💵 Intrări uriașe în ETF-urile de tehnologie!

Euforia de pe piața bursieră alimentată de tehnologia AI și de perspectiva încetării iminente a creșterii ratelor dobânzilor în SUA a făcut capitalul investitorilor să se orienteze către ETF-urile de tehnologie într-un ritm foarte puternic. Taurii privesc în primul rând spre indicele Nasdaq 100, care a fost puternic supravândut anul trecut, și există mari șanse ca prima jumătate a acestui an să fie una dintre cele mai bune din punct de vedere al schimbărilor pozitive ale indicelui. Capitalizarea celor mai mari șapte companii americane din domeniul tehnologiei a crescut cu un nivel record de aproape 3.800 de miliarde de dolari de la începutul anului. Nvidia a intrat în rândul companiilor evaluate la peste 1.000 de miliarde de dolari în luna mai, conducând creșterea frenetică a acțiunilor producătorului de semiconductori. Pendulul pieței bursiere s-a pus din nou în mișcare - de la panică și temeri de repetare a vânzării din bula "dot-com", am trecut fără probleme la o euforie extremă. În mijlocul ei, acțiunile Apple sau Microsoft au atins deja noi maxime istorice, iar ETF-urile tehnologice nu au mai înregistrat de mult timp intrări atât de mari. La ce se datorează acestea?

ETF-urile - o expunere diversificată și ușoară la raliul tehnologic?

Afluxul uriaș de capital se datorează în mod direct euforiei pieței rezultate din inteligența artificială. Aceasta este, fără îndoială, o piatră de hotar tehnologică - poate afecta marjele și performanța multor companii. Cu toate acestea, încă nu este clar în ce măsură, ceea ce face dificilă evaluarea impactului viitor al inteligenței artificiale asupra veniturilor și marjelor a mii de companii. Acest lucru stimulează imaginația și îi determină pe investitori să plătească prețuri tot mai mari pentru acțiuni. În special acele companii care au o șansă reală de a-și extinde afacerile datorită noii revoluții tehnologice, cum ar fi Nvidia sau Microsoft, cu o participație în OpenAI. Acțiunile Exxon Mobil, cel mai mare producător de petrol din SUA, au scăzut cu 4% de la începutul anului. În același timp, Apple a marcat o creștere de 47%, iar capitalizarea de piață a companiei se apropie de amețitorul prag de 3.000 de miliarde de dolari.

Mulți investitori caută o expunere pasivă la tendința tehnologică deoarece se aude despre inteligența artificială aproape peste tot. Unii dintre ei nu au timp să gestioneze activ un portofoliu sau nu consideră că această metodă este optimă în cazul lor. Există, de asemenea, un grup considerabil de investitori care preferă să investească într-un indice larg de companii, ceea ce reduce potențial riscul unor investiții eronate. Achiziționând acțiuni în ETF-uri, un investitor este asigurat că investiția sa va reflecta "media" - în vremuri bune pentru tehnologie, însă, "media" poate fi foarte satisfăcătoare. 

Fluxurile nete de intrare în ETF-urile tehnologice au accelerat semnificativ în ultima vreme, coincizând simultan cu o retragere completă a fondurilor din ETF-urile energetice. Peste 400 dintre cele mai mari ETF-uri de tehnologie din lume (majoritatea americane și asiatice) au atras intrări nete de peste 12 miliarde de dolari în ultimul an, în timp ce peste 17 miliarde de dolari au fost retrase net din peste 300 de fonduri energetice. Prin comparație, se poate observa că alte sectoare, cum ar fi cel imobiliar, al materialelor și al sănătății, nu au fost populare. Doar sectorul financiar a creditat intrări destul de considerabile, deși mai mici decât cele ale companiilor tehnologice.

