Výnosy z dlhodobých amerických štátnych dlhopisov zaznamenali v poslednom mesiaci prudký rast, čiastočne v dôsledku rastúcich obáv trhu z inflácie a budúcich rozhodnutí Fedu. Aktuálne strmenie výnosovej krivky v porovnaní s decembrom 2024, podporené prudkým pohybom výnosov dlhodobých dlhopisov a poklesom výnosov krátkodobých dlhopisov, však vyvoláva otázky o budúcom smere pohybov investorov a spochybňuje rozsah reakcie trhu.
Začnite investovať ešte dnes alebo vyskúšajte demo zdarma
OTVORIŤ OBCHODNÝ ÚČET VYSKÚŠAŤ DEMO Stiahnuť mobilnú aplikáciu Stiahnuť mobilnú aplikáciuDnešná výnosová krivka (zelená čiara na grafe) a výnosová krivka z 1. decembra 2024 (žltá čiara na grafe). Zdroj: Bloomberg Finance L.P.
Stredajší pohyb, vyvolaný obavami z politik Donalda Trumpa a možného zavedenia drastických ciel namierených ako na politických spojencov, tak na ekonomických súperov USA, posunul výnosy 10-ročných dlhopisov na 4,728 %, čím prekonali aprílové vrcholy na ročnej báze. Ide o najvyššiu úroveň od októbra 2023, ktorý prišiel krátko po ukončení najrýchlejšieho cyklu zvyšovania úrokových sadzieb v 21. storočí. Tento pohyb výnosov by mohol poslúžiť ako základ pre otvorenie dlhých pozícií fondmi, ktoré sa snažia ísť proti trhovému sentimentu. Akékoľvek neuskutočnenie rizík spojených s Trumpovými oznámeniami by mohlo vytvoriť priestor na pokles výnosov, a to aj napriek pomalšiemu cyklu znižovania sadzieb Fedom.
Za zmienku stojí aj to, že nedávne pohyby na trhu s dlhopismi viedli k najvyššiemu rozpätie medzi výnosmi 10-ročných a 2-ročných štátnych dlhopisov od roku 2022, ktoré aktuálne dosahuje 41,9 bázických bodov. Hodnota rozpätia sa vrátila nad nulu v poslednom štvrťroku roku 2024 po približne dvoch rokoch pod nulou. Silný rast rozpätia, spojený so stabilizáciou výnosov 2-ročných amerických dlhopisov okolo 4,26 %, by mohol vytvoriť ďalší tlak na zvrátenie impulzu 10-ročných výnosov späť na 4,3 %.
Výnosy 2-ročných a 10-ročných amerických štátnych dlhopisov a ich rozpätie za posledných 5 rokov. Zdroj: Bloomberg Finance L.P.
Za zmienku stojí, že ak sa trhové obavy naplnia, napríklad zavedenie širokých ciel, udržanie silného trhu práce a návrat inflačných tlakov, výnosy krátkodobých dlhopisov môžu naďalej rásť podobným tempom ako výnosy dlhodobých dlhopisov. Výsledkom by teda nemuselo byť zúženie rozpätia spôsobené poklesom výnosov 10-ročných dlhopisov, ale uzavretie rozpätia zdola v dôsledku rastu výnosov 2-ročných dlhopisov.
Cena futures na 10-ročné americké dlhopisy sa včera priblížila k dôležitej úrovni podpory 108,02. Ak bude táto úroveň prelomená a klesajúci trend bude pokračovať, ďalšou významnou podporou budú aprílové minimá okolo 107,37, ktoré predstavujú poslednú podporu pred minimami z roku 2023, označujúc najnižšiu úroveň kontraktu od roku 2006. Zdroj: xStation
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
