Poate Nvidia să îndeplinească visul AI?

Ce trebuie să știi la început de săptămână?

Acțiunile americane s-au depreciat săptămâna trecută, S&P 500 a scăzut cu 0,42%, iar Nasdaq a pierdut 1,34%, iar începutul de săptămână ar putea fi unul liniștit, deoarece luni, de Ziua Președinților, piețele americane vor fi închise. Faptul că indicii americani pot sau nu recupera aceste pierderi ar putea depinde de rezultatul unor date cheie, inclusiv de minutele ultimei ședințe FOMC și de rapoartele PMI din februarie. Nvidia, îndrăgita lumii AI, al cărei preț al acțiunilor a crescut cu peste 47% în ultimul an, va raporta miercuri seara rezultatele trimestriale. În mod  deloc surprinzător, există așteptări mari pentru Nvidia, iar dacă nu reușește să le onoreze ar putea fi o surpriză negativă majoră pentru S&P 500, deoarece primele cinci acțiuni din indicele blue chip din SUA au alimentat 75% din câștigurile sale de până acum în 2024.

Riscurile pe termen lung pentru Nvidia

Atunci când amploarea pieței este atât de concentrată, piața are dreptate să se îngrijoreze cu privire la sezonul câștigurilor. Până în prezent, principalele acțiuni de inteligență artificială din indice au raportat câștiguri decente, dar Nvidia este cea pe care o urmărește toată lumea deoarece creează hardware-ul care alimentează revoluția inteligenței artificiale. Nvidia deține o cotă de piață de 98% din GPU-urile pentru centrele de date care alimentează AI în întreaga lume. Acest lucru este grozav pentru profituri acum, dar cum rămâne cu viitorul? Concurența pentru hardware-ul de inteligență artificială generativă se intensifică și este puțin probabil ca această cotă de piață de 98% deținută de Nvidia să dureze. De asemenea, baza de clienți a Nvidia este mică, doar 5 companii generează 46% din venituri, potrivit analiștilor de credit de la Barclays. Printre acestea se numără Amazon și Meta, care lucrează la propriile cipuri. Riscurile din jurul Nvidia sunt știrile legate de viitor. Săptămâna aceasta, accentul va fi pus pe faptul dacă Nvidia poate livra un alt trimestru de creștere stelară. În al treilea trimestru a aprins piața atunci când a triplat veniturile de la un an la altul. Se așteaptă un alt mega trimestru, cu o creștere a EPS și a veniturilor de 400% și, respectiv, 200%, potrivit Bloomberg. Dacă Nvidia poate sau nu să mai urce cu încă 47% în acest an ar putea depinde de: 1, să îndeplinească așteptările pentru sezonul de câștiguri din trimestrul 4 și 2, ce va spune despre viitor. Piața a recompensat companiile care au depășit așteptările privind câștigurile și a pedepsit companiile care nu au făcut acest lucru. În cazul în care Nvidia subliniază concurența tot mai mare, atunci ar putea fi nevoită să ofere acționarilor un îndulcitor, de exemplu, un anunț de răscumpărare de acțiuni sau chiar un dividend, pentru a stopa o scădere a prețului acțiunilor.

Acțiunile de consum sunt în centrul atenției în timp ce Walmart raportează rezultatele

Săptămâna aceasta vor fi anunțate și rezultatele unora dintre cei mai mari retaileri din SUA. Walmart, Target și Home Depot publică rapoarte de profit și vor fi importante pentru a evalua sănătatea financiară a consumatorilor americani. Așteptările sunt mari pentru creșterea economică a SUA în acest an, iar toate acestea se bazează pe un consumator solid. Aceste rezultate vor contribui la a determina dacă această convingere este adevărată sau nu. În cazul în care aceste rezultate sunt solide, atunci ar fi o încurajare pentru că, consumatorul american poate impulsiona creșterea economică în acest an, chiar dacă ratele dobânzilor sunt la cel mai ridicat nivel din ultimele două decenii. Walmart va prezenta marți rezultatele, iar veniturile sunt așteptate să crească, dar în cel mai lent ritm din ultimele 7 trimestre. De asemenea, se așteaptă ca profiturile să scadă din cauza costurilor mai mari cu forța de muncă și cu produsele. Target este de așteptat să înregistreze venituri și profituri slabe pentru ultimul trimestru.

Sectorul de consum discreționar al S&P 500 a rămas în urma indicelui general până în prezent în acest an, însă a început să accelereze. În cazul unor profituri mai bune decât cele așteptate din partea principalilor retaileri, acest sector ar putea înregistra o performanță superioară, ceea ce ar ajuta la rezolvarea problemei de amplitudine a pieței cu care s-a confruntat principalul indice bursier american până acum în acest an.

Vor modifica minutele BCE și FOMC narațiunea privind reducerea ratelor?

Datele economice merită, de asemenea, să fie urmărite în această săptămână, în timp ce principalele bănci centrale rămân în expectativă. BCE și FOMC vor publica Minutele de la cele mai recente ședințe ale lor. Deși în ultimele săptămâni am putut urmări o mulțime de discursuri ale membrilor Fed, minutele FOMC merită în continuare să fie analizate pentru a vedea în ce direcție se îndreaptă Fed în general. În cadrul Minutelor, este posibil să existe un angajament de a se modifica ratele în funcție de ceea ce spun datele economice, iar după un raport NFP puternic pentru luna ianuarie, combinat cu seturile de date peste se așteptări privind inflația, acest lucru ar putea îngrijora piețele cu privire la următoarea mișcare a Fed. Dacă datele continuă să depășească estimările, următoarea mișcare a Fed ar putea fi o majorare sau o pauză prelungită? Piața nu se așteaptă ca Fed să reducă ratele până în luna iunie și chiar și atunci, convingerea cu privire la reduceri în prima jumătate a anului 2024 este scăzută. Potrivit instrumentului CME Fedwatch, probabilitatea unei singure reduceri a ratelor în iunie este în prezent de 53%, în urmă cu o lună existau doar 8% șanse ca ratele să fie la 5-5,25% până în iunie. Au existat, de asemenea, ajustări cu privire la momentul în care vor veni reducerile de rate pentru BCE și BOE. Se preconizează că BCE va fi prima dintre marile bănci centrale care va reduce ratele în aprilie, iar BOE va reduce ratele în august. Acest lucru ar putea ajuta GBP să recupereze în această săptămână, după ce săptămâna trecută a scăzut față de EUR, prima dată în 7 săptămâni.

Datele privind prețurile locuințelor din Marea Britanie și rapoartele PMI vor arăta dacă economia va continua să crească

Rapoartele preliminare PMI pentru luna februarie vor fi, de asemenea, publicate joi pentru SUA, Marea Britanie și Zona Euro. Se așteaptă ca acestea să crească în Zona Euro și în Regatul Unit, adăugându-se astfel la semnele de creștere în marile economii europene. Deși Regatul Unit a intrat în recesiune tehnică, perspectivele pentru 2024 sunt bune. Prețurile locuințelor din Marea Britanie cresc din nou, conform mai multor evaluări. Prețurile locuințelor de la Rightmove pentru luna februarie au crescut cu 0,9% MoM, cu creșteri în toate regiunile, cu excepția Londrei. Vânzările agreate în primele 6 săptămâni ale acestui an au fost cu 16% mai mari decât în urmă cu un an, iar listările și cererile de cumpărare sunt, de asemenea, mai mari. La toate acestea se adaugă faptul că indicatorii PMI din ianuarie au surprins în creștere, iar vânzările de retail au crescut și ele la începutul acestui an. Acest lucru ar putea alimenta un raliu de redresare a lirei sterline, mai ales că se așteaptă ca BOE să fie ultima dintre marile bănci centrale care va reduce ratele dobânzilor în acest an, ceea ce ar putea oferi lirei sterline avantajul unei diferențe de dobândă.

Poate Nikkei să atingă un nivel record?

