Najväčšia americká zábavná spoločnosť Disney (DIS.US) zverejnila svoju správu za 2. štvrťrok. Už viac ako 2 roky sú jej akcie v "nemilosti" Wall Street a zlacňujú na vlne neistého makroekonomického výhľadu, nevýkonných streamovacích služieb Disney+ a budúcej neistoty ohľadom spotrebiteľskej aktivity. Výsledok? Akcie spoločnosti Disney sú na úrovni cien z roku 2014, keď tržby spoločnosti klesli o viac ako 40 %. Dnes pred otvorením amerického trhu získavajú menej ako 1,5 %.
Nový generálny riaditeľ, nová spoločnosť Disney?
Začnite investovať ešte dnes alebo vyskúšajte demo zdarma
OTVORIŤ OBCHODNÝ ÚČET VYSKÚŠAŤ DEMO Stiahnuť mobilnú aplikáciu Stiahnuť mobilnú aplikáciuVýsledky za 2. štvrťrok prekonali prognózy zisku na akciu, ale tržby sklamali - trh si naďalej nie je istý dvojciferným nárastom cien za streamovacie služby a nižšími (ale stále vysokými) nákladmi. Obchodovanie na Wall Street pred otvorením naznačuje, že trh neprijal správu dostatočne pozitívne na to, aby rozhodujúcim spôsobom prerušil katastrofálnu vlnu, na ktorej sa akcie kultovej spoločnosti znehodnotili o takmer 60 % oproti svojim maximám z roku 2021. Podnikanie v zábavnom parku sa ukázalo ako silné, v súlade s prognózami, ale neistota na trhoch je spôsobená najmä aktivitami spoločnosti Disney v oblasti "televízneho vysielania":
- Výnosy: 22,3 miliardy USD oproti prognóze 22,51 miliardy USD (3,8 % r/r rast)
- Zisk na akciu (EPS): 1,03 USD oproti prognózam 0,99 USD a 1,09 USD v 2. štvrťroku 2022
- Predplatné Disney+: 146,1 milióna oproti 154,8 milióna prognózam (7,4 % pokles k/k)
- Straty Disney+: 512 miliárd USD oproti odhadom 777 miliónov USD a 1 miliarda USD v 2. štvrťroku 2022
- Predplatné ESPN: 25,2 milióna oproti 25,8 milióna prognózam (výnos na používateľa 5,45 USD oproti prognózam 5,69 USD)
- Predplatné Hulu: 48,3 milióna oproti 48,7 milióna predpovedí
- Príjmy z médií a zábavy: 14 miliárd USD v porovnaní s prognózami 14,36 miliardy USD (0,8 % r/r pokles)
- Zisky tradičných médií: 1,89 miliardy USD (23 % medziročný pokles)
- Prevádzkový príjem z distribúcie médií a zábavy: 1,13 miliardy USD (18 % medziročný pokles)
- Príjmy zo zábavných parkov Disney: 8,36 miliardy USD oproti prognóze 8,25 miliardy USD (13 % medziročný nárast)
- Celkový prevádzkový príjem parkov: 3,56 miliardy USD, -0,2 % r/r, odhad 3,4 miliardy USD
- Čistý zisk zo zábavných parkov: 2,43 miliardy USD oproti prognóze 2,39 miliardy USD (11 % r/r nárast)
Zníženie výdavkov?
- Iger vykonáva reštrukturalizáciu, pričom Disney chce do roku 2023 ušetriť 5,5 miliardy dolárov - v komentári k výsledkom však naznačil, že úspory by mohli byť ešte väčšie. Vedenie spoločnosti v 2. štvrťroku znížilo kapitálové výdavky, čo je svetlý bod v správe. Správa ukázala, že výdavky na obsah v spoločnosti Disney+ boli nižšie a tento rok sa očakávajú vo výške 27 miliárd USD oproti "štandardným" 30 miliardám USD v predchádzajúcich rokoch. Tomu nepriamo "pomohol" štrajk hercov a scenáristov v Hollywoode.
