Ropa:
- Líbya čiastočne obnovila ťažbu ropy, aby uspokojila svoju vlastnú spotrebu. Keďže väčšina vývozu zostáva pozastavená, môžeme očakávať nedostatok až 1 milióna barelov denne.
- Podľa externých zdrojov klesla produkcia ropy v krajinách OPEC o viac ako 300 tis. barelov denne, k čomu prispeli najmä škrty Líbye.
- Stojí za zmienku, že od októbra plánuje OPEC+ vrátiť na trh 180 tis. barelov denne, čo by do septembra 2025 vyrovnalo svojvoľné škrty.
- Podľa niektorých zdrojov OPEC+ situácia v Líbyi a očakávania zníženia miery podporujú prísľub návratu produkcie.
- Spoločnosť Exxon verí, že dopyt po rope zostane v nasledujúcich rokoch silný a prekročí 100 mil. barelov denne. Zo štúdie spoločnosti vyplýva, že aj v prípade, že by každé auto predané po roku 2035 bolo elektrické, dopyt po rope by sa udržal na úrovni 85 mil. barelov denne, čo volá po nedostatočných investíciách do ťažby.
- Exxon odhaduje prirodzený pokles ťažby ropy o 15 % ročne bez dodatočných investícií, zatiaľ čo IEA prichádza s odhadom 8 %.
- Bez dodatočných investícií spoločnosť Exxon odhaduje 400 % nárast cien v rokoch 2030 až 2035, ak by sa klesajúca ťažba nenahradila.
- Ceny ropy klesli na úroveň blízku úrovni zo začiatku roka a zásoby sa pomerne výrazne znížili. Zároveň je však zrejmé, že sa blížime k sezónnemu minimu zásob.
- Crack spread v USA naznačuje, že dopyt po palivách nie je v súčasnosti obzvlášť vysoký a klesá pod lokálne minimá z novembra, čo naznačuje potenciálny ďalší tlak na predaj ropy.
Začnite investovať ešte dnes alebo vyskúšajte demo zdarma
OTVORIŤ OBCHODNÝ ÚČET VYSKÚŠAŤ DEMO Stiahnuť mobilnú aplikáciu Stiahnuť mobilnú aplikáciuRopa WTI sa nachádza v blízkosti tohtoročných lokálnych miním. Teoreticky sa blížime k sezónnemu dnu a cenový vrchol by mal nastať buď začiatkom, alebo koncom novembra. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Zásoby ropy klesli takmer na sezónne minimum a sú dokonca vyššie ako vlani. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research.
Crack spread, rozdiel medzi cenou hotového produktu a ropy, sa výrazne znížil, čo naznačuje potenciálne obmedzený dopyt po palivách v USA. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Ropa WTI opäť testuje kľúčovú zónu podpory pod úrovňou 73 USD za barel. Crack spread však naznačuje, že cena by mohla klesnúť na lokálne minimá z novembra alebo dokonca mája 2023. Zdroj: xStation5.
Zlato:
- Zlato: Cena zlata zostáva vysoká, ale ustupuje pod 2500 USD za uncu.
- Stojí za zmienku, že september je z hľadiska sezónnosti pre zlato historicky najhorším mesiacom, ak berieme do úvahy obdobie posledných 5 až 10 rokov.
- Budúca trajektória zlata bude do veľkej miery závisieť od amerického dolára, ktorý sa výrazne prepadol aj po očakávanom ochladení znižovania sadzieb do konca roka 2024.
- Riziko neochoty Fedu presadiť zníženie sadzieb o 50 bázických bodov by mohlo ďalej zmierniť očakávania agresívneho znižovania sadzieb, čo by mohlo ďalej ťahať cenu zlata. V súčasnosti trhy vsádzajú na 30 % šancu na zníženie sadzieb o 50 bp v septembri.
