V čase, keď globálna kampaň prezidenta Donalda Trumpa zameraná na clá otriasa akciovými a dlhopisovými trhmi a zastavuje tradičné IPO, sa jednému z najšpekulatívnejších kútov financií zrazu darí: SPAC.
V apríli zatiaľ účelové akvizičné spoločnosti (SPAC) získali viac ako 1 miliardu USD, pričom od Trumpovho oznámenia o clách z 2. apríla podala žiadosť o vstup na burzu takmer desiatka nových sponzorských tímov. Tieto žiadosti majú za cieľ získať spolu 1,8 miliardy USD- odvážny krok v čase, keď je širší investorský apetít naďalej opatrný a volatilita akciového trhu za posledné dva mesiace vymazala viac ako 2 bilióny USD z trhovej hodnoty indexu S&P 500.
Začnite investovať ešte dnes alebo vyskúšajte demo zdarma
Otvoriť účet Demo účet Stiahnuť mobilnú aplikáciu Stiahnuť mobilnú aplikáciuNapriek prostrediu, v ktorom sa znižuje riziko, a napriek nedávnej pohnutej histórii sa skúsení sponzori SPAC, ako sú Harry You a Alec Gores, vracajú na trh a vsádzajú na to, že súčasné podmienky zvýšia príťažlivosť SPAC ako zadnej cesty na verejné trhy.
„SPAC majú tendenciu naberať na sile, keď tradičné trhy IPO stagnujú,“ povedal Mark Schwartz, vedúci poradenstva pre IPO a SPAC v spoločnosti EY. „Sponzori sú optimistickí, pokiaľ ide o pokračujúci tok transakcií v nasledujúcich mesiacoch.“
Tok transakcií sa vracia
Od začiatku roka do dnešného dňa získali SPAC viac ako 4,1 miliardy USD a nedávna aktivita poukazuje na obnovený nárast. Dňa 14. apríla spoločnosť Ares Acquisition Corp. II uzavrela dohodu o fúzii so spoločnosťou Kodiak Robotics, ktorá je startupom v oblasti samojazdiacich nákladných vozidiel, v rámci transakcie, ktorá firmu ohodnotila na približne 2,5 miliardy USD. V ten istý deň spoločnosť Webull Corp. , bývalý SPAC, zaznamenala nárast svojich akcií až o 500 %, čo signalizuje, že špekulatívny zápal medzi obchodníkmi s dynamikou je stále živý.
Kedysi sa SPAC považovali za okrajový nástroj financovania, ale počas pandémie ich popularita prudko vzrástla. Do roku 2022 však banky a investori ustúpili od rastúcej regulačnej kontroly a vlny neúspešných obchodov. Teraz, keď sú trhy s IPO fakticky zmrazené, sa SPAC opäť stávajú možnosťou pre spoločnosti s obmedzeným prístupom ku kapitálu.
Trh kupujúcich
Napriek tomu analytici varujú, že toto oživenie je skôr pragmatické ako oslavné. Spoločnosti, ktoré sa obracajú na SPAC, tak často robia preto, že neexistujú žiadne lepšie možnosti, povedal David Erickson, bývalý vysoký bankový úradník v Barclays a Lehman Brothers, ktorý teraz vyučuje na Columbia Business School.
„SPAC sú alternatívou - nie však skvelou - pre spoločnosti, ktoré nemôžu prežiť na súkromných trhoch,“ povedal Erickson. „Teraz je to trh kupujúcich a sponzori to vedia.“
Na rozdiel od horúčkovitých dní v roku 2021, keď megaobchody ako SPAC Billa Ackmana v hodnote 4 miliárd USD dominovali titulkom novín, sú dnešné ponuky menšie a s prísnejšími podmienkami. Mnohé SPAC po zlúčení s cieľovými spoločnosťami stroskotali, zmenili sa na penny stocks alebo v priebehu niekoľkých mesiacov skrachovali.
Pochmúrne výsledky
Čísla vykresľujú neradostný obraz. Podľa údajov SPAC Research, ktoré analyzovala agentúra Bloomberg:
- Viac ako dve tretiny z ~550 SPAC, ktoré dokončili fúzie od roku 2019, sú teraz v strate viac ako 80 %.
- Menej ako 40 SPAC po fúzii sa v súčasnosti obchoduje nad pôvodnou ponukovou cenou 10 USD.
- Naproti tomu index S&P 500 sa od začiatku boomu SPAC začiatkom roka 2020 vrátil o 77 %.
Napriek slabým výnosom sú hedžové fondy naďalej aktívnymi účastníkmi. SPAC ponúkajú ochranu proti poklesu prostredníctvom možností spätného odkúpenia - investori môžu získať späť svoj kapitál (s úrokmi), ak odmietnu navrhované zlúčenie, a zároveň si zachovať rast, ak akcie prudko vzrastú.
Aby sa však SPAC skutočne zotavili, musia podľa odborníkov z odvetvia klesnúť miery spätného odkúpenia. Vysoký počet spätných odkúpení spôsobuje, že novo kótované spoločnosti sú podkapitalizované a často majú problémy hneď po svojom debute.
„Vysoké miery spätného odkúpenia a obmedzená dostupnosť kapitálu zostávajú dvoma najväčšími problémami,“ povedal Schwartz z EY. „Významné oživenie aktivity SPAC bude závisieť od lepšej výkonnosti dokončených transakcií po ich ukončení.“
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
