Prvá polovica roka za nami. Kto je víťazom, porazeným a máme ešte priestor na rast ? 📈

V prvom polroku tohto roka sa americkým akciám výrazne darilo. Napriek vyššej inflácii a predĺžení prvého zníženia úrokových sadzieb, akcie zaznamenali nadpriemerný rast. Napriek tomu však nešlo o pozitivizmus naprieč všetkými sektormi a keď sa pozrieme na výkonnosť jednotlivých indexov, hneď zistíme, ktoré sektory dominovali. Indexu Nasdaq 100 sa darilo najlepšie, keďže dosiahol výkonnosti takmer 19 %. Na druhej pozícií sa umiestnil index S&P 500 s 15 % zhodnotením a výrazne zaostával index Dow Jones Industrial Average, s výkonnosťou necelých 4 % od začiatku roka. Najväčšie rozdiely pri zloženiach v týchto indexoch je však primárne sektor technológií, ktorý má najvýraznejšie zastúpenie v indexe Nasdaq 100, následne v indexe S&P 500 a najmenšie v indexe DJIA. Práve o technologický sektor bol v súčasnosti medzi investormi vysoký záujem, keďže v súčasnosti je to práve naratív umelej inteligencie, ktorý bude stáť za zvýšenou produktivitou a rastom ziskovosti. Vidíme to už aj v súčasnosti, kedy o každú jednu súčiastku, ktorá sa nachádza v datacentrách, kde sa trénujú a inferujú modely umelej inteligencie, je obrovský záujem, čo sa prepisuje na zvýšenej maržovosti podnikov a rýchlom raste na tržbách. 

Víťazi prvého polroka

Vidíme, že z indexu S&P 500 boli prvé dve spoločnosti práve zo segmentu datacentier, pričom SuperMicro pracuje na serveroch určených na trénovanie modelov a Nvidia na grafických čipoch. Pozitívne však hodnotili investori aj sektory energetiky, tá však má taktiež súvis s umelou inteligenciou, keďže datacentrá sú veľkým odberateľmi elektrickej energie. Zvýšený dopyt tak hraje rolu aj v tomto segmente.

Prekvapivým víťazom v tomto polroku bol taktiež nový Spin-Off od General Electric, GE Aerospace, ktorý vyzerá to tak, odomkol hodnotu pre akcionárov a dovolil segmentu výroby leteckých motorov navýšiť svoju hodnotu

Porazení v prvom polroku

Keď sa pozrieme na druhú stranu indexu S&P 500, a to na spoločnosti ktoré najhoršie performovali v prvom polroku, tak prekvapivo aj tu nájdeme firmu polovodičového sektoru, Intel. Intel žiaľ zatiaľ výraznejšie zaostáva za celým sektorom, keďže ich technológie ešte stále výrazne zaostávajú a ich maržovosť je nízka. Najviac sa však prepadla spoločnosť Walgreens Boots Alliance, primárne po ich hospodárskych výsledkoch, kde ohlásila nižší výhľad ale aj zatváranie množstva lekární. Po neuspokojivých výsledkoch sa do rebríčka dostala aj spoločnosť Nike, ktorá očakáva až 10 % prepad na tržbách do ďalšieho kvartálu, ale taktiež aj jej konkurent Lululemon, ktorý ohlásil problémy už vo výsledkoch za 4Q 2023. V poslednom rade sa v rebríčku nachádza aj spoločnosť Warner Bros., ktorá si hľadá svoje dno pri súčasných vysokých úrokových sadzbách, vysokým zadĺžením a rýchlejším prepadom káblovej lineárnej televízie.

Má však ešte S&Pčko priestor na rast ?

Pri pohľade na distribúciu výnosov podľa jednotlivých rokov za posledných 96 rokov, tak v súčasnosti sa nachádzame už nad priemerom ročnej výnosnosti, čo naznačuje, že do konca roka už nie je veľký priestor na rast. Keď sa pozrieme na pravdepodobnosť podľa normálneho rozloženia, tak pravdepodobnosť, že koncoročná výnosnosť bude vyššie ako v súčasnosti je 35,68 %. Podľa početnosti je pravdepodobnosť že v druhom polroku ešte budeme rásť vo výške 39 %. 

Väčšinou to však býva, že po silnom prvom kvartáli môže prísť celoročný bull market, čo znamená, že výnosnosť bude nadštandardná aj v druhej polovici roka. Keď sa pozrieme na dáta od roku 1927, tak takýchto prípadov bolo 15. Až v 60 % prípadov, bola následná výnosnosť pozitívna a keď sa pozrieme na distribúciu, vidíme že vyššia koncentrácia sa nachádza v okolí 10 %. V jednom roku sme dokonca zažili ďalší 23 % nárast, a to v roku 1954.