- Najnovšia správa NFP by mohla v nadchádzajúci piatok zvýšiť volatilitu na zlate a určiť rozsah septembrového zníženia sadzieb. Lepšie údaje z trhu práce môžu posilniť dolár a iniciovať septembrovú korekciu na zlate. Naopak, slabšie údaje - napríklad rast zamestnanosti okolo 100 000 alebo nižší, alebo dokonca zvýšenie miery nezamestnanosti - by mohli zvýšiť dôveru investorov v drastické zníženie sadzieb.
Sezónnosť cien zlata naznačuje lokálny vrchol v tomto období a potenciálnu korekciu, ktorá by mohla trvať až do novembra. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Zemný plyn (NATGAS):
- Ceny plynu naďalej rastú, keďže výrazné contango na trhu sa znižuje. Kontango medzi októbrovými a novembrovými kontraktmi kleslo z 22 % na 16 %. Ocenenie novembrového kontraktu naznačuje úroveň okolo 2,50 USD/MMBTU.
- Nedávne údaje ukázali zvýšenú spotrebu plynu v porovnaní s 5-ročnými maximami, ale stalo sa tak po období zníženého dopytu. V súčasnosti sa dopyt po plyne vracia do pásma 5-ročného priemeru.
- Ťažba zostáva blízko 5-ročných maxím, ale počet vrtných súprav na ťažbu plynu naďalej prudko klesá a je na najnižšej úrovni od roku 2021.
- Sezónnosť naznačuje, že lokálne dno už môže byť za nami. Ďalší rast by však mohol byť spojený s tvarom krivky. Nadchádzajúci valec si vyžiada približne 15 %.
Dopyt po plyne sa v poslednom čase pohybuje mierne nad 5-ročnými maximami, tento nárast však nasledoval po období tlmeného dopytu. Predpovede počasia naznačujú, že v blízkej budúcnosti sa bude ochladzovať, takže sa očakáva, že neskôr na jeseň sa dopyt po plyne opäť zvýši. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research.
Sezónnosť naznačuje, že lokálne dno je pravdepodobne za nami, ale ďalšie zisky môžu súvisieť s tvarom krivky. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research.
Cukor (SUGAR):
- Podľa najnovšej správy ISO (Medzinárodná organizácia pre cukor) má deficit na trhu s cukrom v sezóne 2023/24 dosiahnuť 200 tis. ton. Predtým sa odhadoval deficit okolo 3 mil. ton, pričom zmena bola spôsobená novými odhadmi produkcie.
- ISO však uvádza deficit 3,5 mil. ton v sezóne 2024/25, ktorý je spôsobený poklesom produkcie v porovnaní s aktuálnou sezónou. Týka sa to predovšetkým Brazílie (pokles až o 3 mil. ton).
- Situácia v Brazílii bude v nasledujúcich mesiacoch diktovať trh s cukrom, pokiaľ nedôjde k zlepšeniu vyhliadok výroby v Indii, čo by mohlo viesť k zníženiu vývozných obmedzení z tejto krajiny.
- Slabý real v posledných mesiacoch vyvíjal tlak na ceny cukru, hoci silnejšia brazílska ekonomika by mala viesť k oživeniu realu. Je však dôležité pripomenúť, že nedávne oslabenie reálu súviselo aj s ukončením mnohých carry trades v dôsledku posilnenia jenu.
- Ceny cukru zostávajú pod tlakom v dôsledku oslabenia ropy, čo znižuje rentabilitu premeny cukrovej trstiny na etanol v Brazílii
Pri pohľade na 1-ročný priemer sa nedávno vytvoril signál prepredanosti pre cukor. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Čisté pozície klesli na úroveň dlhodobého priemeru, ktorý sa zároveň vyrovnal so strednodobou prepredanou zónou. Ako bolo vidieť od začiatku roka, bola badateľná nedostatočná nákupná aktivita. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Cukor sa v posledných troch týždňoch zotavuje, ale od začiatku roka stratil približne 7 %, čo je v ostrom kontraste s tým, čo sa deje napríklad na trhu s kávou. Zdroj: xStation5
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
