⏫US500 valoriza antes do discurso de Powell

Futuros norte-americanos recuperam antes do discurso do presidente da Fed em Jackson Hole

O simpósio económico em Jackson Hole é um dos eventos mais importantes desta semana, onde o Presidente da Reserva Federal, Jerome Powell irá discursar. No passado, este simpósio era utilizado pelos banqueiros centrais para apresentar posições importantes. No entanto, isso aconteceu sobretudo há mais de uma década, quando Ben Bernanke liderava a Reserva Federal. Nos últimos anos, as declarações dos dirigentes dos bancos centrais têm sido mais comedidas.

O que podemos esperar de Powell? Há um intervalo considerável entre as reuniões de julho e setembro e, desde então, foram publicados dados que apoiam totalmente o início da normalização da política monetária pela Fed em setembro. Os mercados estão a prever até mais do que um corte nas taxas no próximo mês. O mercado espera claramente que Powell anuncie cortes nas taxas de juro, mas outros pormenores do seu discurso podem determinar alterações maiores.

Quais são os cenários possíveis?

• Powell admitir que as taxas de juro têm sido restritivas durante muito tempo e que é altura de as rever (neutro ou ligeiramente positivo para Wall Street);
• Powell dizer que ainda temos algumas publicações pela frente que irão decidir sobre o corte das taxas de juro em setembro (incerteza aqui, negativo para Wall Street, positivo para o dólar);
• Powell admitir que as taxas estiveram num nível restritivo durante demasiado tempo, o que levou a um arrefecimento mais forte do mercado de trabalho, tendo em conta as recentes revisões do NFP e do emprego para o último ano pelo BLS (positivo para Wall Street);
• Mencionar da possibilidade de um corte de 25 bp e 50 bp (positivo para Wall Street);
• Indicar de que o mercado de trabalho abrandou demasiado e que surgiram riscos de recessão (negativo para Wall Street e negativo para o dólar);

Vale ressaltar que no simpósio serão apresentados estudos que mostram que o Fed deve ser muito cauteloso na redução das taxas de juros e que as taxas não estão em um nível muito restritivo. Os estudos também indicam que a desaceleração do mercado de trabalho não é significativa e que as taxas de juros não precisam ser cortadas de forma rápida e acentuada. De acordo com estes trabalhos, a economia deverá recuperar rapidamente após os cortes, devido a uma transmissão mais rápida da política monetária para a economia real. No entanto, a Bloomberg acredita que Powell não se guiará por estas diretrizes e olhará pela perspetiva dos dados do desemprego, uma vez que este tem vindo a aumentar consistentemente nos últimos 4 meses, atingindo um nível superior a 4,3% - significativamente acima das previsões da Fed.

Jackson Hole é importante? Há uma boa hipótese de Powell repetir as suas palavras da reunião de julho e sinalizar minimamente a disponibilidade para cortes. Se não se referir ao mercado de trabalho, as reações poderão ser mínimas. Por outro lado, em julho, foi mais dovish do que a maior parte dos membros da FOMC, pelo que há uma hipótese de tal surpresa. 

Fonte: Bloomberg Finance LP

O mercado ainda prevê cortes vários este ano. Se Powell não corresponder às expectativas dovish, o mercado pode começar a prever menos cortes, o que pode ajudar o dólar, mas não deve prejudicar muito Wall Street. Fonte: Bloomberg Finance LP

Como é que o mercado poderá reagir? O US500 está a recuperar uma grande parte das perdas de ontem, preparando-se para o discurso “dovish” de Powell. No caso de Powell não mencionar que as taxas de juro poderão ser reduzidas, então o S&P 500 poderá voltar a testar a zona dos 5600 pontos. Por outro lado, se Powell for dovish e não tentar reduzir as expectativas do mercado para cortes e talvez abra a porta para um corte de 50 bp, então será possível observármos um teste na zona dos 5650 pontos.

Fonte: xStation5