Euro incapaz de segurar os ganhos

Parecia que a reunião de hoje do BCE não traria surpresas e ficaria basicamente ensombrada pela Reserva Federal ou mesmo pelo SNB. Embora os quatro maiores bancos centrais - Fed, SNB, BoE e BCE - tenham aumentado as taxas de juro em 50 pontos base esta semana, o Banco Central Europeu apresentou a retórica mais hawkish. Esta é uma grande surpresa que pode afectar significativamente muitos mercados.

A chave é o facto da Presidente Christine Lagarde ter comunicado claramente que o BCE não vai fazer o pivô. Isto significa que o BCE não está a mudar a direcção da sua política e abrandar o ritmo de subida das taxas é apenas um pequeno ajustamento ao plano a longo prazo. Segundo Lagarde, devemos esperar mais algumas subidas, de facto, foram anunciadas pelo menos três subidas de 50 pontos de base. Ao mesmo tempo, Lagarde assinalou que as actuais expectativas do mercado relativamente ao pico das taxas de juro em cerca de 3% estão incorrectas. Isto significa que o mercado subestimou muito o que o BCE pode fazer. No entanto, isto não é o fim!

O BCE alterou significativamente as suas projecções de inflação, indicando que o objectivo de inflação não será atingido no horizonte de previsão, ou seja, até 2025! As projecções do Banco Central Europeu mostram que o BCE não pode desistir do processo de aperto nesta altura, mesmo que a inflação tenha recuado ligeiramente (actualmente10%).

Além disso, o Banco Central Europeu está a iniciar uma redução do balanço oficial, especificamente do balanço do APP. A redução deverá começar em Março e deverá decorrer até meados do ano, ao nível de 15 mil milhões de euros. Além disso, a redução do balanço já começou basicamente devido aos reembolsos antecipados do programa TLTRO. Tendo em conta todos estes factores, é evidente que o Banco Central Europeu quer recuperar a sua credibilidade e tranquilizar os cidadãos da zona euro e o mercado de que é capaz de trazer a inflação de volta ao objectivo. Além disso, após a conferência de imprensa de Lagarde, fontes do BCE revelaram que mais de um terço dos funcionários do BCE queria aumentar em 75 bps, o que indica que cada vez mais decisores políticos se estão a tornar cada vez mais hawkish. Isto, por sua vez, é uma grande notícia para o euro, que nos últimos dois anos tem sido muito vendido em relação ao dólar, embora não necessariamente uma boa notícia para os mercados accionistas europeus. Parece que após os recentes anúncios do BCE, existe uma hipótese de que o par EURUSD possa avançar para o nível 1,10, o que funcionou como apoio fundamental no passado.

Christine Lagarde disse hoje que o BCE não terá em conta o momento em que o Fed deixar de aumentar as taxas de juro. "O BCE está no jogo longo e o BCE não está a pivotar". Esta frase pode ser parcialmente comparada com as palavras de Mario Draghi, que indicou que "faria tudo para salvar o euro". Nessa altura, a situação era um pouco diferente e a inflação teve de ser impulsionada, mas no final a zona euro não entrou em colapso. A questão é - irá Christine Lagarde ser capaz de restaurar a credibilidade na zona euro e trazer a inflação de volta para o target?

Apesar de toda a narrativa hawkish, o par EURUSD não foi capaz de se agarrar aos ganhos. O par cambial mais popular caiu acentuadamente durante a tarde, depois de ter estabelecido uma nova alta local por volta de 1.0738 e está actualmente a aproximar-se de um grande apoio a 1.0600. Fonte: xStation5