Birkenstock IPO 👡Nemecký výrobca topánok zajtra vstupuje na NYSE 🕤

Nemecká značka obuvi Birkenstock sa zajtra stane jednou z najstarších európskych verejne obchodovaných spoločností. Jeho počiatky siahajú do druhej polovice 18. storočia, aj keď obľuba jeho produktov rástla míľovými krokmi v 60. rokoch na vlne hnutia hippies a... celkom nedávno na vlne filmu 'Barbie' v ktorom sa objavili jeho topánky. Podarí sa Birkenstocku využiť pozitívnu dynamiku a premeniť popularitu, solídny rast a lepšie marže v úspech na akciovom trhu? Investori sa pripravujú na jednu z piatich najväčších IPO od roku 2022. Akcie Birkenstock budú na newyorskej burze debutovať zajtra, v stredu 11. októbra.

Skvelý produkt - porastie akcia?

Birkenstock je známy svojou patentovanou, prirodzenou stielkou padnúcou na nohu. Vďaka nej môže úspešne viesť kampaň „Najpohodlnejšia a najzdravšia obuv na svete“. Existuje dôvod, prečo globálny konglomerát LVMH prostredníctvom svojho fondu L Catterton v roku 2021 stále kúpil kontrolný podiel v spoločnosti. Premení sa to všetko na rastúcu cenu akcií a úspešný debut na americkom akciovom trhu?

Hoci existujú obavy z pokračujúcej dynamiky globálnej ekonomiky, zdá sa, že spotrebitelia na trhoch vyspelého sveta, kde je Birkenstock v súčasnej dobe k dispozícii, sú stále ochotní zaplatiť veľa (a možno dokonca preplatiť?) za kvalitnú obuv, ktorá by zlepšila každodenné pohodlie a zdravie. Nikto nespochybňuje, že spoločnosť má skvelý produkt – jej ocenenie na burze sa však od nej môže stať do značnej miery samostatným príbehom.

Zvýšená opatrnosť trhu kvôli obavám o zdravie globálnej ekonomiky a rastúcim rizikám pre spotrebiteľov v prostredí vyšších úrokových sadzieb nezabránila investorom, aby očakávali ocenenie nemeckého výrobcu „najpohodlnejších topánok na svete“ okolo 10 miliárd dolárov. Spoločnosť by potom mohla získať až 1,6 miliardy dolárov v ďalších prostriedkoch na financovanie ďalšej expanzie. Keď sa pozrieme na najväčších nemeckých výrobcov obuvi, je to takmer o 2 miliardy dolárov viac, než je ocenenie Pumy, ale stále trikrát menej ako Adidas.

Súčasné ocenenie naznačuje, že spoločnosť sa usiluje o ocenenie charakteristické pre niektoré luxusné značky, ktoré majú „širokú priekopu“ – konkurenčné výhody a produkt, ktorý generuje vysoké marže a teší sa prinajmenšom uspokojivému dopytu aj v slabších ekonomických obdobiach. Zdá sa, že Birkenstock spĺňa množstvo základov, ktoré by mohli viesť k ďalšej globálnej expanzii. Z dlhodobého hľadiska vyzerajú vyhliadky spoločnosti povzbudivo, ale v krátkodobom horizonte môže ocenenie výrazne kolísať.

LVMH navýši podiel v Birkenstocku?

Status luxusného podniku Birkenstock naznačuje nielen podiel LVMH, ale aj vymenovanie Alexandra Arnaulta (syna predsedu holdingovej spoločnosti LVMH a jedného z najbohatších mužov sveta) do predstavenstva Birkenstocku. Financière Agache, kancelária rodiny Arnaultovcov, prejavila záujem o kúpu ďalších akcií v hodnote až 325 miliónov dolárov (pravdepodobne ďalší viac ako 3% podiel). Nórsky štátny investičný fond a Durable Capital Partners tiež vyjadrili záujem o nákup akcií v hodnote asi 300 miliónov USD. V polovici septembra je Birkenstock už štvrtou veľkou spoločnosťou, ktorá debutovala na americkom trhu.

Akcie výrobcu čipov Arm zaznamenali 10% pokles z ceny IPO, Instacart stratil viac ako 20% a akcie marketingovej spoločnosti Klaviyo sa obchodujú bez zmeny vzhľadom na cenu prvého dňa. Ak sa tiež ukáže, že akcie Birkenstock sú už v deň IPO materiálne nadhodnotené - riziková prémia by mohla byť považovaná za miernu a nakoniec by mohla viesť k znehodnoteniu, kým sa dopyt a ponuka nestabilizujú na úrovniach, ktoré vytvoria viac priestoru pre ďalší rast. Rovnako stojí za to mať na pamäti, že špekulanti môžu byť v deň debutu až príliš aktívni – pokiaľ je sentiment na širšom akciovom trhu pozitívny, môžeme hneď na začiatku zaznamenať nákupnú eufóriu. Sú investori stále ochotní „preplatiť“ za kvalitné akcie? To sa dozvieme zajtra.

Eryk Szmyd analytik finančných trhov XTB