AMD 44 % pod historickým maximom 📊Čo ďalej čaká polovodičového giganta

Akcie spoločnosti Advanced Micro Devices(AMD.US) sa už obchodujú takmer 50 % pod svojimi maximami z roku 2023, pričom za posledný týždeň stratili takmer 10 % a za posledných šesť mesiacov 38 %. Sektor polovodičov je stále na "radare" Wall Street ako jeden z najväčších príjemcov infraštruktúry umelej inteligencie. Spoločnosť AMD je v tejto fáze cyklu jedným z najväčších "porazených". Akcie spoločností umožňujúcich infraštruktúru umelej inteligencie, okrem iných Nvidia a Broadcom, zatiaľ v roku 2024 získali 100 %. Medzitým akcie s menšou expozíciou voči umelej inteligencii a väčšou expozíciou voči tradičným osobným počítačom a serverom klesli. Medzi nimi AMD a Intel (INTC.US).

Wall Street je voči AMD opatrná

• KeyBanc ponechala rating Overweight na akcie AMD aj napriek neuspokojivým prognózam AI na rok 2025. Analytici znížili svoju cieľovú cenu na 150 USD z predchádzajúcich 220 USD v dôsledku obáv, že zvýšená výroba najnovších čipov NVIDIA by mohla obmedziť prístup spoločnosti AMD k možnostiam škálovania.
• Medzi ďalšie obavy spoločnosti AMD patrí slabší dopyt po modeli AMD MI325, ktorý oproti svojmu predchodcovi MI300 vykázal len nepatrný nárast výkonu. Prognózy pre rad MI3XX, najmä pre Čínu špecifický SKU MI308, naznačujú obmedzený potenciál rastu trhového podielu.
• Odhady príjmov spoločnosti AMD z grafických procesorov pre dátové centrá v roku 2025 boli znížené na 10 miliárd USD. Spoločnosť to pripísala očakávanému vyššiemu podielu predaja čínskych SKU s nižšou priemernou predajnou cenou (ASP),
• Spoločnosť KeyBanc považuje súčasné problémy skôr za krátkodobé a predpovedá, že spoločnosť AMD získa späť svoju konkurenčnú výhodu po vydaní MI355 v druhej polovici roka, čo by malo viesť k výraznejšiemu rastu v roku 2026
• Goldman Sachs znížila rating akcií AMD a zaradila konkurentov spoločnosti medzi výbery banky na rok 2025; klientom odporučila, aby mali expozíciu voči cyklickým akciám aj popredným akciám AI v sektore čipov (vrátane NXP Semiconductor, Teradyne a Broadcom). Aktuálna cieľová cena pre AMD v GS je 129 USD, pričom predtým bola 175 USD
• Analytici uviedli konzervatívnejšie prognózy pre osobné počítače a tradičné servery a mierny rast v oblasti grafických procesorov (GPU) pre dátové centrá vzhľadom na tvrdú konkurenciu zo strany konkurentov. Goldman Sachs znížil odhady tržieb výrobcu čipov na roky 2025/26 o dvojciferné číslo.

Partnerstvo so spoločnosťou Dell a vyhliadka na väčší podiel na trhu?

Spoločnosť Advanced Micro Devices (AMD) v pondelok oznámila rozšírený rad PC procesorov s umelou inteligenciou pre spotrebiteľov a komerčných používateľov. Spoločnosť na veľtrhu CES 2025 predstavila svoje najnovšie procesory Ryzen pre PC s podporou umelej inteligencie a v tejto súvislosti získala partnerstvo so spoločnosťou Dell. Patrí medzi ne rad AMD Ryzen AI Max, Ryzen AI 300 a Ryzen 200, ako aj verzie "Pro" určené pre podniky. Počítače s procesormi AMD sú k dispozícii aj od spoločností Acer, Asus, HP (HPQ), Lenovo a ďalších.

• Systémy poháňané procesormi Ryzen AI Max a Ryzen AI Max Pro Series by mali byť k dispozícii v prvom štvrťroku.

