Euforia das “Meme stocks” está de volta 🎢

A corrida às "meme stocks" que alimentou o entusiasmo de Wall Street em 2021 está novamente em destaque. O alegado regresso do lendário utilizador da plataforma X (anteriormente Twitter) @RoaringKitty, fez com que as ações da GameStop e da AMC valorizassem 180% e 135%, respetivamente, desde o início da semana. Um tweet enigmático na plataforma X de Keith Gill (nome verdadeiro @RoaringKitty) faz prever o regresso da euforia dos especuladores ligados ao grupo WallStreetBets, que há três anos provocou aumentos de várias centenas por cento em muitas empresas. 

Uma breve história por detrás dos memes 😎

O WallStreetBets, ou WSB, é um subgrupo na plataforma Reddit onde os participantes discutem sua forma de negociar ações e opções em bolsas de valores. O que distingue este grupo, no entanto, é o seu jargão colorido e vulgar, que, combinado com estratégias de negociação agressivas, se adequa na perfeição aos gostos da jovem geração do século XXI. Foi em 2021 que começou a aparecer a tendência de compra agressiva de determinadas ações de empresas cotadas que muitas vezes enfrentavam dificuldades financeiras, acabando por resultar em fortes valorizações das mesmas através do efeito do short squeeze. Um pouco mais tarde, toda a tendência passou também para o mercado das criptomoedas, que, para os novos investidores cheios de adrenalina, era o local perfeito para arriscar as poupanças de uma vida. 

No entanto, é preciso combustível para ganhos astronómicos, e qualquer investidor informado sabe que o lado do retalho (investidores com capital relativamente pequeno) não é responsável por uma parte significativa na criação de volatilidade no mercado. Em 2023, por exemplo, essa quota foi de cerca de 20%, e estes dados estão sujeitos a um erro estatístico considerável. No entanto, os pequenos investidores descobriram que as ações de muitas empresas que conhecem, que se tornaram ícones da cultura pop da Geração Z e dos Millenials, foram expostas por hedge funds de grande capitalização, que têm apostado na queda dos preços das ações (através do short-selling) de empresas que não acompanharam os tempos e que têm tido dificuldades financeiras. 

Em muitos casos, a percentagem de posições que apostavam em descidas era tão grande que ultrapassava completamente o número de ações disponíveis para negociação no mercado. É difícil vender mais do que realmente tem, mas as finanças modernas forneceram-nos ferramentas para as quais nada é impossível. Assim nasceu a ideia de que, em rebelião contra o domínio corporativo, combinado com a ganância humana comum, nos devíamos unir sob uma bandeira para tentar elevar os preços das ações das empresas em dificuldades.  

Um confronto entre David e Golias ⚔️

Qual poderia ser o efeito de uma súbita onda de interesse pelas ações de uma empresa que está à beira da falência e que há muito é vista como uma ação perdida? É claro que o efeito foi um aumento considerável dos preços. Mas a questão é que, dado o forte posicionamento dos fundos em posições curtas (que ganham dinheiro com as descidas), os ganhos mais elevados obrigam muitos deles a fechar essas transacções, o que alimenta ainda mais a subida dos preços (uma vez que a cobertura de uma posição curta implica a recompra de acções anteriormente vendidas). 

Foi este o efeito de bola de neve que se criou no mercado, conhecido coloquialmente como short squeeze. Em 2021, tal como agora, é responsável por aumentos astronómicos no preço das ações de empresas selecionadas, e a sua escala depende de quantas % das ações de uma determinada empresa são vendidas a descoberto e do interesse que uma determinada ação suscita entre os pequenos investidores. 

Os fundos e os retalhistas não têm a vida facilitada... 🏛️

Investir no mercado de ações pode ser visto como um "zero sum game", pois o meu ganho é a perda de outro investidor e vice-versa. Não é de surpreender que o confronto entre os pequenos investidores e os fundos ricos em capital seja uma luta dura. A situação é semelhante do lado das empresas, quando os investidores se gabam na Internet das quantias vertiginosas de dinheiro que ganharam, e das perdas, que muitas vezes atingem as poupanças de uma vida inteira. A situação é semelhante do lado das empresas. A longo prazo, parece que o montante de capital prevalecerá e permitirá ganhos adicionais sobre uma ação com fraco desempenho, mas a médio prazo esse fundo pode debater-se com perdas que atingem dezenas de milhares de milhões de dólares. Quase 20 mil milhões de dólares foram perdidos pelos fundos em 2021 com a ação WSB, desta vez, a partir de segunda-feira, os montantes atingem apenas 3 mil milhões de dólares. 

“Meme stocks” não são apenas a GameStop e a AMC 💡

O facto é que, nos meios de comunicação social, são a GameStop e a AMC que são apresentadas como meme stocks. É em torno delas que se cria a narrativa da luta contra os "maus fundos" que abriram caminho ao dinheiro "fácil" e avultado, apostando na queda dos preços das ações de empresas que estão à beira da falência. Também ajudam a construir esta narrativa as celebridades que alimentam este entusiasmo. Estamos a falar principalmente de Elon Musk, Mark Cuban ou mesmo dos controversos irmãos Tate. No entanto, como já referi, a febre dos WallStreetBets é uma mensagem que se estende a muitas outras empresas. Na sua maioria, porém, partilham um denominador comum, que é: 

• Uma grande proporção de posições curtas (posições que ganham dinheiro com as descidas de preços) em relação ao número total de ações em free float (de Short Interest). Exemplo: SunPower, MicroCloud Hologram ou Maxeon Solar.
   
• Deterioração do desempenho financeiro de uma determinada empresa, que a coloca por vezes à beira da falência. Exemplo: AMC.
• Uma marca reconhecível e sentimental que muitos investidores associam a anos passados, ou uma empresa que ainda opera em sectores muito avançados da economia. Muitas vezes, o interesse é também atraído por nomes sonantes de empresas ou pelas suas abreviaturas na bolsa (tickers). Exemplo: Lucid Group, EVgo ou Virgin Galactic.