UE concede extensão ao Brexit. E agora?

Embora a semana atual tenha sido mais uma vez dominada pelas manchetes do Brexit, os mercados em geral parecem estar a consolidar-se após as oscilações violentas observadas nas semanas anteriores. Nesta análise, examinaremos o estado atual da situação e focaremos no que esperar daqui para frente nos pares da libra esterlina.

Resumo:

• GBP com o melhor desempenho cambial dos últimos tempos
• UE concede adiamento do Brexit até 31 de janeiro de 2020
• Dois caminhos possíveis; ou o acordo de Boris passa ou a Eleições gerais

A libra registrou fortes ganhos no mês passado, principalmente nos pares GBPJPY e GBPCHF. Fonte: Bloomberg

As notícias de que a UE concedeu outra prorrogação no prazo do Artigo 50 não surpreendeu tanto quanto o recente desfexo no parlamentar no Reino Unido no qual uma saída até 31 de outubro foi praticamente descartada. O novo prazo é agora 31 de janeiro de 2020 e, dada a sua extensão de três meses, existem dois cenários possiveis.

1. Pressionar o Projeto-lei do acordo de saída (WAB)

A rejeição do projeto-lei do programa de saída pela Câmara dos Comuns pareceu encerrar qualquer esperança de vermos cumprida a promessa de  Johnson para um Brexit até ao fim do mês. No entanto, antes dessa regeição , houve um momento marcante com um Projeto de Acordo de Retirada (WAB), quando se viu o parlamento apoiar um acordo pela primeira vez. Isso significa que parece haver apoio suficiente para que um acordo seja aprovado, com o único impedimento sendo o prazo de 31 de outubro. Em resultado, há uma sensação de que o progresso da lei será retomado desde o seu estado atual de "limbo" e poderá ser transposto para a lei em apenas algumas semanas, agora que uma extensão foi concedida. Os bancos de investimento, incluindo o JP Morgan e o Goldman Sachs, declararam que esse é o cenário mais provável e que tal daria à libra outro impulso.

2. Convocação de eleições gerais

Embora o primeiro cenário pareça plausível, se o Brexit ensinou alguma coisa é que a política é imprevisivel. Embora o WAB tenha recebido mais apoio do que aquele expectavel (de 30), há um sentimento de que este não foi um voto "limpo", isto é, de que alguns dos apoios foram dados tendo em vista a votação subsequente contra a data do programa e, por fim, interromper os planos do governo de aprovar a lei. Além disso, no momento da votação, o projeto ainda não havia atingido o estágio em que possíveis alterações (como uma união alfandegária ou um segundo referendo), poderiam ser anexadas. Pelo que, está longe de ser dado adquirido que o acordo não altere o seu aspecto actual.  Ademais, essas alterações poderão alterar o acorde de tal forma que o governo já não o aceite. 

Para contronar o impasse, a forma mais obvia seria se o governo decidisse convocar uma eleição geral, para tentar mudar a composição parlamentar a fim de garantir um nível mais favorável de aritmética parlamentar. O risco aqui é claro, estando longe de ser garantir que o governo conseguisse atingir o nível necessário de cadeiras que apóiem o seu acordo - algo que a antecessora do  PM Johnson, Theresa May, sentiu na pelo. Para a libra, o efeito das eleição geral dependeria inteiramente do resultado. Um maior nível de apoio ao atual WAB garantiria a sua aprovação. Mas o extremo oposto também está no leque das probabilidades, como a regeição do acordo e um segundo referendo. No curto prazo, o aumento da incerteza associada a todo este processo provavelmente pesará na libra até que os resultados se tornassem mais claros.

O GBPJPY disparou na esperança de que o último acordo do Brexit passasse com ganhos de cerca de 900 pips nas últimas duas semanas. O preço agora está a sondar a retração de 61,8% da maior queda que começou há mais de um ano, no final de setembro de 2018. 
Fonte: xStation