O que podemos esperar da decisão do BoE?

• Banco de Inglaterra anunciará a sua decisão sobre as taxas de juro às 12:00
• Os economistas esperam uma subida de 50 bp
• Preços de mercado numa hipótese de 60% de aumento da taxa de 75 pontos base
• Mercados aguardam opiniões do BoE sobre o novo pacote fiscal
• EURGBP encontra-se a ser negociado num canal de baixa

O Banco de Inglaterra adiou a decisão de anunciar a sua decisão de política monetária na semana passada, na quinta-feira, às 12:00, devido à morte da Rainha Isabel II e a um período de luto nacional. O Banco de Inglaterra já advertiu na sua reunião anterior que espera que a economia britânica entre em recessão no último trimestre de 2022 e que tal possibilidade não o desencorajará de subir as taxas de juro para combater a inflação.

O que esperar hoje do Banco de Inglaterra?

Não há expectativas claras para o movimento das taxas de hoje por parte do Banco de Inglaterra. O consenso entre os economistas é para uma subida de 50 pontos base da taxa. No entanto, os mercados monetários têm 60% de hipóteses de uma grande mudança - uma subida da taxa de 75 pontos de base. Como tal, existe um risco de manchete e uma margem para movimentos selvagens no mercado da GBP, na sequência do anúncio. Contudo, será dada muita atenção aos detalhes - distribuição dos votos MPC e perspectivas futuras.

Espera-se que a decisão não seja unânime. Embora todos os membros do BoE concordem que é necessário apertar, alguns dizem que deverá ser uma jogada de 50 pb e alguns vêem um 75 pb como apropriado. No entanto, há também mais membros da dovish, como Silvana Tenreyro, que são vistos a caminhar mais para uma caminhada de 25 bp. Também a orientação, se oferecida, estará em observação. De acordo com os preços actuais, os mercados vêem as taxas BoE a 3,75% no final de 2022 - ou 200 bps mais altas do que agora. Com apenas 3 reuniões restantes, incluindo as de hoje, isto significa que a BoE terá de oferecer pelo menos uma subida de 75 bp ou mais.

Na reunião de hoje, o mercado vê uma probabilidade de mais de 60% de aumento da taxa de 75 pb. Fonte: Bloomberg

Opiniões sobre política fiscal

Muita coisa mudou no caso da política fiscal desde a anterior reunião do Conselho de Administração. Uma mudança de Primeiro-Ministro levou ao anúncio de programas fiscais maciços, destinados a apoiar as famílias e as empresas durante o próximo Inverno de escassez. Como é que o Banco Central vê isto? Irá resultar numa inflação máxima mais baixa ou irá fornecer mais combustível para o crescimento dos preços? O Banco de Inglaterra espera que a economia do Reino Unido entre em recessão no quarto trimestre de 2022, pelo que a atenção estará também voltada para saber se esta opinião mudou. No entanto, parece improvável que o novo pacote fiscal evite uma recessão económica, mas poderá baixar a sua gravidade.

Vendas de obrigações

O Banco de Inglaterra disse na sua reunião anterior que planeia iniciar vendas activas de obrigações do Tesouro pouco depois da sua reunião em Setembro. Será que esses planos ainda estão em vigor? Ainda não há a certeza de como será financiado um novo pacote fiscal. Os rendimentos do Reino Unido caíram recentemente no meio das expectativas de aumento das despesas fiscais e o início de vendas activas de obrigações exerceria uma pressão ascendente sobre estes. Isto significa que o custo dos empréstimos no Reino Unido aumentaria, o que seria um desenvolvimento bastante indesejável para o governo que precisa de financiar o aumento das despesas. Como tal, há uma hipótese de que a BoE adie o início das vendas de obrigações até que seja fornecida mais clareza sobre as medidas fiscais.

Um olhar sobre o mercado

A GBP tem tido um fraco desempenho nos últimos tempos, com o GBPUSD atingiu níveis dos anos 80. A situação parece um pouco melhor no mercado do EURGBP, mas mesmo neste caso ocorreu recentemente uma pausa para novos máximos de 19 meses. O EURGBP tem vindo a negociar num canal ascendente desde meados de Agosto e recentemente quebrou acima da estrutura perto dos 0,8720. O par voltou a testar a zona de suporte ontem, mas não ocorreu nenhuma quebra abaixo, acabando inclusive por recuperar em alta.

Fonte: xStation5