Báo cáo CPI tháng 8 "bật đèn xanh" cho Fed cắt giảm lãi suất? 🔎

Vào lúc 19:30 giwof VN hôm nay, dữ liệu lạm phát CPI của Hoa Kỳ đã được công bố. Báo cáo tháng 8 cho thấy kết quả tương đối lạc quan đối với dữ liệu tổng thể (2,5% YoY, thấp hơn dự kiến là 2,6% YoY). Tuy nhiên, dữ liệu lạm phát lõi lại gây bất ngờ tiêu cực cho thị trường. Mặc dù số liệu theo năm phù hợp với dự kiến ở mức 3,2% YoY, nhưng số liệu theo tháng lại cao hơn một chút so với với kiến (0,3% MoM so với dự kiến là 0,2% MoM).

Trong hai tuần qua, thị trường đã xôn xao về quyết định của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tại cuộc họp sắp tới: liệu họ sẽ cắt giảm lãi suất 0,25% hay 0,5%. Tuy nhiên, sau khi dữ liệu lạm phát mới nhất được công bố thì khả năng cao là Fed sẽ cắt giảm 0,25%. Phản ứng đầu tiên sau khi dữ liệu được công bố, đồng USD tăng mạnh, cặp tiền EURUSD giảm xuống mức 1,1000, lợi suất trái phiếu phục hồi và thị trường chứng khoán bị bán tháo đáng kể. Hiện tại, khả năng cắt giảm lãi suất 0,5% chỉ còn khoảng 15-17%, so với mức 50% một tuần trước khi công bố dữ liệu thị trường lao động .

Hiện tại, các nhà đầu tư vẫn tin rằng Fed có thể cắt giảm lãi suất tổng cộng 100 điểm cơ bản trong năm nay. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là các thành viên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) có thể có cách nhìn khác về dữ liệu này. Họ có thể đánh giá tích cực hơn về các thành phần cấu thành chỉ số giá tiêu dùng, cho thấy những dấu hiệu giảm lạm phát rõ ràng hơn. Để hiểu rõ hơn về ý nghĩa của báo cáo lạm phát mới nhất đối với quyết định chính sách của Fed, chúng ta cùng xem qua các biểu đồ dưới đây để có cái nhìn tổng quan hơn.

Lạm phát tổng thể và cốt lõi

Nhìn chung, số liệu lạm phát tổng thể được công bố khá hài lòng. Chỉ số ở mức 2,5% gần với mức mục tiêu lạm phát của Fed. Tuy nhiên, lạm phát cốt lõi (không bao gồm giá năng lượng và thực phẩm) vẫn ở mức cao.

Tại sao lạm phát cốt lõi vẫn ở mức cao?

Nếu nhìn kỹ vào từng thành phần đóng góp vào chỉ số lạm phát, chúng ta thấy rằng có một số yếu tố vẫn đang đẩy lạm phát tăng lên và giá thuê nhà là yếu tố chính gây ra tình trạng này. Giá thuê nhà bất ngờ tăng đã khiến cho lạm phát cốt lõi (không tính năng lượng và thực phẩm) phục hồi trở lại. Tuy nhiên, đối với lạm phát tổng thể, sự tăng giá của nhà ở đã phần nào được bù đắp bởi việc giá năng lượng sụt giảm.

Giá nhà cho thuê chiếm tới 1,9% trong con số lạm phát CPI tổng thể 2,5%. Bên cạnh đó, chi phí dịch vụ vận tải cũng góp phần đáng kể vào mức tăng lạm phát, khi đã tăng thêm 0,5%.

Giá nhà ở đã có dấu hiệu tăng trở lại một chút. Tuy nhiên, khi so sánh với dữ liệu giá nhà Case Shiller, chúng ta thấy rằng sự tăng giá này có thể chỉ là một sự thay đổi tạm thời và xu hướng giảm giá nhà trong dài hạn vẫn có thể tiếp tục diễn ra.

Sự suy yếu của dầu có giúp hạ nhiệt lạm phát?

Gía dầu đã giảm mạnh trong suốt tháng 8 chủ yếu do lo ngại về suy thoái kinh tế toàn cầu. Điều này đã góp phần đáng kể vào việc hạ nhiệt lạm phát, cụ thể là giảm chỉ số giá năng lượng tới 0,37%. Dựa trên dữ liệu từ biểu đồ dưới đây, giá dầu đang tiếp tục giảm điều này có nghĩa là giá nhiên liệu sẽ ngày càng rẻ hơn.

Báo cáo này có ý nghĩa như thế nào với Fed?

Bản báo cáo này có thể mang lại tin tức khá tích cực cho Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Mặc dù lạm phát cốt lõi có thể gây thất vọng, nhưng nguyên nhân chính lại không phải do sự tăng giá của dịch vụ như các báo cáo trước đó, mà chủ yếu đến từ việc tăng giá nhà cho thuê. Yếu tố này trong rổ lạm phát không chịu ảnh hưởng trực tiếp bởi nhu cầu tiêu dùng. Trong khi đó, sự giảm mạnh của giá dịch vụ cùng với áp lực giảm giá từ giá nhiên liệu đã mở ra cơ hội để Fed bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ vào tuần tới. Khả năng cao Fed sẽ cắt giảm 0,25% trong cuộc họp sắp tới và điền này cũng phù hợp với thông tin mà Fed đã công bố trước đó.