O que esperar do SNB amanhã❓

O Banco Nacional Suíço deverá anunciar a sua próxima decisão de política monetária amanhã, às 8h30 BST. Os mercados estão a posicionar-se para outro corte de taxas, depois de o SNB ter surpreendido os mercados com um corte inesperado de taxas na sua reunião de política do 1º trimestre de 2024. No entanto, há uma chance de que outro corte seja entregue amanhã?

O que é que os mercados esperam do SNB?

As expectativas para a decisão de amanhã sobre as taxas do SNB não são unânimes. Os economistas inquiridos pela Bloomberg estão divididos, mas a maioria não espera alterações nas taxas. 16 dos 28 economistas inquiridos prevêem que a taxa de juro do SNB se mantenha inalterada em 1,50% amanhã, enquanto os restantes 12 esperam que seja reduzida para 1,25%. A situação é diferente no que diz respeito aos mercados monetários - os swaps de índice overnight têm uma probabilidade de mais de 60% de o SNB puxar o gatilho e efetuar um corte de 25 pontos base na taxa na reunião de amanhã. No entanto, deve dizer-se que as probabilidades de um corte nas taxas em junho eram superiores a 90% em abril, pelo que os mercados se tornaram menos seguros da intenção do SNB de continuar a flexibilizar a política.

Para além da decisão às 8:30 BST, a volatilidade adicional do CHF pode também estar presente durante a conferência de imprensa pós-reunião às 9:00 BST.

Os mercados monetários prevêem uma probabilidade de mais de 60% de o SNB reduzir as taxas amanhã. Fonte: Bloomberg Finance LP

Os argumentos a favor de uma redução das taxas estão aqui

O Banco Nacional Suíço (SNB) surpreendeu os mercados na sua reunião de política do primeiro trimestre, em março, ao reduzir inesperadamente as taxas em 25 pontos base. Embora os economistas e os mercados monetários estejam divididos quanto ao que vai acontecer amanhã, deve dizer-se que os argumentos a favor de um novo corte das taxas estão aqui. A inflação regressou ao objetivo do SNB de 0-2% há mais de um ano e tem continuado a descer desde então, com pequenos solavancos pelo caminho.

Para além da inflação, a situação no mercado cambial também apoia as perspectivas de um novo corte. O franco suíço tem estado muito forte, apesar da política de flexibilização do SNB, e a força da moeda está a pesar sobre as exportações do país, o que, por sua vez, está a pesar sobre o crescimento económico suíço.

Além disso, o chefe do SNB, Jordan, disse no final de maio que os actuais níveis das taxas de juro na Suíça continuam a ser restritivos, pelo que há certamente espaço para reduzir as taxas.

Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Um olhar sobre o gráfico USDCHF

O franco suíço tem-se fortalecido contra outras moedas importantes recentemente. Dando uma olhada no gráfico do USDCHF no intervalo D1, podemos ver que o par caiu mais de 4% desde a alta local atingida no início de maio. O par mergulhou abaixo da média móvel de 200 sessões (linha roxa) e da retração de 38,2% do movimento ascendente lançado na virada de 2023 e 2024 esta semana.

Como um corte nas taxas não está totalmente precificado e os economistas estão divididos sobre se haverá um ou não, o corte nas taxas do SNB poderia desencadear o enfraquecimento do CHF. Em tal cenário, pode ser feita uma tentativa de empurrar o USDCHF de volta acima da média móvel de 200 sessões. Por outro lado, a pausa no corte seria uma surpresa hawkish e provavelmente desencadearia uma queda no par. Em tal cenário, a área de 0,8780, marcada com a retração de 50%, será a zona de apoio a ser observada.

Fonte: xStation5