Pozoruhodnou zmenou na najväčšom a najlikvidnejšom akciovom trhu na svete je, že viac ako polovica všetkých obchodov s akciami v USA sa teraz uskutočňuje mimo verejných búrz.
Podľa údajov agentúry Bloomberg sa v januári na mimoburzových aktivitách, ktoré vykonávajú buď interne veľké firmy, alebo prostredníctvom alternatívnych obchodných systémov známych ako dark pools, podieľa rekordných 51,8 % obchodovaného objemu. Ak sa tento trend udrží, pôjde o tretí mesiac po sebe, keď skryté obchody dominujú celkovému objemu obchodovania, a piaty mesačný rekord v rade.
Začnite investovať ešte dnes alebo vyskúšajte demo zdarma
OTVORIŤ OBCHODNÝ ÚČET VYSKÚŠAŤ DEMO Stiahnuť mobilnú aplikáciu Stiahnuť mobilnú aplikáciu„Zdá sa, že tento posun prerastá do dlhodobejšieho a možno aj trvalého trendu,“ napísala v nedávnej správe pre klientov Anna Ziotis Kurzrok, vedúca oddelenia štruktúry trhu v spoločnosti Jefferies.
Mimoburzové obchodovanie v priebehu rokov neustále rástlo. Doteraz si však väčšinový podiel na trhovej aktivite udržiavali verejné burzy, ako sú New York Stock Exchange a Nasdaq. Je to dôležité, pretože verejné burzy poskytujú kotácie, na ktoré sa väčšina účastníkov spolieha pri oceňovaní akcií.
Potenciálne riziká pre oceňovanie na trhu
Nárast obchodovania mimo burzy by mohol ovplyvniť širšiu štruktúru trhu. Larry Tabb, vedúci oddelenia štruktúry trhu v spoločnosti Bloomberg Intelligence, vysvetlil, že menší počet objednávok na verejných burzách znamená menšiu konkurenciu pri určovaní presných cien. „To by mohlo viesť k horšiemu stanovovaniu cien na burzách aj mimo nich,“ varoval Tabb.
Komisia pre cenné papiere a burzy (SEC) sa to pokúsila riešiť revíziou trhových pravidiel s cieľom podporiť viac obchodovania na burzách. Zo štyroch nedávnych návrhov SEC sa realizovali len dva, ktoré sa zameriavali na tvorbu cien a realizáciu obchodov.
Hoci tento vývoj signalizuje meniace sa prostredie, bezprostredné riziká pre efektívnosť trhu sa zdajú byť minimálne. Od januára sa 48,2 % obchodov stále uskutočňuje na burzách.
Maloobchodné obchodovanie a akcie pod úrovňou dolára
Posun smerom k obchodovaniu mimo burzy je v súlade s nárastom maloobchodnej aktivity, najmä v prípade akcií s nízkou cenou, ktoré sa obchodujú pod 1 USD. Market-makerské giganty ako Citadel Securities a Virtu Financial tieto transakcie často riešia interne.
Z analýzy spoločnosti Jefferies vyplýva, že ak sa vylúčia akcie s nižšou ako dolárovou hodnotou, mimoburzové obchodovanie predstavuje menej ako 40 % celkového objemu. To naznačuje, že odklon od búrz nemusí mať nevyhnutne vplyv na kvalitu obchodovania s jednotlivými akciami.
Rast alternatívnych obchodných systémov
Vzrástol aj počet alternatívnych obchodných systémov (ATS), ktoré poskytujú anonymné platformy, na ktorých môžu kupujúci a predávajúci porovnávať obchody bez verejného zobrazovania kotácií. Tieto mechanizmy, ktoré zahŕňajú automatizované aukcie, umožňujú inštitucionálnym investorom znížiť riziko úniku informácií, ktoré by mohli ovplyvniť trh.
Z údajov agentúry Bloomberg Intelligence vyplýva, že v novembri sa na miestach ATS spracovalo 1,7 miliardy akcií denne, čo predstavuje 36 % medziročný nárast a najvyššiu aktivitu od marca 2020.
„Tento nový štýl obchodovania je zásadne odlišný,“ povedal Joe Saluzzi zo spoločnosti Themis Trading. „Zdá sa, že väčšie inštitúcie profitujú z týchto miest, kde môžu dosiahnuť lepšiu hodnotu.“
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
