Odštartujú výsledky bánk s prekvapením?💥

🔴 Investori sa tešia na ďalšiu kľúčovú výsledkovú sezónu na Wall Street 🔎

Čo očakávať od výsledkovej sezóny na Wall Street? 🔎

Počas zvyčajne pokojného dovolenkového obdobia sa očakáva, že akciový trh prinesie mimoriadne zaujímavý koniec júla a augusta v dôsledku výsledkovej sezóny za 2. štvrťrok 2023. Od týchto výsledkov by mohol závisieť sentiment na trhoch v druhej polovici roka. Slabšie výsledky bankového sektora navyše môžu ovplyvniť revíziu ďalšej politiky sprísňovania sadzieb FEDu. Bude posledný štvrťrok rovnako úspešný ako predchádzajúci? Budeme vo výsledkoch a prognózach spoločností vidieť vplyv vyšších úrokových sadzieb? Čo očakávať od výsledkovej sezóny na Wall Street? Pozrite si našu analýzu!

Prvý polrok tohto roka bol z hľadiska výnosov na burze Nasdaq (US100) na pozadí historických rokov rekordný. Index technologických spoločností dosiahol solídny 40 % rast. Ak by sa aktuálny rok skončil s takýmto výnosom, zaradil by sa do prvej päťky rokov s najlepšou mierou návratnosti, a to v prostredí tak vysokých úrokových sadzieb.

Trhy sú optimistické po mimoriadne dobrých výsledkoch z prvého štvrťroka, ktoré prekvapili trh a spôsobili vysoké výnosy indexov. Očakávania investorov na druhý štvrťrok preto môžu byť vysoké, čo by mohlo vytvoriť základ pre prípadné sklamanie. Vplyv vyšších úrokových sadzieb je vždy oneskorený a zmena môže trvať od niekoľkých mesiacov až po 1 - 2 roky. V nasledujúcich týždňoch zistíme, či vysoké sadzby začali odčerpávať likviditu z bilancií spoločností. Napriek slabším makroekonomickým údajom a mnohým problémom Wall Street naďalej vykazuje značnú silu. Ospravedlnia však výsledky spoločností ďalší rast po rekordnom prvom polroku tohto roka z hľadiska rastu?

Čo ukážu výsledky?

Pri pohľade na tvrdé údaje sa zdá, že vyhliadky nie sú až také pochmúrne. Niektoré spoločnosti už zverejnili správy za 2. štvrťrok 2023 a výsledky sú zatiaľ povzbudivé, pričom spoločnosti v priemere prekonali odhady o +3 %. Podľa prognóz agentúry Bloomberg sa očakáva, že uplynulý štvrťrok bude tretím štvrťrokom po sebe s medziročným poklesom čistého zisku. Zároveň sa očakáva, že pôjde o posledný štvrťrok s negatívnou dynamikou. Počnúc posledným štvrťrokom 2022 bola medziročná dynamika -0,1 %, -7,5 % a -7,1 %. V nasledujúcom štvrťroku, t. j. v 3. štvrťroku 2023, by mal priemerný čistý zisk spoločností z indexu S&P 500 medziročne vzrásť o 0,3 %.

Banky v tieni systémovej krízy

Pri prechode na jednotlivé sektory sa pozornosť investorov sústredí na výsledky technologických spoločností a bankového sektora. Tento sektor odštartuje výsledkovú sezónu tento piatok. Finančné správy predložia veľké banky, ako napríklad JPMorgan Chase & Co, Citigroup Inc a Wells Fargo & Co. Podľa prognóz analytikov sa očakáva, že vyššie úrokové sadzby v uplynulom štvrťroku podporia výsledky bankového sektora z hľadiska úrokových výnosov a vyvážia slabé výsledky divízií investičného bankovníctva a obchodovania. Očakáva sa, že celkové prognózované bankové príjmy sa zvýšia o 13,2 %. Vyššie príjmy však neznamenajú vyššie zisky. Marže bánk sú obmedzené, keďže úspory sa presúvajú s cieľom dosiahnuť lepšie úročenie vkladov. Medzi pozíciami, ktoré treba sledovať, bude tempo čistého odlevu vkladov a spomalenie úverovania, najmä pokiaľ ide o regionálne banky. Nižšie sú uvedené prognózy troch popredných bánk:

• JP Morgan: očakáva sa, že banka zaznamená celkové príjmy vo výške 39,3 miliardy USD, čo predstavuje 28 % medziročný nárast, a čistý zisk sa zvýši o takmer 42 % na 12,2 miliardy USD.

