O privire fundamentală asupra situației curente
Petrolul nu a reușit să rupă șirul pierderilor din martie. Prețul a continuat să scadă în aprilie, deoarece numeroase economii majore au fost blocate. Traficul aerian și cel al automobilelor a înghețat, ceea ce a dus la o scădere a cererii zilnice de 35 de milioane de barili în aprilie. Aceasta reprezintă aproximativ o treime din cererea globală totală. Între timp, oferta s-a schimbat foarte puțin. Potrivit Bloomberg, oferta din T2 2020 este de aproximativ 99 de milioane de barili pe zi. Aceasta ar fi o scădere de doar 1-2 milioane de barili față de primul trimestru al 2020. Nu ar trebui să fie o surpriză, având în vedere că doar OPEC a crescut producția cu 2 milioane de barili pe zi, față de minimul din februarie. Acest lucru a fost mai mult decât suficient pentru a compensa scăderea unui milion de barili din producția americană. Ca urmare a unei oferte excesive, spațiul global de stocare onshore și offshore a început să se epuizeze. La rândul său, aceasta a condus la mai multe probleme cu stocarea petrolului brut și livrarea produsului, fapt care a făcut ca prețul WTI să scadă sub 0 USD. Cum va arăta situația pe piața petrolului în lunile și trimestrele următoare?
Începe să investești acum sau testează un cont demo fără riscuri
Deschide Cont Real TESTEAZĂ DEMO Descarcă aplicația pentru mobil Descarcă aplicația pentru mobil
Stocurile petroliere din SUA se situează aproape de maximul ultimilor de 5 ani. Mai mult, au rămas doar 150 de milioane de barili de spațiu de stocare liber în Statele Unite. Dacă stocurile continuă să crească în ritmul actual, spațiul de depozitare s-ar epuiza în 15 săptămâni. Sursa: Bloomberg, XTB Research
Petrolierele sunt folosite ca mijloace de stocare offshore pentru petrolul brut. Datele disponibile arată că volumul de petrol brut aflat în petroliere a crescut cu 20% (sau 240 de milioane de barili) de la mijlocul lunii martie. Ar fi suficient pentru a satisface cererea globală timp de 3-4 zile. Cantitatea totală de petrol brut de pe petroliere se situează la aproximativ 1,3 miliarde de barili. Sursa: Bloomberg
Există riscul ca prețul petrolului brut să cadă din nou sub zero?
Nu cu mult timp în urmă, a avut loc o situație fără precedent - prețul petrolului a scăzut sub 0. În primul rând, trebuie menționat că această situație se referă la petrolul brut american. În al doilea rând, situația a fost declanșată de câțiva factori. Primul este faptul că futures-ul WTI este livrabil. În afară de aceasta, punctul de livrare joacă și el un rol - Cushing este situat în mijlocul Statelor Unite, ceea ce înseamnă că are o capacitate limitată de transfer de petrol pe coastă și o capacitate limitată de stocare. Mai mult, a crescut interesul pentru instrumentele de investiții pasive. Prețurile scăzute ale petrolului au declanșat intrări masive către ETF-uri petroliere. Deoarece fondurile au investit în contracte cu scadența cea mai apropiată, au apărut probleme legate de menținerea pozițiilor long. Cu toate acestea, tulburările recente au determinat aceste fonduri să își distribuie capitalul pe mai multe serii de contracte. Producția de petrol din SUA este în scădere, ceea ce ar trebui să limiteze acumulările de stocuri. Curba și spread-urile futures arată, de asemenea, îmbunătățiri, semnalând că apogeul acestei crize a fost depășit.
Producția de petrol din SUA a scăzut cu peste un milion de barili în săptămânile precedente. Având în vedere scăderea semnificativă a numărului de platforme de foraj active, producția poate scădea cu 1-2 milioane barili în plus. În opinia noastră, producția ar trebui să se stabilizeze aproape 10 milioane de barili pe zi. Sursa: Bloomberg, XTB Research
Spread-urile dintre futures-urile M1M2 și M2M3 indică o redresare și sugerează că momentul dificil a fost depășit deja. Sursa: Bloomberg
Vom vedea o revenire rapidă a cererii?
