Budúcnosť odvetvia videokonferencií
Skutočným prelomom na trhu so softvérom pre videokonferencie sa ukázala byť pandémia COVID-19. V roku 2020 si globálna výluka vyžiadala, aby firmy zaviedli riešenia umožňujúce komunikáciu na diaľku. V tom čase sa rozmohla aj práca na diaľku, ktorá sa v čase pandémie stala pre mnohé podniky nevyhnutnosťou. Teraz, hoci makroekonomické prostredie už nevyvíja vonkajší tlak na podniky, aby zachovali prácu na diaľku, sa zdá, že táto forma zostane na trhu natrvalo. Navyše, aj keď v roku 2024 globálna epidémia nenúti zavádzať ponuky práce na diaľku, tento trh má stále značný potenciál rastu.
Začnite investovať ešte dnes alebo vyskúšajte demo zdarma
OTVORIŤ OBCHODNÝ ÚČET VYSKÚŠAŤ DEMO Stiahnuť mobilnú aplikáciu Stiahnuť mobilnú aplikáciuPandémia ukázala, že existujú odvetvia (napr. IT), v ktorých sa práca na diaľku môže zaviesť bez zjavného poklesu produktivity a práca v kancelárii nie je nevyhnutnosťou. To viedlo k výraznému privyknutiu zamestnancov na ponuky práce na diaľku. Podľa správy spoločnosti KPMG z roku 2023 bol hlavným faktorom, ktorý formoval rozvoj ponúk práce na diaľku medzi skúmanými firmami, záujem a dopyt po tejto forme práce zo strany zamestnancov (73 %). Druhým najvýznamnejším faktorom pri vytváraní prístupu k práci na diaľku bola možnosť zvýšiť atraktívnosť firemných ponúk (53 %), ako aj prilákanie nových talentov (38 %). Vďaka rozvoju práce na diaľku sa firmy už neobmedzujú len na využívanie služieb ľudí žijúcich v meste, kde má firma sídlo, ale sú otvorené náboru zamestnancov nielen z celej krajiny, ale aj z celého sveta. Zvyky zamestnancov, možnosť efektívnej spolupráce medzi domácimi a medzinárodnými pobočkami a rastúci dopyt po nábore nových talentov posilnený neexistenciou obmedzení súvisiacich s miestom bydliska predstavujú silné impulzy pre rast celého sektora. Podľa prognóz spoločnosti Fortunate Business Insights by tak celosvetový trh videokonferencií v hodnote 28,61 miliardy USD v roku 2023 mohol narásť na 33,4 miliardy USD v roku 2024 a jeho odhadovaná hodnota do roku 2032 bude 60,17 miliardy USD, čo predstavuje priemernú ročnú mieru rastu 7,8 %.
Videokomunikácie so zoomom v postpandemickom období
Spoločnosť Zoom Video Communications bola jednou zo spoločností, ktoré najviac profitovali počas "COVID boomu" na trhu práce na diaľku. Vhodný softvér potrebný na diaľkovú komunikáciu sa ukázal ako kľúčový nástroj, ktorý spoločnosti využívali počas výluk. To umožnilo spoločnosti zvýšiť svoje tržby v rokoch 2020 a 2021 o 88,4 % a 325,8 %. Silná dynamika rastu tržieb nezostala bez odrazu v cene akcií, ktorá na svojom vrchole v októbri 2020 dosiahla 589,66 USD a medziročne vzrástla o viac ako 720 %. V tom čase bola hlavnou hnacou silou rastu spoločnosti predovšetkým neistota ohľadom budúcnosti a vyhliadka na predĺženie výluky. Po skončení pandémie sa tempo rastu tržieb spoločnosti stabilizovalo. V roku 2023 spoločnosť zaznamenala 7,1 % medziročný rast a od druhého štvrťroka 2023 bol priemerný medzikvartálny rast 3,27 %. Od svojich vrcholov stratili akcie spoločnosti takmer -90 % hodnoty.
