A trecut un an de la începutul invaziei rusești. Cum au evoluat piețele❓

Săptămâna aceasta marchează trecerea primului an de la invazia Ucrainei de către Rusia. Deși se aștepta ca înfruntarea să fie de scurtă durată, realitatea s-a dovedit a fi cu totul alta. Ucraina se apără datorită determinării, sprijinului Occidentului și numeroaselor sancțiuni impuse Rusiei. Între timp, invadatorul încă nu este dispus să se retragă, în pofida mai multor înfrângeri. Între timp, piețele financiare s-au schimbat semnificativ în ultimele 12 luni, deși unele dintre mișcările prețurilor au fost destul de surprinzătoare. Evoluția prețurilor pe multe piețe au atins câteva zeci sau chiar câteva sute de procente în ultimele luni. Cu toate acestea, în prezent situația s-a stabilizat și mișcările anterioare sunt inversate pe mai multe piețe.

Mărfuri energetice

Rusia a fost unul dintre cei mai mari furnizori de resurse energetice nu numai pentru Europa, ci și pentru multe națiuni din întreaga lume. Comunitatea globală se temea că izbucnirea conflictului la sfârșitul lunii februarie 2022 va opri exporturile de mărfuri cheie din Rusia. Kremlinul însuși a decis să folosească gazul ca levier în raport cu relațiile cu Europa. Cu toate acestea, după șocul inițial al prețurilor pe piețele gazelor, petrolului și cărbunelui, prețurile au scăzut și s-au stabilizat pe măsură ce Europa a găsit alți furnizori ai acestor mărfuri cheie. Putin dorea ca Europa să înghețe în timpul iernii, dar reducerea consumului, diversificarea furnizorilor și vremea mai caldă decât se aștepta au împins prețurile sub nivelurile de dinainte de război.

• Gaze naturale cotația TTF: -42% YoY
• Gaze naturale cotația din SUA: -57% YoY
• Petrlul Brent: -17% YoY
• Cărbune ARA: +8% YoY

Prețurile gazelor europene au scăzut la un nivel văzut ultima dată înainte ca Rusia să lanseze invazia Ucrainei în februarie, deși sunt încă mai mari în comparație cu piețele asiatice. În prezent, gazul GNL reprezintă o mare parte din livrările europene, prin urmare prețurile pe Vechiul Continent trebuie să rămână competitive. În plus, prețurile sunt încă de aproape două ori mai mari decât în anii dinaintea pandemiei. Sursa: Bloomberg, XTB

Mărfuri agricole

Ucraina și Rusia sunt adesea descrise ca grânarul Europei. Deși producția de grâu, porumb, rapiță sau floarea-soarelui în Ucraina și Rusia nu este atât de mare în comparație cu alți jucători cheie, cele două țări sunt exportatori globali cheie. Majoritatea produselor lor agricole au fost cumpărate de țările în curs de dezvoltare în ultimii ani. În urma izbucnirii războiului, prețurile au crescut vertiginos iar țările mai slab dezvoltate și-au pierdut principalii furnizori și exista riscul ca acestea să nu își poată cumpăra produsele agricole necesare. În cele din urmă, s-a ajuns la un acord de export de cereale, care a împins prețurile la niveluri semnificativ mai scăzute.

• Grâu: -15% YoY
• Porumb: 0,0% YoY
• Floarea soarelui: +5,2% YoY

Piețele de capital

Piețele de valori tind să fie volatile ca răspuns la știrile negative, cum ar fi, de exemplu, războiul. De asemenea, trebuie spus că economia globală era într-o formă destul de slabă când a început conflictul - programele de redresare din cauza pandemiei, combinate cu redresarea economiei, au trimis ratele inflației la niveluri extrem de ridicate și au forțat băncile să întreprindă o înăsprire agresivă a politicii. Bursele s-au trezit sub presiune. Cu toate acestea, știrile privind contraofensiva ucraineană și valorile mai scăzute ale inflației au declanșat reveniri temporare.

Sectoarele piețelor de valori care au beneficiat de izbucnirea războiului pot fi observate pe tot globul. Acestea nu sunt doar companii de apărare, ci și companii care furnizează produse ale căror livrări au fost distorsionate de războiul dintre Rusia și Ucraina. Compania americană de apărare Lockheed Martin (LMT.US) a câștigat peste 20% în ultimul an. Raytheon Technologies (RTX.US), care activează și în industria de apărare, și-a văzut acțiunile câștigând 8%. Desigur, nu putem omite companiile energetice, ale căror acțiuni au beneficiat de marje de profit vertiginoase. Dutch Shell (SHELL.NL) și UK BP (BP.UK) sunt exemple de astfel de companii de energie.

Lockheed Martin și BP au câștigat în urma izbucnirii războiului dintre Rusia și Ucraina. Lockheed a câștigat peste 20%, în timp ce acțiunile BP au crescut cu peste 40%. Sursa: xStation5

Sancțiuni, economie, inflație și China

Conflictul dintre Rusia și Ucraina este încă în desfășurare. Occidentul oferă susținere masivă Ucrainei, oferindu-i arme, instruire pentru personalul său militar precum și ajutor economic. În afară de aceasta, au fost aplicate o serie de sancțiuni sectorului financiar rus și mărfurilor cheie de export. Economia Rusiei a beneficiat de prețurile care au crescut puternic ale materiilor prime energetice și a suferit o lovitură mai mică decât economia ucraineană.

Creșterile prețurilor mărfurilor și închiderea unor linii de comunicații au stimulat inflația în întreaga lume. Cu toate acestea, trebuie spus că inflația se afla pe o traiectorie ascendentă necontrolată chiar înainte de izbucnirea războiului. Se pare că băncile centrale au obținut un succes cel puțin parțial, dar trebuie menționat că o mare parte a decelerării actuale a creșterii prețurilor este determinată de o scădere a prețurilor mărfurilor.

Nu trebuie să uităm nici de China, a cărei ambiție este să schimbe direcția dependenței de Rusia. Veniturile curente din vânzările de mărfuri rusești sunt generate în principal din vânzările către Asia. Pe de altă parte, China nu a decis o mișcare similară cu cea a Rusiei și nu a înaintat la invadarea Taiwanului, deoarece ar putea fi o perturbare masivă a lanțurilor globale de aprovizionare.

Va declanșa sfârșitul războiului o piață de creștere?

Investitorii au așteptat de luni de zile orice semnale care sugerează o potențială încetare a conflictului sau negocieri de pace. În prezent, un astfel de scenariu nu pare nici rapid, nici probabil. Piețele s-au obișnuit cu războiul. Nu se poate exclude posibilitatea ca Rusia să restrângă și mai mult fluxurile de mărfuri energetice, având în vedere că numeroase țări aderă la plafonări ale prețului, cărora Rusia se opune. Pe de altă parte, nu pare să fie scenariul de bază. Sfârșitul războiului ar fi o veste bună în primul rând pentru Ucraina, dar este puțin probabil să reprezinte un factor decisiv din perspectiva piețelor. Cu toate acestea, ar putea deschide calea pentru o soluție mai rapidă la probleme precum inflația sau riscul de recesiune economică. Pe de altă parte, piețele financiare au fost cuprinse de știri negative în ultima vreme și astfel de vești bune precum sfârșitul războiului dintre Rusia și Ucraina ar putea fi un declanșator pentru revenirea pieței de creștere.