Scena politică franceză a fost zguduită de o turnură neașteptată de evenimente în aceeași seară în care au avut loc alegerile europene, pe 9 iunie. Nu pentru că dreapta radicală a câștigat majoritatea locurilor în parlament - deoarece acest lucru era deja prevăzut de sondajele preliminare - ci mai degrabă pentru că președintele a luat decizia bruscă de a dizolva Adunarea Națională. Ca urmare, cetățenii se vor întoarce la urne pe 30 iunie și 7 iulie, cu amenințarea de a se confrunta cu o nouă coabitare. Cum a reacționat bursa după știre?
O CAMPANIE AMBIȚIOASĂ ÎN CIUDA DEFICITULUI
Începe să investești acum sau testează un cont demo fără riscuri
Deschide cont la XTB Descarcă aplicația pentru mobil Descarcă aplicația pentru mobilPrimele etape ale campaniei legislative au fost marcate de turbulențe intense în cadrul partidelor politice, ceea ce a dus la formarea unor alianțe polarizate: Rassemblement National (coaliție a Républicains și Reconquête), Nouveau Front Populaire (NFP) și coaliția prezidențială Ensemble pour la République. Previziunile actuale le oferă 36%, 29% și, respectiv, 20% din voturi.
Campaniile electorale se concentrează pe problemele majore actuale, cum ar fi reforma anterioară a sistemului de pensii, puterea de cumpărare, securitatea și cultura. Printre propunerile evidențiate se numără presiunea NFP de a crește salariul minim, planul RN de a exonera parțial contribuțiile angajatorului la creșterile salariale și o intenție comună de a revoca reforma pensiilor.
Totuși, aceste agende promițătoare s-au confruntat cu o piedică majoră odată cu decizia Comisiei Europene din 19 iunie de a plasa Franța sub procedura de deficit public excesiv. Printre țările care se confruntă cu această sancțiune se numără și Italia, Ungaria, Belgia, Slovacia, Malta și Polonia (doar Italia și Ungaria au deficite mai mari decât Franța, care se situează la 5,5% din PIB). O pedeapsă colectivă care ar putea fi considerată mai puțin litigioasă decât țintirea unei singure națiuni.
Principalul risc pentru aceste țări? O amendă potențială de 0,1% din PIB (aproximativ 2,5 miliarde de euro pentru Franța) dacă nu reușesc să reducă deficitul cu 0,5 puncte procentuale anual. Deși o astfel de sancțiune nu a fost niciodată aplicată, ea ar putea fi văzută ca un semnal trimis de Uniunea Europeană candidaților înainte de alegeri: momentul nu este favorabil unei creșteri a cheltuielilor publice, iar aceștia ar trebui să se concentreze în schimb pe reducerea datoriei. De asemenea, Moody's a menționat o posibilă scădere a ratingului de credit al Franței, citând riscurile crescute în gestionarea finanțelor publice din cauza situației politice.
În plus, Banca Centrală Europeană a indicat că nu va recurge la relaxarea cantitativă în cazul unor perturbări pe piața obligațiunilor din Franța. Prin urmare, următorul guvern va trebui să evite creșterea primei de risc cerute de creditori pentru datoria franceză în timpul licitațiilor viitoare.
SE OBSERVĂ UN HEDGING AL CDS
În timp ce riscul pe termen scurt de neplată a datoriei franceze, indicat de credit default swap (CDS), a crescut semnificativ, curba pe termen lung arată că recenta creștere nu este încă alarmantă:
CDS Franța, 5 ani. Sursa: Bloomberg
CDS Franța, 5 ani. Sursa : Bloomberg
Contractele swap pe riscul de credit (CDS) sunt instrumente derivate adesea comparate cu o asigurare împotriva neplății.
PREȚURILE NE SPUN TOT CE TREBUIE SĂ ȘTIM
Piețelor le place să găsească pretexte pentru a se mișca. De obicei, acestea așteaptă știrile unui eveniment din calendarul economic pentru a reacționa, prețurile situându-se la niveluri de suport, gata să ricoșeze, sau la niveluri de rezistență, gata să fie respinse.
Ce s-a întâmplat cu CAC 40 (indicele francez de referință al celor mai mari 40 de companii) după anunțarea rezultatelor alegerilor europene și dizolvarea Adunării Naționale de către Macron?
Pe 16 ianuarie, am evidențiat o zonă roșie confluentă între diverse obiective de profit ale traderilor instituționali, situată la 8.028 și 8.269, chiar sub o rezistență geometrică majoră (perioada M1).
Zona de rezistență majoră în FRA40, perioada M1, grafic generat la 23 februarie 2024. Sursa: xStation
Pe 11 iunie, am observat reacția descendentă așteptată. Odată cu evenimentele din 9 iunie, fundamentele s-au aliniat cu datele tehnice pentru a justifica scăderea prețurilor:
Zona de rezistență majoră în FRA40, perioada M1, grafic generat la 21 iunie 2024. Sursa: xStation
Respingerea zonei de rezistență majoră evidențiată de știri (FRA40 pe D1). Sursa: xStation
Următoarele niveluri de suport pentru CAC 40 sunt 7.515 și 7.340. Ruperea sub 7.290 ar fi un semnal de scădere pe termen mediu, intervalul de suport pe termen lung fiind situat la 6.950 - 6.635.
Randamentul obligațiunilor franceze pe 10 ani se află într-o tendință ascendentă în 2024. Prețurile sunt perfect cuprinse într-un canal ascendent, care trebuie să fie rupt în sens descendent pentru ca această bulversare politică să fie considerată de fapt un non-eveniment. Pentru a realiza acest lucru, nivelul cheie de 3,05% trebuie depășit; în caz contrar, datoria franceză va rămâne vulnerabilă la atacurile speculative.
Randamentul obligațiunilor suverane franceze pentru o scadență de 10 ani. Sursa: Bloomberg.
De Antoine Andreani, director de cercetare XTB France
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."