• Procesory AMD radu Ryzen AI 300 sú zatiaľ určené na podporu umelej inteligencie v notebookoch strednej triedy. Ich dostupnosť sa tiež očakáva v prvom štvrťroku.
• Napokon, procesory AMD Ryzen radu 200 sú určené pre lacnejšie počítače a budú k dispozícii v druhom štvrťroku.
• Spoločnosť Rosenblatt Securities zaradila akcie AMD medzi osem "najlepších nápadov" na prvý polrok 2025. Spoločnosť očakáva, že AMD v roku 2025 nakoniec získa väčší podiel na trhu procesorov od spoločnosti Intel (INTC) a grafických procesorov od spoločnosti Nvidia (NVDA). V neskoršom období bude profitovať aj zo širšieho oživenia polovodičov v oblasti iných čipov ako umelej inteligencie. Analytici spoločnosti Bernstein ponechali svoju cieľovú cenu pre AMD na úrovni 150 USD.

Zdroj: AMD

Finančné výsledky spoločnosti AMD (GAAP) za 3. štvrťrok 2024

• Príjmy: USD - medziročný nárast o 18 % a medzikvartálny nárast o 17 %.
• Hrubá marža: 50 %, medziročne o 3 percentuálne body viac.
• Prevádzkový zisk: 724 miliónov USD - medziročný nárast o 223 %.
• Čistý zisk: 771 miliónov USD - medziročný nárast o 158 %.
• Zisk na akciu (EPS): USD - medziročný nárast o 161 %.

Obchodné segmenty

Dátové centrum

Klient

Herné

Vložené

• Príjmy: USD (rekordná úroveň).
• Medziročný nárast o 122 % a štvrťročný o 25 %.
• Hlavný vplyv: AMD Instinct GPU a procesory EPYC.
  • Príjmy: 1,9 miliardy USD, medziročný nárast o 29 %.
  • Vysoký dopyt po procesoroch Ryzen "Zen 5".
  • Príjmy: 462 miliónov USD, medziročne pokles o 69 %.
  • Dôvod: pokles predaja polotovarov na zákazku.
  • Príjmy: 927 miliónov USD, medziročne pokles o 25 %.
  • Zlepšený dopyt vo viacerých koncových segmentoch.

AMD odhaduje tržby za 4. štvrťrok na približne 7,5 miliardy USD, čo predstavuje medziročný nárast o 22 %. Čaká sa aj na vydanie procesorov AMD EPYC radu 9005 a plynových pedálov Instinct MI325X. Spoločnosť naďalej spolupracuje so spoločnosťami ako Google Cloud, Meta, Oracle Cloud Infrastructure a Microsoft. Svoje portfólio plánuje rozšíriť o nové riešenia, ako napríklad AMD EPYC Embedded 8004. Ďalšie akvizície sa pripravujú: ZT Systems a Silo AI.

Graf spoločnosti AMD (AMD.DE)

Akcie spoločnosti AMD (AMD.DE) sa obchodujú v eurách na Frankfurtskej burze cenných papierov. Súčasný pokles ceny akcií spoločnosti AMD z jej vrcholu je približne 50 %, podobne ako prepad v rokoch 2021 - 2022.

Zdroj: xStation5

Finančné multiplikátory spoločnosti AMD (AMD.US)

S prakticky nulovým dlhom a budúcim 12-mesačným pomerom ceny k zisku na úrovni 26 sa akcie spoločnosti AMD zdajú byť relatívne podhodnotené, najmä v porovnaní s historickými úrovňami. Spoločnosť plánuje expanziu podnikania v roku 2024 a rast tržieb z dátových centier o 10 % k/k v 4. štvrťroku 2024, pričom v 3. štvrťroku vzrástli tržby z dátových centier o 122 %. Spoločnosť AMD tiež predpokladá zlepšenie hrubej marže z 50 % na 54 % v 4. štvrťroku 2024 a jej zisk na akciu už niekoľko štvrťrokov stabilne rastie.

Zdroj: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.

Zdroj: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.