• Citigroup: v tomto prípade sa očakáva, že výsledky budú medziročne horšie. Čistý zisk by mal klesnúť o 35 % na 2,82 mld. Celkovo sa očakáva zisk na akciu vo výške 1,3 USD (v prvom štvrťroku to bolo 2,19 USD). Očakáva sa, že hlavným faktorom zlých výsledkov budú malé zisky z obchodovania s dlhovými nástrojmi.

• Wells Fargo & Co: Podľa analytikov by Wells Fargo mala patriť medzi banky s najlepšími výsledkami v medziročnom porovnaní. Očakáva sa, že zisk na akciu sa zvýši o 53 % na 1,13 USD.

Zdá sa, že banková kríza z polovice prvého štvrťroka tohto roka je prekonaná. Banky však teraz môžu čeliť riziku dodatočných kapitálových požiadaviek navrhovaných Barrom z FEDu. Návrh by znížil hranicu kapitálu zo 700 miliárd USD na 100 miliárd USD aktív. Viac bánk by muselo spĺňať prísnejšie kapitálové pravidlá založené na riziku, čo by od nich vyžadovalo alokáciu zdrojov na zabezpečenie súladu s predpismi, čo by mohlo v krátkodobom horizonte znížiť ziskovosť. Hoci cieľom týchto opatrení je posilniť bankový systém, môžu dočasne ovplyvniť finančné zisky. Z dlhodobého hľadiska však umožnia vybudovať odolnejší systém, znížiť riziko a podporiť rast.

Technické výsledky spúšťajú pokles Wall Street?

Technologický sektor bol v posledných mesiacoch hlavným motorom euforického rastu indexov S&P 500 a Nasdaq. K ziskom prispeli optimistické prognózy sektora polovodičov a rozmach riešení umelej inteligencie a hardvéru potrebného na trénovanie modelov. Vysoké ocenenie a koncentrácia ziskov v niekoľkých popredných spoločnostiach s veľkou kapitalizáciou spôsobujú, že tento sektor je mimoriadne zraniteľný voči sklamaniu investorov, a to aj v prípade objektívne uspokojivých výsledkov. A podľa odhadov sú očakávania nastavené pomerne vysoko.
 

Očakáva sa, že spoločnosť Alphabet si udrží svoju sériu dobrých výsledkov s vyšším ziskom na akciu v jednotlivých štvrťrokoch aj medziročne. Predpokladaný zisk na akciu je 1,32, teda medziročne vyšší o +9,2 %. Očakáva sa aj zvýšenie tržieb spoločnosti o +4,3 % na 72,7 miliardy USD. Na druhej strane, prognózy analytikov pre Microsoft počítajú s ešte vyšším, až +6,9 % medziročným rastom tržieb na 55,5 mld. dolárov a +14,7 % zvýšením zisku na akciu na 2,56.
 

Spoločnosť, ktorá má šancu získať pozornosť všetkých investorov, je však Nvidia. Nie je to náhoda. Pripomeňme si, že nie tak dávno pozornosť médií upútala skutočnosť, že na vlne eufórie okolo umelej inteligencie kapitalizácia spoločnosti prekročila prestížnu hranicu 1 bilióna USD. Vedenie spoločnosti sa rozhodlo, že značka sa stane skutočným centrom umelej inteligencie, a aplikácie produktov Nvidia vidíme dokonca v oblasti objavovania liekov. Za veľkolepými sľubmi stoja aj veľké očakávania. Konsenzus predpokladá, že upravený zisk na akciu spoločnosti dosiahne 2,05 USD na akciu, čo je len o 301 % viac ako pred rokom. Príjmy by mali dosiahnuť 11 miliárd USD (+64,5 % r/r). Zaujímavé je, že dynamika rastu by sa mala prejaviť aj v samotných štvrťročných údajoch (EPS +87 %; tržby +53 %). Očakávania sú teda vysoké a čas ukáže, či tieto údaje nájdu oporu vo faktoch.

Záver

Výsledková sezóna má šancu stať sa kľúčovou udalosťou pre sentiment v druhej polovici tohto roka. Je tu veľa otáznikov a ešte viac potenciálnych odpovedí. Jedno je isté, trh bude pozorne sledovať prichádzajúce údaje a aktívni investori by mali zachovať mimoriadnu ostražitosť, pretože táto výsledková sezóna môže priniesť mnoho extrémnych emócií.

XTB Research