- Spoločnosť Disney optimalizuje harmonogram nových projektov, podľa ktorého vykázala nižšie kapitálové výdavky, než sa predpokladalo. Slabú návštevnosť zákazníkov vo floridských parkoch vykompenzoval výrazný nárast ziskovosti v medzinárodných zábavných parkoch, ktorý odráža pomerne silnú spotrebiteľskú klientelu a sezónne silný druhý a tretí štvrťrok roka pre tieto parky. Zdá sa, že zábavné parky v súčasnosti predstavujú najistejší obchodný bod s dlhodobou perspektívou rastúceho peňažného toku vďaka silnej globálnej značke a bohatému obsahu vysielanému po desaťročia.
Slabší televízny segment
- Bob Iger už v prvom štvrťroku naznačil, že príjmy z televíznych kanálov (ktoré pred pandémiou tvorili polovicu príjmov spoločnosti Disney) pravdepodobne prestanú byť finančným jadrom spoločnosti. Tradičný biznis služieb, okrem iného v podobe ABC a ESPN, čelí klesajúcej sledovanosti spôsobenej nižším počtom predplatiteľov káblovej televízie. To má za následok slabší predaj reklamy a spoločnosť uvádza aj vyššie náklady na športové vysielanie.
- Iger však neskladá zbrane a nedávno nevylúčil úplný odpredaj ESPN. ESPN zatiaľ oznámila dlhodobú dohodu s prevádzkovateľom kasín Penn Entertainment Inc. o licencovaní svojich televíznych kanálov. Penn počas 10 rokov uhradí platby v celkovej výške 1,5 miliardy dolárov a poskytne spoločnosti Disney (ESPN) 500 miliónov dolárov vo forme warrantov na nákup akcií.
Streamovanie slabé a predplatné čoraz drahšie
- Spoločnosť Disney odhaduje, že streamovacie služby dosiahnu ziskovosť v roku 2024, pričom tieto prognózy určite nepredpokladajú scenár hlbšej recesie, ktorý by mohol rozhodne znížiť optimizmus. Predplatné služby Disney+ naďalej klesá a konkurencia v odvetví streamovania je naďalej silnejšia ako kedykoľvek predtým (Netflix, Paramount atď.).
- Pokles zákazníkov Disney+ výrazne pod prognózy je do veľkej miery spôsobený neobnovením vysielania populárnych kriketových zápasov Indian Premier League v Indii. To však nič nemení na skutočnosti, že počet predplatiteľov klesá. Trhy si nie sú isté oprávnenosťou rozhodnutia spoločnosti Disney, ktorá chce zvýšiť ceny služieb až o 27 %.
- Rozhodnutie je určite výsledkom chladnej kalkulácie a stále silného imidžu "globálneho spotrebiteľa" na kľúčových trhoch spoločnosti. Disney si pravdepodobne prepočítal, že prípadný ďalší odliv predplatiteľov bude potom tlmený výrazne vyššími cenami služieb.
- To síce môže umožniť, aby podnik Disney+ dosiahol ziskovosť skôr, ale po takomto výraznom zvýšení predplatného môže mať spoločnosť Disney problémy so zvýšením počtu predplatiteľov a trhového podielu. Podobne ako Netflix, aj spoločnosť plánuje bojovať proti zdieľaniu hesiel - Wall Street si však nie je istá, či to bude stačiť na záchranu celkových výsledkov zábavného gigantu.
Zhrnutie
Celkový obraz správy zostáva zmiešaný, ale pokračujúce spomaľovanie príjmov a ziskovosti médií môže byť predzvesťou toho, že spoločnosť Disney sa v budúcich štvrťrokoch ocitne "napospas" stavu svetovej ekonomiky. Zisk na akciu zaostal za prognózami a medziročne klesol - napriek veľmi dobrým výsledkom zábavných parkov s vysokým nájomným a zníženej medziročnej strate spoločnosti Disney+ vo výške 0,5 mld.
Akcie spoločnosti Disney (DIS.US) sa stále nachádzajú blízko úrovne z roku 2014 a dna marcového výpredaja "Covid" 2020 a katastrofálneho 4. štvrťroka 2022 na Wall Street. Zdroj: xStation5
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
