Matérias-primas em destaque - Petróleo, Ouro, Alumínio, Cacau (10.05.2022)

Petróleo

• Os preços do petróleo caíram ontem, devido ao sell-off registado nos ativos de risco. 
• Os preços do WTI caíram de $110 para $100. No entanto, a zona marcada pelos $100 tem apoiado a recuperação dos compradores
• A União Europeia provavelmente não proibirá a utilização de petroleiros registados na UE para o transporte de crude russo. Esta medida anteriormente era vista como uma das partes fundamentais da proposta de embargo
• A China continua a dar mais sinais que apontam para uma potencial desaceleração económica, o que pode limitar as importações de crude. É claro que a China pode continuar a comprar petróleo russo mais barato, mas se as vendas forem ocultadas do mercado, então não terá grande impacto nos preços.
• De acordo com a Bloomberg, há cada vez mais factores de procura que determinam os preços do crude. Não se pode excluir que a desaceleração ou mesmo a recessão desencadeie um choque negativo da procura que ultrapasse a evolução positiva da oferta.
• As refinarias em Shandong aumentaram a quantidade de petróleo processado. No entanto, ainda operam a cerca de 50% da capacidade

As refinarias em Shandong têm muita capacidade de reserva, sugerindo que a procura de combustível na China é limitada. É um dos principais indicadores da força da procura de petróleo na segunda maior economia do mundo. Fonte: Bloomberg

Fatores como a procura estão a contribuir menos para a alteração do preço do petróleo no YTD. Fonte: Bloomberg

O WTI conseguiu manter-se acima da marca dos 100 dólares por barril. No entanto, uma quebra abaixo da linha de tendência poderia desencadear um novo movimento de baixa em direção à marca dos $94. Fonte: xStation5

Ouro

• O ouro tem sido negociado em baixa durante os últimos 3 meses
• Um potencial padrão duplo de topo com a neckline perto dos $1,700 continua a ser um fator de risco para os compradores
• As yields podem desempenhar um papel fundamental para os próximos movimentos do ouro
• As yields a 10-anos devem reflectir as perspectivas sobre as taxas de juro aplicadas pela Fed de longo prazo.
• No entanto, o preço do ouro ainda tem algum espaço para cair a curto prazo. A queda perto dos $1,700-1,800 continua a ser uma possibilidade.
• O ouro pode continuar a cair à medida que os investidores reduzem o número de posições longas e retiram dinheiro dos ETFs como uma alternativa a ganharem mais liquidez

A volatilidade no OURO assemelha-se ao período 2011-2013. No entanto, não vemos esperar quedas semelhantes a esse período. Por outro lado, não pode ser esse cenário, se os índices em Wall Street entrarem novamente em sell-off.  Fonte: xStation 5

Os investidores reduzem posições longas no GOLD, à medida que começam a vender as suas unidades de participação dos ETFs. Fonte: Bloomberg

Alumínio

• O mercado do alumínio sugere que a situação na China é muito pior do que a indicada por outras métricas, tais como os preços do cobre
• Os preços do alumínio caíram 33% em relação ao máximo histórico e a situação começa a semelhar-se com o período de 2008. Nessa altura, o preço caiu para níveis próximos dos 2.100 dólares. Se a situação se repetisse, o alumínio poderia cair para valores perto dos 2.000 dólares
• Por outro lado, se o abrandamento económico na China se verificar, os preços poderão recuar ainda mais
• A próxima zona de suporte importante para o cobre deverá coincidir com a marca dos 2.500 dólares
• No entanto, vale a pena mencionar que as reservas de alumínio estão a em níveis relativamente baixos

O preço do alumínio caiu acentuadamente recentemente, enquanto que o cobre permanece estável. Está provavelmente relacionado com o facto de o cobre ser utilizado para assegurar transacções financeiras e como um activo de investimento. Fonte: xStation5

Cacau

• O cacau é muito vulnerável a uma potencial desaceleração económica
• Vale a pena notar como ocorreram fortes quedas nos preços no início da pandemia
• As quedas de 2008, 2011 e 2016 abrandaram perto da marca dos 2.000 dólares
• Por outro lado, a libra britânica perdeu recentemente terreno, o que também sugere um potencial enfraquecimento dos preços do cacau a curto e médio prazo
• A sazonalidade indica um possível recuo no início das férias de Verão
• Os futuros assinalam que os compradores ainda têm vantagem sobre os vendedores, mas os potenciais problemas de liquidez podem mudar

Vale a pena notar que a zona de suporte a longo prazo se situa perto dos 2.000 dólares. Há ainda muitos compradores no mercado, embora o cacau não seja um bem muito popular em tempos de crise. Fonte: BloombergO preço do cacau está fortemente correlacionado com a libra esterlina, devido ao mercado londrino, onde o cacau ainda é comercializado em libras. A recente desvalorização da  libra sugere que o cacau pode estar em apuros. Fonte: xStation5