💲USD recua antes dos dados do IPC

📅 EURUSD tenta recuperar antes dos dados da inflação nos EUA às 13h30

Expectativas do mercado

A inflação de abril foi a primeira publicação deste ano que não surpreendeu com valores superiores aos esperados. Também não são esperadas grandes surpresas para a publicação de maio, tendo em conta vários factores, tais como um novo abrandamento da inflação das rendas e a queda dos preços dos combustíveis nas últimas semanas. Vejamos um pouco mais de perto as expectativas e os principais factores que afectam a inflação:

• Espera-se que a inflação subjacente ao IPC se mantenha em 3,4% y/y, mas esta deverá ser acompanhada por um crescimento mensal de apenas 0,1%, com um crescimento de 0,3% m/m em abril
• O cenário de uma leitura de 0,3% m/m nos próximos meses aponta para uma estabilização. Uma leitura de 0,1% m/m seria um passo na direção certa que garantiria a inflação no objetivo dentro do período de previsão. Por outro lado, a inflação subjacente é suscetível às flutuações dos preços dos produtos alimentares e da energia
• A inflação subjacente, no entanto, deverá abrandar para 3,5% de 3,6% y/y, mas numa base mensal deverá continuar a subir a 0,3% m/m, ligeiramente acima do nível desejado pela Fed
• Espera-se que a inflação das rendas continue a ser um grande contribuinte para a inflação, mas, por outro lado, os combustíveis deverão ter um impacto negativo na inflação. Os combustíveis também deverão influenciar negativamente a inflação em junho, dada a continuação da descida dos preços
• Os preços dos géneros alimentícios continuam a baixar, mas já não são tão elevados como no final de 2024
• Os preços dos automóveis usados continuam a ser mais baixos numa base anualizada e, em teoria, o impacto na inflação do IPC deverá ser negativo
• O subíndice de preços do relatório ISM para o sector dos serviços registou uma descida muito ligeira, mas manteve-se elevado
• A inflação subjacente poderá manter-se estável, apoiada pela recente recuperação do crescimento dos salários

O índice Manheim sugere que é possível uma nova descida da inflação relacionada com os automóveis usados. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Os preços dos combustíveis baixaram consideravelmente e os preços do petróleo, ainda baixos, deverão sugerir uma nova descida. O impacto da inflação dos combustíveis deverá ser negativo para a inflação. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTBO índice Case Shiller sugere uma nova descida da inflação relacionada com as rendas, mas, ao mesmo tempo, observa-se uma redução da taxa de descida. A inflação das rendas pode manter-se rígida e influenciar uma descida limitada da inflação nos próximos meses. Fonte: Bloomberg Finance LP

Os preços dos combustíveis tiveram um contributo positivo em abril, mas esta situação deverá mudar para o lado negativo no relatório de maio. A contribuição da inflação das rendas numa base mensal continua a ser elevada, embora significativamente inferior à registada nos primeiros três meses do corrente ano. Se os próximos relatórios sobre a inflação se situarem, como esperado, entre 0,1% e 0,2% por mês, como aconteceu no final do ano passado, a discussão sobre os cortes recomeçará durante as férias e a Reserva Federal estará pronta para cortar em setembro. Fonte: Macrobond, XTB

A inflação geral deverá manter-se inalterada em 3,4%, mas a inflação subjacente deverá descer para 3,5%. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

A inflação não vai alterar a opinião da Fed

A decisão de hoje da Fed não dependerá da leitura de hoje da inflação. A exceção seria se houvesse uma clara surpresa em alta. No entanto, a Fed deverá continuar a querer reduzir as taxas de juro este ano e, mesmo com um mercado de trabalho forte, haverá uma hipótese de iniciar o ciclo em setembro, permitindo também um corte em dezembro. No entanto, é provável que a Fed aumente as previsões de inflação este ano e muito dependerá das projecções das taxas de juro. A expetativa de dois cortes nas taxas este ano pode levar a uma reação dovish do mercado, mas um acordo que sugira apenas um corte poderia claramente fortalecer o dólar.

Como é que o mercado poderá reagir?

O EURUSD ajustou-se ao facto das yields estarem mais elevadas, na sequência de dados do mercado de trabalho e da agitação eleitoral na Europa. No entanto, existe a hipótese de que o EURUSD tenha atingido um mínimo local, pelo menos nas próximas horas. Se os compradores conseguirem retomar o controlo do preço, o movimento de alta poderá estender-se em direção aos 1,0770.  

Fonte: xStation5