Săptămâna trecută, acțiunile europene și cele asiatice au depășit performanța indicilor din SUA, indicele Eurostoxx crescând cu 0,99%, iar FTSE 100 cu 1,63%. Acțiunile chineze și japoneze au crescut, de asemenea, cu 4,5% și, respectiv, 3,7% săptămâna trecută. Cu toate acestea, ele au coborât de la aceste maxime la începutul săptămânii, Nikkei este plat, iar Hang Seng este în scădere cu aproape 1%. Nikkei se apropie din ce în ce mai mult de maximul său istoric de 38.915 puncte și va fi interesant de văzut dacă Nikkei poate extinde câștigurile peste nivelul record, dacă va atinge acest nivel în zilele următoare. De asemenea, economia japoneză a intrat în recesiune în ultimul trimestru, iar deflatorul său - o măsură a inflației - pentru al patrulea trimestru a fost de 3,8%, în scădere de la 5,2% în al treilea trimestru. Acest lucru ar putea să nu împiedice BOJ să normalizeze ratele dobânzilor luna viitoare, ceea ce va avea probabil un impact major asupra acțiunilor japoneze în viitor.

Profiturile băncilor din Marea Britanie în centrul atenției

Săptămâna aceasta au loc câteva comunicate importante privind rezultatele din Marea Britanie, printre care Barclays marți, HSBC, Glencore și BAE Systems miercuri, Anglo American, Rolls Royce, Lloyds și Standard Chartered joi. Băncile din Marea Britanie vor fi în centrul atenției, după un sezon de câștiguri în general slab pentru băncile de pe Wall Street, iar venitul net din dobânzi este măsura de urmărit. Dacă ne uităm mai întâi la Lloyds, piața se așteaptă ca venitul net din dobânzi să scadă în 2023 și ca aceasta să prevadă o nouă slăbiciune în 2024. Se așteaptă ca veniturile din Q4 să fi scăzut cu 1,9% față de 2023, deși pentru întregul an 2023 se așteaptă ca veniturile să crească cu peste 3% față de 2022. Perspectivele de creștere economică din Marea Britanie și ceea ce va face BOE în continuare vor fi factori cheie pentru evoluția prețului acțiunilor Lloyds în 2024. De la începutul anului, prețul acțiunilor a scăzut cu aproape 10%, însă, în ultima lună, acesta a crescut, iar vineri, prețul acțiunilor a crescut puternic după ce NatWest a raportat rezultatele.

Se așteaptă ca redresarea de la Barclays să continue

Barclays va fi, de asemenea, în centrul atenției, deoarece banca va raporta rezultatele și prima sa actualizare strategică majoră din 2016. Se va angaja banca să își sporească în continuare prezența în sectorul bancar de retail, după ce s-a concentrat pe banca de investiții în cea mai mare parte a ultimilor 8 ani? Există așteptări că banca și-ar putea închide activitatea de acțiuni în numerar și biroul de tranzacționare a obligațiunilor municipale sau ar putea anunța planuri de a cumpăra o afacere de gestionare a activelor. Se așteaptă ca Barclays să raporteze o pierdere de 123 milioane de lire sterline anul trecut, din cauza costurilor de restructurare, iar veniturile ar urma să înregistreze o ușoară scădere în Q4, la 5,8 miliarde de lire sterline, comparativ cu anul precedent. Veniturile nete din dobânzi ar urma să crească cu 20% în 2023, însă, datorită dimensiunii relativ mici a activității sale de retail, nu a reușit să profite de creșterea ratelor dobânzilor la fel de mult ca unii dintre rivalii săi. Prețul acțiunilor Barclays a crescut, de asemenea, vineri, dar este, de asemenea, mai mic de la începutul anului până în prezent.

Poate HSBC să continue să depășească performanța?

În cele din urmă, HSBC s-a descurcat mai bine decât rivalii săi britanici până acum în acest an și a trecut peste furtuna economică chineză mai bine decât sperau mulți. Veniturile pentru 2023 sunt așteptate să crească cu aproape 20%, deși ar putea exista unele semne de slăbiciune în Q4, ceea ce ar putea să nu fie de bun augur pentru 2024. Se așteaptă ca profitul pe acțiune pentru Q4 să fie de 0,44 lire sterline și de 1,28 lire sterline pentru întregul an 2023, o creștere de 44% față de 2022.

În general, există o mulțime de informații de pe piața financiară de digerat în această săptămână, ceea ce deschide calea pentru multă volatilitate și mișcări interesante ale piețelor.

Graficul 1: Performanța pe 1 an a Lloyds, HSBC și Barclays, normalizată, pentru a arăta performanța superioară a HSBC în comparație cu rivalii săi din Marea Britanie.

Sursa: Bloomberg și XTB