Fluxuri nete în rândul celor mai mari fonduri de acțiuni din lume. Sursa: Bloomberg, XTB

Câteva exemple merită să fie menționate. iShares S&P 500 Information Technology (IUIT.UK) și iShares Nasdaq UCITS (CNDX.US), care se numără printre cele mai populare ETF-uri din lume, se descurcă, de asemenea, foarte bine, marcând un randament anual de 37% și, respectiv, 30%. Este important de remarcat, totuși, că cele mai mari acțiuni din aceste ETF-uri sunt deținute de cele mai cunoscute companii precum Apple, Microsoft și Nvidia. Ponderea companiilor mai mici care au fost vedetele raliului inteligenței artificiale (cum ar fi C3.AI, care a câștigat aproape 300% de la începutul anului) este neglijabilă. Indirect, euforia Nasdaq și dolarul american mai slab s-au împrumutat piețelor emergente, inclusiv India, unde companii de tehnologie precum Saksoft și Cyient au o pondere considerabilă în indici. După cum puteți vedea, ETF-urile oferă expunere, chiar și la astfel de piețe exotice - de la minimul din martie, iShares MSCI India (NDIA.UK) a câștigat deja peste 15% iar perspectiva de la începutul anului este de aproximativ 10%.  

Oportunități și amenințări

Este demn de remarcat faptul că, de la începutul anului, euforia din jurul tehnologiei a avut loc într-un mediu în care au fost înregistrate pierderi ale acțiunilor unor companii din alte segmente ale economiei. Ieșiri de capital sunt înregistrate de ETF-urile pe companii energetice, care se descurcau bine în 2022. Perspectiva unei recesiuni și prețurile mai mici ale materiilor prime, inclusiv ale petrolului (țițeiul Brent a pierdut 15% de la începutul anului până în prezent și a scăzut cu peste 40% față de iunie 2022), descurajează expunerea investitorilor la sectorul industrial energetic. Cu toate acestea, raliul companiilor tehnologice a fost extraordinar și, fără "cei șapte magnifici", S&P500, s-ar tranzacționa la nivelurile din ianuarie. De la începutul anului, în același interval în care petrolul a pierdut teren, Nasdaq avansat cu aproape 40%.

Având în vedere acest lucru, este posibil ca unii investitori să caute expunere la ETF-uri care să atenueze riscul unei posibile corecții a celor mai mari companii (tehnologice) din indice, dar care să ofere în continuare expunere la piața generală de acțiuni. Astfel de ETF-uri egalizează cota tuturor companiilor din indice, de exemplu, XTrackers Equal Weight S&P500 (XDEW.UK). De la începutul lunii ianuarie, acest fond a înregistrat intrări record de până la 700 de milioane de dolari (127 de milioane de dolari în a doua săptămână din iunie). Afluxul de capital în ETF-ul "mai sigur" se datorează faptului că investitorii sunt îngrijorați de influența tot mai mare a companiilor tehnologice, a căror pondere în indicele S&P sau Nasdaq 100 este covârșitoare. În cazul unei recesiuni sau al unor noi creșteri ale ratelor dobânzilor, capitalul este așteptat să înceapă să migreze către sectoare în care investitorii pasivi au în prezent o expunere mai redusă. 

Principala amenințare la adresa ETF-urilor tehnologice în prezent este riscul unei încetiniri economice, care ar putea "răci" semnificativ euforia. În plus, inflația în multe țări, inclusiv în SUA, s-ar putea dovedi mai ancorată, ceea ce ar putea determina băncile centrale să înăsprească și mai mult politica monetară și, în cele din urmă ar putea cauza o încetinire mai profundă. Ratele mai mari ale dobânzii ar putea determina investitorii să caute o modalitate mai sigură de alocare a capitalului și să reducă împrumuturile pentru investiții pe piața bursieră (adică în marjă). Deocamdată, scenariul de bază în SUA este cel al unei "aterizări ușoare", adică o recesiune inexistentă sau superficială. Acesta este un scenariu foarte pozitiv pentru piața bursieră, dar nu pare să fie neapărat cel mai probabil.