Uber vstupuje do indexu S&P 500 🗽 Bude reagovať na známy "fenomén" Wall Street?

Po niekoľkých mesiacoch burzovej horskej dráhy na akciách spoločnosti Uber sa jej tento rok podarilo vzrásť o takmer 150 %, vďaka čomu je jej výnos porovnateľný s výnosom Bitcoinu. Teraz sa spoločnosť Uber nachádza v bode obratu. Nedávno sa jej podarilo dosiahnuť ziskovosť a teraz spoločnosť stojí pred veľkou príležitosťou. Dňa 18. decembra tohto roku sa Uber pripojí k "elitnej" skupine spoločností kótovaných na najväčšom americkom indexe S&P 500, kde nahradí spoločnosť Sealed Air Corp. 

Poslednými spoločnosťami, ktoré vstúpili do hlavného akciového indexu, boli Epam Systems v roku 2021 a Tesla, v roku 2020. Tentoraz je táto udalosť významná aj z dôvodu trhovej kapitalizácie spoločnosti Uber vo výške 130 miliárd USD, čo je takmer 4-násobok priemernej kapitalizácie spoločnosti v indexe S&P 500, ktorá je približne 31 miliárd USD. Znamená však vstup medzi 500 najväčších spoločností kótovaných na burze v USA a splnenie všetkých požiadaviek naozaj otvorenie úplne novej kapitoly pre spoločnosť?

Čo možno očakávať od "fenoménu S&P 500" ?
Na Wall Street je "fenomén S&P 500" známy už roky. V skratke spočíva v pozitívnom vplyve vstupu do indexu na cenu akcií. Je to spôsobené nielen väčšou "dôverou" a prestížou samotnej spoločnosti, ale aj záujmom inštitúcií. ETF na indexe S&P 500 ovplyvňujú ocenenie týchto spoločností, pretože sú nútené nakupovať okamžite po zaradení spoločnosti do indexu. Stojí za zmienku, že ETF na index S&P 500 sú najväčšie fondy svojho druhu na svete. 

Začiatkom roka 2023 mali americké fondy (vrátane ETF) sledujúce index S&P 500 celkové aktíva vo výške 5,7 bilióna USD. Odvtedy pravdepodobne rástli dvojciferným tempom, pričom na Wall Street prebieha rally a benchmark vzrástol o 18 %. Ich ocenenie teraz predstavuje približne ⅛ hodnoty celého akciového trhu a tri najväčšie ETF sledujúce index S&P 500 majú celkovú hodnotu približne 1,2 bilióna USD. Z toho vyplýva, že spoločnosť Uber môže v dlhodobom horizonte počítať s výraznými príjmami, ktoré sú podmienené ďalším zlepšením nálady na akciovom trhu.

Z historického hľadiska vstup do indexu S&P 500 dočasne podporil náladu na burze, ale to samo o sebe neurčuje "úspech" spoločnosti na burze. Napríklad spoločnosť Tesla od svojho debutu stratila takmer 30 %. Minuloročný debut spoločnosti Epam Systems sa tiež ukázal ako mimoriadne slabý, chvíľu po nárastoch sa spustila ponuka, ktorá dodnes dominuje nad akciami. Zdroj: "V súčasnosti je v Európe v prevádzke viacero spoločností: XTB Research, Bloomberg Finance LP

Obavy z "fenoménu S&P 500
Samozrejme, hoci vstup do indexu má určitý význam (najmä v čase, keď indexy rastú a fondy sú nútené nakupovať akcie), je potrebné zvážiť aj to, že rovnako dobre môžu byť nútené ich predávať. Navyše skutočnosť, že spoločnosť už vstúpila do indexu S&P 500, znamená, že ťažko očakávať, že jej akcie budú opäť profitovať zo špekulácií okolo jej možného zaradenia. Uber je však silná spoločnosť s významnou trhovou kapitalizáciou a vstup do indexu S&P 500 jej pomôže prilákať viac pozornosti investorov.

