💲 USD klesá pred údajmi o CPI

📆 Údaje CPI v USA dnes o 14:30

Trhy čakajú na kľúčové makroekonomické zverejnenie tohto týždňa - správu o CPI v USA za apríl, ktorá je naplánovaná na dnes o 13.30 h SELČ. Správa bude pozorne sledovaná, keďže inflácia je v súčasnosti kľúčovým faktorom v rozhodovacom procese Fedu. Nedávne údaje z americkej ekonomiky však boli skôr jastrabie. Pozrime sa v krátkosti na to, čo trhy a ekonómovia očakávajú od dnešného zverejnenia! 

Čo očakáva trh?

Očakávania trhu v súvislosti s dnešným čítaním poukazujú na spomalenie tempa rastu celkového a jadrového medziročného indexu spotrebiteľských cien. Predpokladá sa spomalenie hlavného ukazovateľa z 3,5 na 3,4 % medziročne, zatiaľ čo jadrový ukazovateľ by mal klesnúť z 3,8 na 3,6 % medziročne. Spomalenie by bolo vítané a podporilo by holubičie stávky na peňažných trhoch. Treba však poznamenať, že každé zverejnenie údajov CPI od začiatku roka 2024 doteraz prekvapilo smerom nahor.

Rozpätie odhadov ekonómov v prieskume agentúry Bloomberg je 3,2 - 3,5 % v prípade tlače celkového CPI a 3,5 - 3,8 % v prípade tlače jadrového CPI. To znamená, že žiadny z viac ako 40 opýtaných ekonómov neočakáva zrýchlenie, čo je po dvoch mesiacoch zrýchľovania vo februári a apríli vítaný vývoj. Napriek tomu to zároveň znamená, že reakcia trhu v prípade neočakávaného zrýchlenia môže byť výrazná.

USA, správa o inflácii CPI za apríl

• Hlavný údaj (medziročný). Očakáva sa: 3,4 % medziročne. Predchádzajúca: 3,5 % r/r
• Hlavný údaj (mesačný). Očakávané: 0,4 % m/m. Predchádzajúca: 0,4 % m/m
• Jadrový (ročný). Očakávaná hodnota: 3,6 % r/r. Predchádzajúca: 3,8 % r/r
• Jadro (mesačne). Očakávané: 0,3 % m/m. Predchádzajúca: 0,4 % m/m

Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Aké ďalšie správy nás informujú o inflácii v USA?

Zdá sa, že nedávne údaje zo Spojených štátov podporujú názor, že inflácia zostáva skôr argumentom proti než v prospech znižovania sadzieb. Včera zverejnená správa o inflácii PPI za apríl dopadla viac-menej v súlade s trhovými očakávaniami, hoci prekonanie mesačných údajov bolo prekvapením. Oveľa vyššie než očakávané hodnoty čiastkových cenových indexov ISM, ako aj zvýšenie inflačných očakávaní Michiganskej univerzity však pôsobia jednoznačne jastrabím dojmom. Na druhej strane, ďalšie spomalenie rastu miezd by mohlo pomôcť ochladiť infláciu v službách.

• Celková inflácia PPI v USA sa v apríli zrýchlila z 1,8 % na 2,2 % medziročne, čo bolo v súlade s očakávaniami trhu. Medzimesačná inflácia dosiahla 0,5 % medzimesačne, čo je viac, ako ekonómovia očakávali na úrovni 0,3 % medzimesačne
• Jadrová inflácia PPI v USA sa v apríli medziročne zrýchlila z 2,1 % na 2,4 %, takisto v súlade s očakávaniami trhu. Mesačná jadrová inflácia PPI však dosiahla 0,5 % m/m a tiež prekonala očakávania ekonómov (0,2 % m/m).
• Subindex ISM cien vo výrobnom sektore v apríli vyskočil z 55,8 na 60,9 (oč. 55,5).
• Nevýrobný subindex ISM cien vyskočil z 53,4 na 59,2 (oč. 55,0).
• Rast priemerného hodinového zárobku sa spomalil z 4,1 na 3,9 % medziročne (oč. 4,0 % medziročne). Na medzimesačnej báze dosiahol rast zárobkov 0,2 % m/m (oč. 0,3 % m/m) 
• Jednoročné inflačné očakávania Michiganskej univerzity v máji vzrástli z 3,2 % na 3,5 % (oč. 3,2 %), zatiaľ čo päťročné inflačné očakávania sa zvýšili z 3,0 % na 3,1 % (oč. 3,1 %)

Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Čo znamená dnešné čítanie pre Fed?

Zdá sa, že prvé zníženie sadzieb Fedu je čoraz vzdialenejšie. Zatiaľ čo ešte pred niekoľkými mesiacmi považovali peňažné trhy zníženie sadzieb v júni nielen za pravdepodobné, ale takmer isté. Údaje, ktoré boli v USA zverejnené od začiatku roka 2024, však boli tvrdohlavo jastrabie - hospodársky rast a trh práce zostali silné a inflácia sa naďalej pohybuje nad cieľom Fedu.

Tohtotýždňové komentáre predsedu Fedu Powella navyše ďalej naznačujú, že júnové zníženie sadzieb je len zbožným želaním. Powell priznal, že nedávne údaje nepodporujú dôveru v to, že inflácia je na ceste k cieľu, a že jeho dôvera v spomalenie inflácie nie je taká vysoká ako na začiatku tohto roka.

Vzhľadom na to je nepravdepodobné, že by aj holubičie prekvapenie v dnešných údajoch povzbudilo Fed k zníženiu sadzieb v prvej polovici tohto roka. Mohlo by však pomôcť nasmerovať očakávania trhu smerom k septembru ako termínu prvého zníženia sadzieb. Napriek tomu by v nasledujúcich mesiacoch bolo pravdepodobne potrebné ďalšie potvrdenie, aby si bol Fed dostatočne istý, že inflácia sa vracia k cieľu a že nastal čas na zníženie sadzieb. V súčasnosti peňažné trhy vidia približne 50 % pravdepodobnosť, že Fed uskutoční prvé zníženie sadzieb v septembri.

Peňažné trhy vidia len 50 % šancu, že Fed na septembrovom zasadnutí zníži sadzby. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research

USD pred zverejnením CPI oslabuje

Americký dolár pravdepodobne zažije skok volatility po zverejnení údajov o americkom indexe spotrebiteľských cien za apríl. Treba tiež poznamenať, že súčasne o 14.30 budú zverejnené údaje o maloobchodných tržbách v USA za apríl, ktoré tiež ovplyvnia reakciu trhu. USD sa dnes sťahuje a v čase tlače je najhoršou menou G10. Pri pohľade na graf USDJPY v intervale H1 vidíme, že pár zastavil nedávny rastový pohyb a stiahol sa späť k 23,6 % retracementu rastového impulzu, ktorý sa začal 3. mája 2024. Jastrabie prekvapenie v údajoch, najmä neočakávané zrýchlenie inflácie, by mohlo pomôcť oživiť pohyb nahor a posunúť pár nad oblasť 156,75.

Zdroj: xStation5