Ao analisarmos a época de resultados em curso nos EUA, començando pela tendência aparente, que ultimamente tem sido um recuo das ações tecnológicas (BigTech) e um afluxo de capitais para os índices DJIA e Russell 2000. Consequentemente, estes dois índices têm-se comportado melhor do que o mercado em geral. No entanto, à medida que as preocupações com a saúde macroeconómica aumentam, a liquidação começa a ser observada também nas ações destes índices.
No entanto, parece que os investidores escolheram ações menos valorizadas e mais defensivas, nas quais planearam “esperar” o atual período de volatilidade crescente, antes das eleições nos EUA. De acordo com os dados da FactSet, quase metade das empresas do índice S&P 500 já apresentou resultados. Então, como está a decorrer a época de resultados das empresas do S&P 500 e o que nos diz sobre a prosperidade da economia dos EUA?
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Abrir Conta TESTAR A DEMO Download mobile app Download mobile appResumo dos lucros do S&P 500 no segundo trimestre de 2024
A época de resultados dos E.U.A. não tem sido perfeita e não podemos considerá-la excecionalmente bem sucedida. Cerca de 78% das ações das empresas superaram as previsões de lucros (a média de 5 anos é de 74% e a média de 10 anos é de 77%) numa média de cerca de 4,4% (a média de 5 anos é de 8,6% e a média de 10 anos é de 6,8%),
- As receitas esperadas batem 60% das previsões, numa média de cerca de 1,1% (média a 5 anos 2% e média a 10 anos 1,4%). Assim, ambos os resultados que medem a magnitude da surpresa positiva estão abaixo das médias de 5 e 10 anos. A percentagem de empresas que registam receitas acima das previsões (63%) também está abaixo da média de 5 anos de 69% e da média de 10 anos de 64%. As empresas do sector da saúde e da indústria são as que apresentam melhores resultados (expectativas mais baixas).
- Os lucros das empresas estão a crescer a uma taxa média de 9,8% ao ano e, se esta taxa se mantiver, será o maior crescimento desde o quarto trimestre de 2021 (31,4%, devido ao efeito de base). Em 30 de junho, o mercado esperava um crescimento de 8,9% ao ano. Para o terceiro trimestre de 2024, um total de 16 empresas do S&P 500 emitiram previsões de lucros por ação negativas, enquanto 16 emitiram previsões positivas
- A margem de lucro líquido do S&P 500 para o segundo trimestre de 2024 é de cerca de 12,1%, acima da margem de lucro líquido de um ano atrás. A margem de lucro líquida do S&P 500 para o segundo trimestre de 2024 é de cerca de 11,6%, acima da média de 5 anos de 11,5% e acima da margem de lucro líquida do trimestre anterior, quando foi de 11,8%. As empresas tecnológicas registam margens líquidas anuais mais elevadas, de 24,9% contra 23,3% no 2.º trimestre de 2023
- Dez setores comunicaram um crescimento homólogo das receitas, liderado pelo sector da tecnologia. O sector dos materiais foi o único a registar um declínio nas receitas. Wall Street espera agora um crescimento anual dos lucros de 6,8% e 16,7% no 3.º trimestre de 2024 e no 4.º trimestre de 2024, respetivamente,
- Para o ano completo de 2024, os analistas estão a contar com um crescimento dos lucros de cerca de 11% em relação ao ano anterior, ou seja, acima da taxa de crescimento do trimestre atual. Os investidores estão a prever que as margens líquidas para o exercício de 2024 se mantenham acima de 12% e mais elevadas do que no trimestre em curso (12,4% para o 3.º e 4.º trimestres). Um abrandamento da economia poderá levar a uma revisão destas expectativas.
Um segundo trimestre sazonalmente mais fraco trouxe margens líquidas sólidas para as empresas do S&P 500.Fonte: FactSet
Nvidia apoia Wall Street
A Nvidia é o maior contribuinte para o crescimento do sector da tecnologia, que tem a maior taxa de crescimento anual das receitas dos 11 sectores do S&P 500, com 9,7% y/y. As receitas no sector dos semicondutores e do hardware cresceram em média 25% por ano no segundo trimestre de 2024, enquanto o software cresceu ligeiramente menos, cerca de 12%.
No entanto, se a Nvidia fosse excluída, a taxa de crescimento total das receitas do sector das tecnologias da informação seria de “apenas” 6,1% ao ano. Para além disso, sem a Nvidia, os lucros das empresas tecnológicas teriam crescido 7,8% em vez dos impressionantes 17,2% anuais. Os lucros são mais fortes no sector dos semicondutores e do equipamento tecnológico, bem como no sector da memória e dos chamados periféricos (um aumento de 51% em relação ao ano anterior). O sector do software é visivelmente mais fraco, com um aumento de apenas 8% em relação ao ano anterior.
As margens líquidas no sector da tecnologia caíram para 24,9%, em comparação com 25,9% no 1.º trimestre de 2024. No entanto, permanecem acima da média de 5 anos em 23,7% e são mais altas em relação ao ano anterior, quando eram 23,3%. Fonte: FactSet
US500
Hoje, os contratos US500 estão a ter um desempenho fraco e estão a ser negociados 1,5% em queda, aproximando-se da proximidade dos mínimos locais. Atualmente, o rácio preço/lucro a 12 meses para o índice S&P 500 é de 20,6, ligeiramente inferior aos 21 registados no final do segundo trimestre, mas superior à média de 5 anos de 19,3 e à média de 10 anos de 17,9. Os investidores podem estar preocupados com o facto de, num cenário de abrandamento, sem uma aterragem suave, as estimativas de crescimento dos lucros estarem sobrestimadas. Os investidores estão a contar com um aumento de 9,5% y/y nos ganhos do S&P500 este ano e uma taxa de crescimento de 7,2% excluindo empresas de tecnologia e 11,2% excluindo empresas financeiras.
Fonte: xStation5
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