Acțiunea săptămânii - Spotify Technologies (27.07.2023)

• Acțiunile Spotify au scăzut cu 20% față de maximele recente
• Compania anunță creșteri de prețuri în peste 50 de țări
• Vânzarea a fost determinată de atitudinea "sell the facts”
• Salt puternic al numărului de utilizatori activi lunari în Q2 2023
• Previziuni mixte pentru al treilea trimestru 2023
• Acțiunile au oprit vânzarea în zona de 140 de dolari

Multe s-au întâmplat în ultimele zile în jurul Spotify Technologies (SPOT.US), compania suedeză de streaming muzical listată în SUA. Prețul acțiunilor companiei a cunoscut recent câteva mișcări volatile, iar aceste mișcări pot fi raportate la două evenimente - creșterile de preț anunțate și publicarea rezultatelor din Q2 2023. Hai să analizăm mai îndeaproape ce se întâmplă cu Spotify!

Spotify majorează prețurile abonamentelor

Înainte de a ne uita la comunicatul privind câștigurile de la Spotify care a fost publicat săptămâna aceasta, trebuie să aruncăm o privire la ceea ce s-a întâmplat cu acțiunea înainte de aceasta. Prețul acțiunilor Spotify s-a tranzacționat în creștere de la începutul anului 2022. Cu toate acestea, câștigurile au accelerat în prima jumătate a lunii iulie, acțiunile urcând la niveluri care nu au mai fost văzute de la începutul anului 2022. Mișcarea ascendentă a fost alimentată de speculațiile din mass-media potrivit cărora compania intenționează să majoreze prețurile la planurile de abonament, în urma unor acțiuni similare întreprinse de Apple Music și Amazon Music.

Aceste zvonuri din mass-media au fost confirmate luni, 24 iulie, când Spotify a anunțat că va majora prețurile planurilor sale de abonament Premium. Prețurile pentru majoritatea planurilor din Statele Unite, cea mai mare piață a companiei, vor crește cu 1 dolar pe lună, ceea ce se traduce printr-o majorare de aproximativ 10%. În general, prețurile planurilor vor crește în peste 50 de țări. Confirmarea faptului că majorările urmează într-adevăr să aibă loc a declanșat luni o vânzare a acțiunilor companiei, într-o aparentă mișcare de "vânzare a faptelor".

Spotify s-a luptat să își crească veniturile mai repede decât costurile în ultimele trimestre, iar majorarea prețurilor ar putea ajuta la schimbarea situației. Sursa: Bloomberg, XTB

Câștigurile din Q2 2023 nu oferă nicio ușurare pentru investitori

Scăderea de aproape 5% a acțiunilor Spotify înregistrată luni a fost doar începutul veștilor proaste pentru investitorii companiei în această săptămână. Publicarea rezultatelor de marți a declanșat un alt val de vânzări, acțiunile scăzând cu 14%, ajungând la cel mai scăzut nivel de la începutul lunii mai 2023. Performanța Spotify în perioada aprilie-iunie 2023 poate fi descrisă cel mai bine ca fiind mixtă - veniturile au fost mai mult sau mai puțin în linie cu estimările, pierderile au fost mai mari decât în urmă cu un an, iar numărul de utilizatori s-a dovedit a fi mult mai bun decât se aștepta.

Ritmul de creștere a numărului de utilizatori a fost cu adevărat uimitor, compania crescându-și baza de MAU cu 27% față de acum un an și cu 7% față de sfârșitul primului trimestru din 2023. Cu toate acestea, acest salt în numărul de utilizatori nu s-a tradus printr-o profitabilitate mai mare. De fapt, pierderile au fost mult mai adânci decât se așteptau și decât pierderile raportate cu un an în urmă. Acest lucru poate fi considerat o sursă de îngrijorare și un semn că o îmbunătățire mai susținută a profitabilității ar putea fi încă la o anumită perioadă de timp distanță.

Rezultatele Spotify în Q2 2023

• Venituri: 3,18 miliarde de euro față de 3,21 miliarde de euro preconizate (+11% față de anul precedent)
  • Venituri premium: 2,77 miliarde de euro vs 2,79 miliarde de euro așteptat
• Utilizatori activi lunar (MAU): 551,0 milioane vs 529,9 milioane așteptat (+27% YoY)
  • Numărul total de abonați Premium: 220,0 milioane vs 217,1 milioane așteptat (+17% YoY)
  • MAU susținuți de publicitate: 343,0 milioane vs 322,8 milioane așteptat (+34% YoY)
• Venitul mediu pe utilizator: 4,27 euro vs 4,38 euro
• Pierdere operațională: -247 milioane de dolari față de -127,4 milioane de dolari așteptat (-194,0 milioane de dolari în urmă cu un an)
• Pierdere netă: -302,0 milioane de dolari față de -123,1 milioane de dolari așteptat (-125,0 milioane de dolari cu un an în urmă)
• Pierdere pe acțiune: -1,55 euro față de -0,85 euro în urmă cu un an

Nu doar creșterea veniturilor Spotify încetinește, ci și marja brută s-a deteriorat la niveluri nemaiîntâlnite de peste 5 ani. Sursă: Bloomberg, XTB

