Mercados em pânico antes da decisão da FED 💥

Ouro volta para cima dos $2,000 e WTI cai mais de 4% antes da decisão❗

• O mercado está a avaliar quase na totalidade uma subida das taxas de juro de 25 pontos base e uma pausa posterior
• Os swaps pressupõem um máximo de 2 a 4 cortes nas taxas até ao final do ano
• A FED deve manter-se atenta à inflação, mas também destacar os riscos de recessão e as questões no sector bancário

Uma subida da taxa de juro de 25 pontos base na reunião do FOMC de quarta-feira, às 19:00, parece ser um negócio fechado. Uma subida da taxa de 50 pontos base parece improvável, uma vez que a inflação desacelerou recentemente. No entanto, existem alguns sinais que sugerem que as pressões inflacionistas podem voltar a surgir no final do ano. Se esses sinais continuarem a aumentar, a Fed poderá sublinhar que os cortes nas taxas este ano parecem improváveis.

Será a última subida de taxas de um ciclo?

Este é o cenário mais provável - a Fed a proceder à última subida de 25 pontos percentuais das taxas no atual ciclo e a alertar para os problemas no sector bancário, o que tornará as condições de crédito ainda mais restritivas nos Estados Unidos. Além disso, o banco central dos EUA poderá sublinhar que o mercado de trabalho arrefeceu ligeiramente, enquanto a atividade económica se deteriora. Simultaneamente, a Fed deverá sublinhar que a inflação continua demasiado elevada e que a sua redução exigirá um período mais longo de taxas de juro elevadas. Estes comentários podem fazer cair as probabilidades do mercado de cortes nas taxas ainda este ano.

O mercado espera que a Fed aumente as taxas em 25 pontos base em Maio, seguido de 50-100 pontos base de cortes nas taxas no final do ano. Fonte: Bloomberg

Em 2006, quando a Fed procedeu à última subida das taxas nesse ciclo, a redação da declaração mudou de "necessidade de maior aperto" para "o âmbito e o calendário do aperto das políticas dependerão das perspetivas económicas e dos dados recebidos". Esta mudança é o que devemos esperar da declaração da Fed esta semana, com o Presidente da Fed, Powell, a reforçar ainda mais esta mensagem durante a conferência de imprensa após a reunião. Uma tal mudança na narrativa da Fed enfraqueceria provavelmente o dólar americano, mas o seu impacto em Wall Street pode ser misto e dependerá das opiniões da Fed sobre a economia. Se a Fed sublinhar que o risco de recessão continua a ser real, os novos ganhos em Wall Street podem ser postos em causa.

Vários fatores sugerem que uma recessão nos EUA está iminente. É de notar que o achatamento da curva de rendimentos a 2 anos e 10 anos em situações anteriores sugeriu que a recessão está prestes a começar dentro de 12-24 meses. Fonte: Bloomberg

Existe um risco da inflação voltar a acelarar?

Os últimos dados sobre a inflação PCE mostraram que as pressões sobre os preços estão a atingir um máximo histórico. A inflação subjacente do PCE está a cair ligeiramente mais devagar do que o consenso analítico esperava. A tendência geral em relação às leituras do IPC é descendente, mas, no entanto, a taxa de declínio da inflação ainda é incerta. A publicação de ontem do índice ISM para o sector industrial fez pouca diferença para o mercado. O índice subiu de 46,3 para 47,1, em resultado de encomendas, produção e emprego ligeiramente mais fortes. Ao mesmo tempo, o índice de preços também subiu e voltou a ultrapassar o limiar dos 50 pontos. Esta é mais uma chamada de atenção para o facto de a desinflação poder parecer fácil agora, graças aos enormes efeitos de base, mas poder ser mais difícil no futuro e forçar a Reserva Federal a manter as taxas de juro elevadas durante mais tempo.

A medida de inflação preferida da Fed, a inflação PCE, mostra que as pressões inflacionárias, apesar da tendência descendente, permanecem sempre fortes. É de salientar que os preços dos combustíveis aumentaram significativamente nos últimos meses, o que poderá repercutir-se no aumento global dos preços no final do ano e constituir uma base para manter as taxas de juro à frente da Fed e, numa situação extrema, conduzir a um regresso às subidas. Fonte: Macrobond, XTB

Qual será a reação do USD?

O USD tem vindo a recuar desde Setembro de 2022. Embora o início de 2023 tenha sido agitado e tenha dado motivos para esperar maiores aumentos das taxas, a turbulência no sector bancário dos EUA fez aumentar as expectativas de um fim rápido do ciclo de aumento das taxas. A retração do mercado do USD foi retomada em Março. Embora não possamos excluir que os touros do USD tentem empurrar o dólar para cima no período que antecede a reunião da Fed esta semana, uma pausa no ciclo de subida das taxas, combinada com o aviso sobre o aumento dos riscos de recessão, pode fazer com que a venda do USD continue. Em tal situação, o primeiro nível a ser observado no EURUSD, após a decisão da Reserva Federal, seria a área de 1,1115. Por outro lado, se a Fed surpreender com um movimento hawkish, um recuo para a área de 1,08 não pode ser descartado.

 Fonte: xStation5

O sentimento do mercado durante a sessão de hoje é claramente recessivo. Além das quedas no mercado de ações, estamos a assistir a enormes quedas no preço do WTI, que está atualmente a ser negociado 4% abaixo da abertura. O ouro, por outro lado, está a ganhar com a onda de incerteza económica, subindo acima da área de US $ 2.000. Fonte: xStation 5