Výhľad spoločnosti na nasledujúce štvrťroky
Výrazný pokles rastu tržieb je dôsledkom zmien v trhovom prostredí a zvýšenej konkurencie. Napriek vyhliadkam na rast celého trhu videokonferencií, spoliehanie sa len na platformu komunikačných služieb nestačí na to, aby konkurovala spoločnostiam ako Microsoft alebo Alphabet. Tieto spoločnosti okrem komunikačných aplikácií (Microsoft Teams alebo Google Meets) poskytujú aj komplexné riešenia podporujúce činnosti klientov.
Ani Zoom v tomto smere nezaostáva a aktívne rozvíja katalóg produktov v rámci svojej platformy, pričom ju transformuje z videokomunikátora na komplexný systém služieb umožňujúci chat, plánovanie stretnutí, správu firemného kalendára a rozširuje platformu o softvér umožňujúci napr. tvorbu poznámok, dokumentov alebo videozáznamov.
Vďaka tomu môže Zoom počítať s tým, že nezaostane v technologických pretekoch a udrží si vedúcu pozíciu na trhu so softvérom pre videokonferencie. Plný efekt vývoja produktov sa pravdepodobne prejaví v 2. polroku 2024, o čom svedčia aj opatrné prognózy tržieb spoločnosti. V prvom štvrťroku fiškálneho roka 2025 (končí v apríli 2024) spoločnosť očakáva dosiahnutie tržieb vo výške 1,13 miliardy USD (+2 % medziročne), zatiaľ čo za celý fiškálny rok predpokladá rast na 4,6 miliardy USD (+1,7 % medziročne).
Napriek miernej dynamike tržieb Zoom upúta pozornosť silnou ziskovosťou. Na úrovni hrubej marže si spoločnosť po období stabilizácie tržieb (v rokoch 2022-24) udržiava stabilnú úroveň okolo 75 %. Pokračujúce práce na vývoji platformy Zoom prispeli k dočasnému zvýšeniu nákladov na výskum a vývoj, ktorých dynamika rastu však v súčasnosti jednoznačne slabne. Trhový konsenzus teda predpokladá, že spoločnosť v nasledujúcich rokoch dosiahne prevádzkovú maržu na úrovni približne 37 %, čo sa vzhľadom na silný rozvoj ponúkaných produktov javí ako pravdepodobný scenár (pričom sa predpokladá hodnota blízka priemerným hodnotám za posledné 3 roky).
Nemožno tiež nezdôrazniť silnú hotovostnú pozíciu spoločnosti. Spoločnosť Zoom má v súčasnosti 6,96 miliardy USD v hotovosti a krátkodobých investíciách, čo predstavuje viac ako ⅓ celkovej trhovej kapitalizácie spoločnosti. Spoločnosť navyše naďalej zlepšuje svoju hotovostnú pozíciu zvyšovaním peňažných tokov. Okrem toho spoločnosť nie je takmer vôbec zadlžená.
Za predpokladu konzervatívneho rastu tržieb v nasledujúcich rokoch (+1,7 % v roku 2025, +4 % v roku 2026 a +3,5 % v roku 2027), dosiahnutia prevádzkovej marže spoločnosti podľa konsenzu na úrovni približne 37 %, ako aj udržania CAPEX v porovnaní s tržbami na úrovni 2,9 % v roku 2025, 3,2 % v roku 2026 a 3,5 % v roku 2027 (trend z predchádzajúcich 3 rokov), dostávame pomer EV/FCF na úrovni 10,51x. Pri súčasnom cenovom rozpätí 58,99 USD to znamená potenciálny rast o 12,7 %.
Samozrejme, ide len o ilustračné výpočty, ktorých cieľom je ukázať súčasné trhové ocenenie spoločnosti z pohľadu konzervatívneho scenára. Ak sa spoločnosti nepodarí dosiahnuť predpokladané marže a produkty vyvíjané spoločnosťou sa ukážu ako nedostatočne atraktívne v porovnaní s konkurenčnými produktmi (vrátane produktov spoločností Microsoft a Alphabet), možno očakávať ďalší pokles ceny akcií.
Akcie spoločnosti Zoom Video Communications stratili od pandemického vrcholu takmer -90 % hodnoty. Zdroj: xStation.
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