Scăderea dramatică a cererii cauzată de pandemia de Covid-19 este enormă. Unele estimări indică o scădere a cererii zilnice de 35 de milioane de barili în aprilie. Cea mai optimistă prognoză spune că cererea zilnică în T2 va fi mai mică cu 12 milioane de barili față de sfârșitul anului 2019, sau în jur de 88 de milioane de barili pe zi. Estimările noastre indică faptul că, în cel mai bun caz, cererea s-ar putea redresa până la 90-95 milioane de barili în acest an. Analizând situația din 2008, se poate observa că declinul cererii de petrol a durat 5 trimestre și a revenit la nivelurile din 2007 după 10 trimestre.
Desigur, în prezent observăm o revenire lentă la normal. Datele lunare privind traficul arată că acestea au crescut cu peste 22% în Statele Unite și Canada. Date similare sunt disponibile pentru Germania, Italia, Coreea de Sud sau India. Japonia, Taiwan și Singapore pot fi considerate excepții. În general, se îmbunătățesc datele despre trafic atât cele zilnice, cât și cele săptămânale și lunare în întreaga lume.
Goldman Sachs și Morgan Stanley se așteaptă ca prețul să se stabilizeze în curând și prognozează o revenire moderată spre 50-52 dolari în 2021. Presupunând că cererea la sfârșitul acestui an va fi de 90-95 milioane barili pe zi, prețul de 50 USD ar trebui să stabilizeze piața.
IEA se așteaptă la o recuperare puternică a cererii în a doua jumătate a anului 2020. Aceasta este o prognoză foarte optimistă, dar cererea ar putea recupera până la 90-95 milioane de barili pe zi la sfârșitul anului. Sursa: IEA
$50 pe baril ar trebui să fie prețul care ar stabiliza piața bazându-ne pe costurile marginale. Sursa: Wood Mackenzie
Ce urmează în continuare referitor la preț?
Faptele prezentate mai sus indică o lungă perioadă de surplus de ofertă. Piața poate fi influențată pe termen scurt de știrile legate de reducerea producției sau de alinierea OPEC+ la acest acord. Prețul ar putea continua să câștige și să ajungă la zona de 28-30 USD atunci când vine vorba de WTI. Brent-ul ar putea crește până la 38-40 dolari pe baril.
Cu toate acestea, piața va reacționa, de asemenea, la factori fundamentali pe termen lung. Oferta mare ar putea bloca prețul într-o mișcare laterală, cu 18-20 de dolari, reprezentând limita inferioară pentru WTI (25 $ pentru Brent). După cum ne-a învățat istoricul crizelor anterioare, tendința laterală poate dura luni.
Merită să acordăm atenție la futures-ul Brent tranzacționat pe bursa ICE. În cazul futures-urilor Brent, nu a existat o creștere mare a numărului de poziții deschise declanșată de ETF-uri. Prin urmare, acest tip de petrol poate fi mai informativ atunci când vine vorba de tendințele pe termen scurt de pe piața petrolului.
Este posibil ca piața petrolului să fi atins deja minimul. Cu toate acestea, istoria sugerează că ar trebui să urmeze un trend lateral, care ar putea dura chiar și câteva luni. Sursa: Bloomberg, XTB Research
Numărul de poziții short pe Brent a scăzut semnificativ. O situație similară a avut loc în 2016, la mijlocul anului 2017 și la sfârșitul anului 2018 și 2019. Mișcarea ascendentă poate continua până când pozițiile long și short converg. Sursa: Bloomberg
Prețul WTI se apropie de zona de rezistență delimitată de nivelurile de 28 respectiv 30 USD. Rezistența cheie poate fi identificată la 35 de dolari pe baril - un maxim care a urmat vânzării masive din martie. Sursa: xStation5
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."
