💲Americký dolár oslabuje pred CPI a Fedom

📅 EURUSD sa odrazilo od dôležitého supportu pred plánovaným vyhlásením CPI v USA o 13:30 GMT

Očakávania trhu

Inflácia za apríl bola prvým zverejnením v tomto roku, ktoré neprekvapilo vyššími hodnotami, ako sa očakávalo. Ani pri májovom zverejnení sa neočakávajú žiadne veľké prekvapenia vzhľadom na viaceré faktory, ako je ďalšie spomalenie inflácie nájomného a pokles cien pohonných hmôt v posledných týždňoch. Pozrime sa trochu bližšie na očakávania a kľúčové faktory ovplyvňujúce infláciu:

• Inflácia CPI za máj by nemala priniesť veľa prekvapení a je nepravdepodobné, že by zmenila názor Federálneho rezervného systému
• Trh práce zostáva silný, ale napriek tomu môže inflácia potvrdiť, že Fed je aj naďalej na ceste k zníženiu úrokových sadzieb v tomto roku
• Jadrová inflácia v USA by mala zostať na úrovni 3,4 % r/r a jadrová inflácia by mala mierne klesnúť na 3,5 % r/r.
  • Očakáva sa, že jadrová inflácia CPI zostane na úrovni 3,4 % r/r, ale očakáva sa, že jej medzimesačný rast bude predstavovať len 0,1 %, pričom v apríli sa očakáva rast o 0,3 % m/m.
  • Scenár 0,3 % m/m v nasledujúcich mesiacoch naznačuje stabilizáciu. Čítanie na úrovni 0,1 % m/m by bolo krokom správnym smerom, ktorý by zaručil infláciu na úrovni cieľa v sledovanom období. Na druhej strane je jadrová inflácia citlivá na výkyvy cien potravín a energií
  • Očakáva sa však, že jadrová inflácia sa spomalí z 3,6 % r/r na 3,5 % r/r, ale na mesačnej báze by mala naďalej rásť na úrovni 0,3 % m/m, čo je mierne nad úrovňou požadovanou Fedom.
  • Očakáva sa, že inflácia v oblasti nájomného bude mať stále veľmi veľký vplyv na infláciu, ale na druhej strane by mali mať na infláciu negatívny vplyv pohonné látky. Pohonné hmoty by mali vzhľadom na pokračovanie poklesu cien negatívne pôsobiť na infláciu aj v júni
  • Ceny potravín naďalej klesajú, ale už nie tak výrazne ako koncom roka 2024
  • Ceny ojazdených automobilov sú na ročnej báze stále nižšie a teoreticky by ich vplyv na infláciu CPI mal byť záporný
  • Cenový subindex zo správy ISM pre sektor služieb zaznamenal veľmi mierny pokles, ale stále bol vysoký
  • Jadrová inflácia môže zostať stabilná vzhľadom na podporu nedávneho oživenia rastu miezd

Index Manheim naznačuje, že je možný ďalší pokles inflácie súvisiacej s ojazdenými automobilmi. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Ceny pohonných hmôt výrazne klesli a stále nízke ceny ropy by mali naznačovať ďalší pokles. Vplyv inflácie pohonných hmôt by mal byť pre infláciu negatívny. Zdroj: Eurostat, Eurostat, Eurostat, Eurostat, Eurostat, Eurostat, Eurostat, Eurostat, Eurostat, Eurostat, Eurostat: Bloomberg Finance LP, XTBCase Shillerov index naznačuje ďalší pokles inflácie súvisiacej s nájomným, ale zároveň možno pozorovať zníženie tempa poklesu. Inflácia súvisiaca s nájmom môže zostať lepkavá a v nasledujúcich mesiacoch ovplyvňovať obmedzený pokles inflácie. Zdroj: Eurostat, Eurostat, Eurostat, Eurostat, Eurostat, Eurostat, Eurostat, Eurostat, Eurostat, Eurostat, Eurostat: Bloomberg Finance LP

Ceny palív mali v apríli kladný príspevok, ktorý by sa však mal v májovej správe zmeniť smerom nadol. Vplyv inflácie na mesačnej báze zostáva vysoký, aj keď výrazne nižší ako v prvých troch mesiacoch tohto roka. Ak ďalšie správy o inflácii prídu podľa očakávaní na úrovni 0,1 % - 0,2 % na mesačnej báze, ako tomu bolo koncom minulého roka, potom sa počas prázdnin opäť začne diskutovať o znížení a Fed bude pripravený znížiť v septembri. Zdroj: ECB v pondelok zverejnila správu o vývoji Fed-u v roku 2018: Zdroj: Macrobond, XTB

Celková inflácia by mala zostať nezmenená na úrovni 3,4 %, ale jadrová inflácia by mala klesnúť na 3,5 %. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Inflácia nezmení názor Fedu

Dnešné rozhodnutie Fedu nebude závisieť od dnešného údaju o inflácii. Výnimkou bude, ak dôjde k jasnému prekvapeniu smerom nahor. Napriek tomu by Fed mal stále zostať na ceste, na ktorej chce tento rok znížiť úrokové sadzby, a aj pri silnom trhu práce bude mať šancu začať cyklus v septembri, čo umožní zníženie aj v decembri. Napriek tomu je pravdepodobné, že Fed v tomto roku zvýši inflačné prognózy a veľa bude závisieť od projekcií úrokových sadzieb. Očakávanie dvoch znížení sadzieb v tomto roku môže viesť k holubičej reakcii trhu, ale dohoda naznačujúca dokonca len jedno zníženie by mohla dolár jednoznačne posilniť.

Ako zareaguje trh?

EURUSD sa prispôsobil vyšším výnosom v dôsledku fenomenálnych údajov z trhu práce a volebných nepokojov v Európe. Napriek tomu existuje šanca, že EURUSD dosiahol lokálne minimum, minimálne na niekoľko nasledujúcich hodín. Bez prekvapenia smerom nahor by sa EURUSD mohol zaregistrovať nad úrovňou 1,0770, hoci napríklad absencia poklesu jadrovej inflácie by mohla viesť k ďalšiemu testovaniu úrovne 61,8 retracementu poslednej rastovej vlny. Pred rozhodnutím Fedu sa začína nová hra. Hoci Fed by mal zostať na ceste znižovania, nemožno vylúčiť výraznejší jastrabí obrat oproti očakávaniam, čo by mohlo viesť k dnešnému testu úrovne 1,0700. Treba však poznamenať, že sa nám formuje obrátený útvar hlava a ramená, ktorého línia sa nachádza v blízkosti úrovne 1,0900, a v prípade skutočnej komunikácie blížiacich sa redukcií zo strany Fedu ešte v tomto roku je dosiahnutie tejto úrovne a dokonca aj realizácia útvaru možné.

Zdroj: xStation5