💲 Mercados aguardem declarações de Powell

Presidente do Fed, Powell irá discursar hoje no Simpósio de Jackson Hole às 15h00

Os mercados aguardam pelo discurso do Presidente do Fed durante o Simpósio em Jackson Hole hoje. Powell falará às 15:00 e os investidores estarão atentos para perceber como é que o Fed irá combater a inflação com todas as ferramentas que tem à sua disposição. Embora o Simpósio Jackson Hole não se destine a desencadear grandes movimentos nos mercados.

Mas haverá alguma hipótese de Powell surpreender os mercados?

Condições financeiras difíceis

O Fed sugeriu, na sua última reunião, que o ritmo das subidas de taxas terá de abrandar em algum momento. A situação no mercado melhorou desde então - o USD devolveu alguns ganhos enquanto que os índices em Wall Street recuperaram. Contudo, os preços das commodities estão de novo a subir, o que leva a um aperto das condições financeiras nos mercados. As yields dos EUA a 10 anos regressaram acima dos 3% e no caso das yields a 2 anos foi ainda maior, levando a uma maior inversão da curva das yields. Os sinais que apontam para uma recessão estão a tornar-se mais frequentes, mas o Fed ainda vê margem para continuar com o aperto quantitativo.

A curva das yields a 2 e 10 anos voltaram a inverter. A diferença entre ambas as yields é agora de 30 pts! Fonte: Bloomberg

O Fed pretende manter a sua postura Hawkish, mas continua cauteloso em reduzir o "balance sheet"

O Fed decidiu deixar de fornecer projeções sobre o futuro e é por isso que não devemos esperar hoje quaisquer dicas claras de Powell sobre as taxas de juro. As coisas parecem diferentes quando se trata de redução do balanço (balance sheet). Tal como Ben Bernanke surpreendeu com o anúncio de QE, Powell pode usar Jackson Hole para se comprometer a uma forte redução do balanço. Note-se que desde que o Fed começou a reduzir o seu balanço, a redução ascende a cerca de 1% do balanço total - não o suficiente para produzir um impacto significativo nos mercados. Em teoria, as coisas podem mudar em Setembro, uma vez que se espera que o ritmo de redução se acelere. A Powell pode querer assegurar mercados que, caso surja uma necessidade, o Fed está pronto a vender activos ainda mais rapidamente.

A redução do balanço federal tem sido pouco perceptível até agora e é muito mais lenta do que era em 2018. Fonte: Bloomberg

Os mercados esperam que o ritmo de aperto permaneça inalterado

Os mercados esperam que as taxas de juro ultrapassem acima dos 3,5% até ao final do ano. Isto significa que o Fed poderá subir 75 pontos base em Setembro e seguir com 50 aumentos de pontos base nas duas reuniões restantes de 2022. Os preços de mercado para o próximo ano apontam para taxas ainda mais elevadas a 3,8%. De acordo com Powell, a taxa de juro do Fed já atingiu níveis restritivos, pelo que não devemos esperar grandes declarações hawkish por parte dele hoje. Por outro lado, se tal declaração for feita, o par EUR/USD poderá voltar a ficar exposto a períodos de forte pressão vendedora.

EURUSD

EURUSD continua a ser negociado ligeiramente acima da paridade. Se o Fed mantiver a sua visão hawkish e não ocorrer qualquer tomada de mais valias por parte dos investidores, há uma hipótese de o movimento de baixa se intensificar. No entanto, a tomada de mais valias é uma possibilidade, dado o recente desempenho do USD. O diferencial nas yields favorece os compradores no EURUSD, mas a crise energética europeia parece estar a limitar qualquer vantagem para o euro. Fonte: xStation5

US500

US500 recuperou parte das quedas registadas no primeiro semestre do ano. No entanto, não se pode descartar que, no caso do Fed se manter hawkish, o movimento atual de alta seja apenas uma correção para dar origem a novas quedas. Por outro lado, a falta de uma mensagem forte de Powell, como foi o caso no ano passado, poderá apoiar a recuperação de curto prazo em direção à média móvel de 200 períodos. Fonte: xStation5

Os investidores devem permanecer calmos

Embora Jackson Hole seja um evento importante, os investidores devem permanecer calmos, evitando tomar decisões pouco ponderadas. O simpósio foi concebido não para mover os mercados, mas como uma forma para a apresentação de novas ideias. É provável que Powell queira evitar quaisquer anúncios importantes que possam desencadear movimentos voláteis do mercado. Contudo, a falta de qualquer mensagem forte da Powell pode ser interpretada pelos investidores para liquidarem as suas posições no USD.