy nhiên, các mức đánh dấu 35, 45 hoặc 55% giảm từ mức đỉnh trước khủng hoảng thường đóng vai trò là bước ngoặt cho các đợt bán tháo khác. Vì không ai biết thị trường sẽ giảm sâu như thế nào, một cách tiếp cận khôn ngoan, là việc phân chia vốn và mở lệnh thay vì cố gắng tìm ra đáy và hoặc mở lệnh quá sớm với toàn bộ vốn hay bỏ lỡ cả một cơ hội.

Lên kế hoạch là việc làm cần thiết

Tóm lại, RUS50 có vẻ hứa hẹn cả về thu nhập và doanh số tốt. Các thị trường mới nổi và một số thị trường đang phát triển khác cũng hấp dẫn không kém hơn so với tiêu chuẩn và không có gánh nặng về việc giá dầu giảm. Các mức như -35%, -45% hoặc -55% so với mức đỉnh được dùng làm bước ngoặt trong quá khứ, trong khi mỗi thị trường có động thái giảm khác nhau, kinh nghiệm này có thể giúp chúng ta  cân nhắc thời gian biến động. Theo lời cảnh báo, các thị trường sẽ đạt mức đỉnh chưa đến 50 ngày, đồng thời việc bán tháo sẽ tiếp tục được diễn ra. Hãy lấy một ví dụ, trong năm 2000-2002, thị trường đã không thể chạm đáy cho đến một năm rưỡi sau khi đạt mức đỉnh. Điều này gợi ý cho chúng ta rằng, việc giá di chuyển thấp hơn có thể sẽ bị ngăn chặn do các cuộc biểu tình nhỏ, như cuộc họp mà chúng ta đã thấy được diễn ra vào cuối tháng ba.

U​​​​​S500 đã nhảy vọt xuống khoảng 20% so với mức đáy đạt được vào ngày 23 tháng 3. Tuy nhiên, chỉ số đã bị khóa trong quá trình hợp nhất nằm trong khoảng từ 23,6% đến 38,2% (phạm vi 2.470 - 2.635 điểm). Với việc tái cân bằng trong cuối quý, Chỉ số này có thể phản ánh nền kinh tế rõ rệt hơn so với thực tế. Nếu mọi thứ trở tồi tệ hơn, mức hỗ trợ sẽ là mức 2.400 điểm là mức cần lưu ý tiếp theo. Nguồn: xStation5