Zdá sa trochu naivné myslieť si, že akcie Uberu budú rásť len preto, že sa spoločnosť pripojila k indexu S&P 500, aj keď analytici spoločnosti Oppenheimer tvrdia, že to urýchli a zlepší celkové podmienky pre rast jej akcií, okrem iného vďaka programu spätného odkúpenia akcií, ktorý zlepší náladu investorov v súvislosti s ďalším vytváraním hodnoty pre akcionárov. Ako sa ukazuje, existuje viacero dôvodov, prečo sa Uberu môže dariť, a vôbec to nie je kvôli udalosti, ktorá spoločnosť čaká budúci pondelok. Medzi kľúčové dôvody jej úspechu patrí kompetentná správna rada a zlepšujúce sa marže.

Kľúčom k úspechu? Čisté marže a vyšší voľný peňažný tok
Keďže spoločnosť stále pracuje s nízkymi maržami, kľúčové je pokračovanie v rozširovaní a expanzii. Skutočnou "pákou" na generovanie príjmov pre akcionárov sú však marže. Medzitým manažment brilantne rozvíja spoločnosť a Uber už nie je tou spoločnosťou, ktorá v roku 2019 "pálila hotovosť", čo vyvolávalo obavy, či by niekedy mohla dosiahnuť ziskovosť, pri cválajúcich nákladoch a rastúcej konkurencii. Zaujímavé je, že od pandémie Covid-19 je hlavným zdrojom príjmov biznis Uber Eats, ktorý "detronizoval" prepravný biznis. Málokto by to čakal.

Ak by spoločnosť nespustila Eats a dokázala by na existujúcej štruktúre vybudovať úplne nový biznis od nuly, pravdepodobne by ju tvárou v tvár pandémii postihol nezaujímavý osud a o vstupe do indexu S&P 500 by dnes mohla len snívať. Vedenie preukázalo kompetentnosť a odhodlanie. Dnes spoločnosť Uber a jej akcionári spoločne žnú ovocie. Spoločnosť za posledné štyri štvrťroky dosiahla zisk 1 miliardu USD a v 3. štvrťroku vykázala 221 miliónov USD pri tržbách 9,29 miliardy USD. Aby to dosiahla, bola okrem iného nútená prepustiť takmer 3 500 zamestnancov. 

Nižšie náklady na dodávky zlepšili marže. Spoločnosť mieri vysoko a porovnáva sa s veľkými technologickými spoločnosťami, ako sú Google a Microsoft. Jej cieľom je dominovať na trhu s prepravou a doručovaním. Kľúčom k jej ďalšiemu rastu bude podľa burzy neustále postupné zlepšovanie marží (čo sa už deje). Zatiaľ čo hrubé marže spoločnosti Uber od roku 2018 klesajú, jej čistá marža vzrástla z takmer -80 % v 1. štvrťroku 2020 a -40 % v polovici roka 2022 na dnešných kladných 2,93 %. A dá sa povedať, že z úrovne blízkej 3 % existuje výrazný potenciál rastu, čo podporuje vyššie očakávania zisku na akciu.

Graf Uber Technologies (D1)

Akcie spoločnosti Uber Technology (UBER.US), interval D1. Z krátkodobého hľadiska nie je vplyv vstupu spoločnosti Uber do indexu S&P 500 na cenu akcií jasný a zdá sa, že veľa bude závisieť od toho, či sa nálada na trhu do budúceho pondelka nezhorší. V takom prípade môže pripojenie sa k indexu S&P 500 poskytnúť trhu argument na vyberanie ziskov - scenár "sell the news". Na druhej strane je pripojenie sa k indexu S&P 500 z dlhodobého hľadiska pre spoločnosť výhodné, a to tak zo strednodobého, ako aj z dlhodobého hľadiska. Zdroj: xStation5

Zdroj: Bloomberg Finance LP