Este puțin probabil ca majorările de preț să aibă un impact semnificativ asupra veniturilor până în Q4 2023

În afară de rezultatele din Q2 2023, Spotify Technologies a publicat și previziunile financiare pentru trimestrul curent (Q3 2023). Acestea, la fel ca și câștigurile, s-au dovedit a fi mixte. Previziunile privind veniturile, de 3,3 miliarde de euro, au fost inferioare estimării mediane a pieței (3,42 miliarde de euro). Pe de altă parte, Spotify preconizează că pierderea operațională din acest trimestru va fi mult mai mică decât se aștepta piața. Baza de utilizatori activi lunari ar trebui să continue să crească, dar într-un ritm mai lent de 3,8% QoQ, sau 25,4% YoY, în timp ce baza de abonați Premium este văzută în creștere cu 1,8% QoQ, sau 22,4% YoY, în Q3 2023. Într-o notă pozitivă, se așteaptă ca marja brută să se recupereze la mai mult sau mai puțin mijlocul intervalului recent.

În ceea ce privește creșterile de prețuri anunțate recent, este posibil ca acestea să nu aibă un impact pozitiv prea mare asupra rezultatelor din Q3 2023 ale companiei. De fapt, impactul acestor creșteri de prețuri ar putea fi chiar negativ în acest trimestru! Acest lucru se datorează faptului că Spotify va oferi o perioadă de grație de o lună pentru clienții actuali înainte ca prețurile mai mari să intre în vigoare. Acest lucru înseamnă că prețurile mai mari vor fi prezente doar în ultima lună a trimestrului al treilea 2023 și, în cazul în care acestea se vor dovedi a fi descurajante pentru clienți și îi vor determina să renunțe la serviciile Spotify, impactul net în Q3 2023 asupra rezultatelor ar putea fi negativ. Cu toate acestea, trebuie remarcat faptul că Apple și Amazon măresc, de asemenea, prețurile la planurile lor de muzică cu 1-2 dolari pe lună, iar acest lucru nu a dus la un exod major al clienților. Impactul majorării prețurilor asupra vânzărilor Spotify ar trebui să fie clar pozitiv începând cu Q4 2023 (primul trimestru complet în care se aplică prețuri mai mari).

Previziuni pentru Q3 2023

• Utilizatori activi lunar: 572 milioane față de 548 milioane preconizate
• Numărul total de abonați Premium: 224,0 milioane vs 223,5 milioane preconizate
• Venituri: 3,3 miliarde de euro vs 3,42 miliarde de euro preconizat
• Pierdere operațională: -45 milioane de euro față de -83,6 milioane de euro așteptat
• Marja brută: 26% față de 25,9% preconizat

Ritmul de creștere a bazei de utilizatori Spotify accelerează din nou. Sursa: Bloomberg, XTB

Perspectivele nu sunt atât de rele, controlul costurilor în centrul atenției

Ultimele două zile au fost departe de a fi pozitive pentru acționarii Spotify, acțiunile scăzând cu peste 20% de la un recent maxim local. Cu toate acestea, așa cum am menționat deja anterior, vânzarea a fost, cel mai probabil, o mișcare de tip "sell the fact", după confirmarea creșterilor de prețuri. Perspectivele pentru afacerile companiei nu sunt atât de rele, mai ales în condițiile în care se preconizează o creștere puternică și continuă a numărului de utilizatori și planuri tarifare mai mari.

Materializarea acestor perspective pozitive va depinde de faptul dacă prețurile mai mari ale planurilor vor duce la exodul utilizatorilor. Cu toate acestea, având în vedere că ratele de dezabonare în afacerile de streaming muzical sunt scăzute și că dovezile de la rivalii Spotify sugerează că clienții sunt insensibili la creșterile de preț, viitorul pare promițător pentru companie. Cu toate acestea, un aspect care trebuie remarcat este faptul că un impuls puternic în ceea ce privește creșterea numărului de utilizatori nu va ajuta Spotify să atragă investitorii decât dacă va gestiona mai bine costurile sau dacă va da cel puțin semne de îmbunătățire a traiectoriei spre profitabilitate.

O privire asupra graficului

Aruncând o privire la graficul Spotify Technologies (SPOT.US) pe intervalul H1, putem observa că acțiunile au depășit recent limita superioară a canalului de creștere, dar taurii nu au reușit să mențină impulsul și acțiunile au început să se retragă în urma știrii privind creșterea prețurilor. Prețul acțiunilor s-a retras în intervalul canalului și s-a prăbușit mai târziu sub acesta. Scăderile au fost oprite în zona de 140 de dolari, iar acțiunile au început să recupereze din pierderi. Câștigurile au fost oprite la retragerea Fibonacci de 23,6% a vânzării în zona de 149,50 dolari, dar cotațiile actuale din premarket indică o deschidere peste pragul de 151,00 dolari astăzi. Acestea fiind spuse, zona de 149,50 dolari menționată mai sus va acționa ca suport pe termen scurt, în timp ce zona de 155 dolari, marcată cu retragerea Fibonacci de 38,2%, va acționa ca rezistență pe termen scurt.

Sursa: xStation5