Matérias-primas em destaque - Petróleo, Ouro, Prata e Café (09.04.2024)

Petróleo

• O petróleo começou a semana a ser negociado com um gap de baixa após o fim de semana, devido à diminuição das tensões no Médio Oriente. No entanto, o petróleo rapidamente recuperou as perdas e está a ser negociado perto dos máximos locais
   
• Existiam receios que o conflito pudesse escalar entre Israel e o Irão, na sequência do recente ataque a um complexo diplomático iraniano em Damasco
• Embora não tenha ocorrido um conflito total, o Irão avisa que as instalações israelitas não são seguras neste momento
• A recente escalada no Médio Oriente levou à retirada de algumas forças israelitas da Faixa de Gaza, o que é visto com ligeiro alívio pelo mercado petrolífero
• Por outro lado, a OPEP+ prossegue os cortes de produção no segundo trimestre deste ano
• O Comité de Análise da Conformidade salienta a necessidade de controlo da conformidade. O Comité não fez recomendações sobre alterações ao atual acordo. A próxima reunião importante da OPEP+ está agendada para o início de junho.
• O Irão está neste momento a exportar o máximo desde 2018
• A Aramco está a reduzir os descontos nos preços de certos tipos de exportações de petróleo para a Ásia e a Europa, mas mantém os preços para a América do Norte
• O Bank of America aumenta a sua previsão do preço do petróleo Brent para 86 dólares por barril até ao final deste ano, mas espera que os preços se aproximem dos 100 dólares por barril durante os meses de verão
• O último relatório da EIA indica uma limitação significativa do crescimento da produção na segunda metade do ano, resultando na manutenção de um défice. Prevê-se que as maiores reduções nos inventários ocorram no segundo trimestre, devido à continuação dos cortes voluntários de produção pelos países da OPEP+

Prevê-se que a redução nos inventários de petróleo no segundo trimestre deste ano seja o mais elevado desde 2021. Vale a pena mencionar que as reduções na produção entre o terceiro trimestre de 2020 e o quarto trimestre de 2021 contribuiu significativamente para o aumento dos preços do petróleo de cerca de 40 dólares para mais de 80 dólares por barril. Os aumentos subsequentes estiveram relacionados com a situação geopolítica. Se a OPEP+ decidir continuar os cortes de produção nos trimestres seguintes e se houver uma alteração nas previsões relativamente a um aumento do défice, então poderão surgir previsões que indiquem um preço médio superior a 100 dólares por barril. Fonte: EIA

Fonte: xStation5

Ouro

• O ouro está a estabelecer novos máximos e a ultrapassar o nível dos 2350 dólares por onça
   
• No entanto, no caso do ouro, os aumentos podem ser justificados pela incerteza significativa relativamente à situação geopolítica em muitas regiões do mundo
• Para além disso, observamos fortes compras de ouro por parte dos bancos centrais. O PBOC está a comprar ouro há 17 meses consecutivos
• O posicionamento atinge níveis extremamente elevados a nível local, olhando quase para os últimos 2 anos
• A sazonalidade indica um pico no futuro próximo, seguido de consolidação e maiores aumentos na segunda metade de maio e em meados do ano
• Os ETFs continuam a vender ouro, embora no caso dos ETFs de prata se observe uma clara recuperação das compras
• Apenas 1,5 cortes totais das taxas da Fed (cerca de 40 bps) estão previstos até setembro. O número de cortes previstos tem vindo a diminuir significativamente desde o início deste ano, enquanto os preços do ouro estão a subir, indicando que o ouro está a tornar-se menos dependente da situação relacionada com o dólar.

Os ETFs continuam a vender ouro. Se esta tendência se alterar, como acontece com os contratos de futuros, o ouro poderá registar  um novo momentum de alta. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

As expectativas de cortes nas taxas de juro nos EUA diminuíram significativamente, prevendo-se apenas 1,5 cortes totais até setembro. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Como mostra a sazonalidade, podemos registar uma consolidação no futuro próximo, mas por volta de meados do ano, os aumentos deverão ser mais fortes. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Prata

• A prata está a registar um crescimento ainda mais forte do que o ouro recentemente, uma vez que ainda não atingiu os picos locais de 2021 e ainda está longe dos picos históricos em torno dos 50 dólares por onça.
   
• No caso da prata, observamos um aumento significativo das compras de metal pelos fundos ETF, o que deverá aprofundar ainda mais o défice previsto para este ano. 
• Os ETFs detêm atualmente a maior quantidade de prata nos seus cofres desde o verão passado.

Os ETF de prata estão a comprar metal ao contrário dos ETF de ouro. Esta situação pode agravar o défice previsto. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Prevê-se que o défice deste ano seja um dos maiores da história. No caso da prata, que é amplamente utilizada na indústria, isto pode constituir um problema significativo. Além disso, se a procura de investimento continuar a crescer, poderá agravar ainda mais o défice. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

A prata desvia-se do comportamento sazonal. Olhando para o histórico, devemos esperar uma consolidação nos próximos 2-3 meses. No entanto, a tendência atual indica antes um movimento ascendente, semelhante ao que observámos em maio-junho de 2020. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Café

• Os inventários globais de café monitorizados pela ICE subiram para o seu nível mais elevado desde maio do ano passado, mas, ao mesmo tempo, são cerca de 70% inferiores aos máximos de 2021
   
• Os aumentos significativos dos preços do Robusta para máximos históricos conduzem potencialmente a uma maior procura de Arábica
• As temperaturas elevadas no Vietname podem fazer com que a produção de Robusta diminua por mais uma época consecutiva
• O preço do café Arábica subiu para o seu nível mais elevado desde outubro de 2022, o que também está relacionado com o encerramento de posições curtas especulativas
• Atualmente, existe uma certa anomalia no mercado brasileiro do Arábica, onde os grãos de menor qualidade são cotados abaixo dos preços do Robusta.

Os inventários de café Arábica na ICE estão a aumentar, mas continuam a ser historicamente baixos. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Nos últimos meses, a subida dos preços do Robusta foi muito significativa, enquanto o Arábica se manteve em consolidação. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Recentemente, assistimos a um novo aumento das posições longas sobre o Arábica, enquanto as posições curtas permanecem extremamente baixas. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB